第三方支付助推 電商業務起飛

從中國的淘寶網推出「支付寶」擔保交易以來，由於提供買賣雙方便利與安全的付款模式大受歡迎，帶動淘寶網業績大幅成長，也成為中國電子商務與網路購物最具影響力的平台。

這種透過電子商務或具信用保障的企業，經由與銀行簽約、建立中立支付平台，為網路購物者提供資金劃撥通路及服務的網路支付模式，稱為「第三方支付」。透過此模式，未來光是到國外網站購物，或接受國外買家訂單的「跨境購物」商機，以及從金流到物流的巨大變革，市場估計，商機至少是一千億元新台幣起跳。

這麼可觀的商機，當然會在股市中引起效應，相關業者早已切入。其他如電信業者，因４Ｇ開通，提供更高規格的上網服務後，也積極與金融業者合作，打造金流與支付平台。儘管電信業、金融業股本較大，現階段第三方支付占獲利比重還不高，但仍看好第三方支付上路後的成長力道。

內外利多 網購受惠最大

其實下半年，國內外電商市場都有重要利多。在國內，第三方支付專法《電子支付機構管理條例》近期可望在行政院通過，預計九月送立法院審議，有機會在年底前上路。全球最大的電商網站阿里巴巴，也預計第三季在美國上市，是近年來全球最大ＩＰＯ（首次公開發行）案。在龐大商機與利多助攻下，台股電子商務相關公司，可望成為下半年表現亮眼族群。

不過，第三方支付商機雖大，且利多不斷，市場也願意給予較高本益比評價，以及容忍一段獲利不如預期的等待期，但新制上路後，競爭者勢必增多，而且資格不限於國內，並非馬上獲利。例如網家集團日前就表示，公司雖樂觀看待第三方支付開放，但預估三年之內，都不見得能實質挹注獲利，因此公司實際獲利狀況，仍是後續追蹤的重點。

第三方支付的主要受惠者，首推購物網站。目前台股當中，相關購物網站的龍頭有兩家，其一是網家集團的網家（八○四四）與商店街（四九六五），從最初的３Ｃ產品，延伸到日常用品，網家集團已成為國內家用品網購首屈一指的品牌，商店街並於去年推出「支付連」，搶搭第三方支付商機。

以家用品市場來說，第三季因為有中元節、中秋節，加上開學等消費高峰，因此是全年最旺季，法人預估，網家單季ＥＰＳ（每股稅後純益）有機會挑戰二元，全年接近八元；至於商店街也將挑戰五元，不過，目前兩檔個股本益比都已偏高，須留意追價風險。

數字、雄獅 站穩利基市場

另一家龍頭，則是經營「五九一房屋交易網」、「八八九一汽車交易網」等網站的數字科技（五二八七）。第一季數字科技稅後ＥＰＳ三．○八元，且五月營收創歷史新高。公司近期決議設立「五九一房屋網香港站」，作為海外布局的第一步，目標是兩年內成為香港最大的房屋交易入口網站。

法人評估，由於數字和網家以家用品、３Ｃ產品為主的市場有所區隔，具有獨特利基，且租屋業績持續攀升，預估今年ＥＰＳ為十四．五元，明年上看十八元，以目前電商相關個股本益比普遍在三十倍以上來看，逢低布局仍有獲利空間。

遊戲業者方面，則以歐買尬（三六八七）最積極，旗下的「歐付寶」已與警政署合作，透過身分驗證機制，提供網路消費者進一步安全保障。本業方面，自製遊戲〈貝拉傳說〉，公測成績也比預期來得好。只是多數遊戲業者的題材雖然豐富，但實際獲利往往與預期落差甚大，投資人須特別注意。

非電子股部分，雄獅（二七三一）近年持續投入電子商務領域，不但在團體旅遊部分提供線上報名或查詢，並因應國人自由行比率上升，線上提供代訂機票、飯店等服務，並與國外知名網站合作，提供促銷優惠。公司並積極與中國旅行業者結盟，經營中國民眾的出國旅遊業務。

雄獅雖因持續投入電子商務的建置，導致營業費用增加、影響獲利，但第一季獲利一．一九元，仍超出市場預期，且隨著暑假旅遊旺季到來，下半年業績應可優於上半年。法人預期全年ＥＰＳ應可突破六元，目前本益比並不高，可逢低買進。