電子族群利多 選實際獲利個股

時序進入下半年，台股操作難度越來越高，研判大方向，九千點之上指數大漲空間有限；先前大盤重要關卡九二二○點突破後，接下來挑戰將是金融海嘯前高點——九八五九點。這段期間，大盤緩步往上或區間震盪機會高，要再大賺指數已不容易，只有精選個股才能持續勝出。

高檔區間選股，關鍵在發掘有實力超越九八五九點位置的族群或個股。這面臨兩種考驗，一是個股評價是否已達高標，另一是個股在市場的話題、題材夠不夠強。先看個股評價，市場習慣用本益比評估一檔股票的投資價值。若目前股價已接近，甚至超過今年獲利所換算的本益比，下半年要再表現就很吃力。

大致上，品牌經營有成的個股，市場最多給予約三十倍本益比；在業界具全球競爭力者，約有二十五倍本益比，熱門供應鏈廠本益比約在十五至二十倍，營建及原物料業者本益比相對較低、約十至十五倍，最低的是代理商，本益比約在十倍左右。

蘋果供應鏈 題材獲利兼具

另外，股價要漲，仍然有賴人氣支撐；具話題性、想像空間者容易成為焦點。這些標的只要有業績、獲利，就能贏得市場青睞。下半年的電子股題材中，半導體、ＩＣ設計、雲端設備、物聯網、蘋果新iPhone及iWatch、第三方支付及節能產業，都是資金集中押寶對象。

投資人對這些題材耳熟能詳，但分析哪些個股獲利才是真材實料，就有一定難度。舉例來說，講到物聯網，會聯想到藍牙、Wi-Fi等ＩＣ設計公司；但在產品應用與股價之間，兩者常有落差。

新應用問世，一開始股價常沒有基本面支持，像雲端運算，最初台廠只有硬體、伺服器設備商受惠。隨著技術發展成熟，內容服務等廠商的成長性才顯露出來。如果要找「名副其實」、題材業績兼具的個股，今年最值得注意的，仍是蘋果手機及穿戴裝置這兩條供應鏈。

蘋果新iPhone的焦點，在螢幕尺寸變大，由零組件的光學鏡頭、機殼及軟板一直到組裝廠，受惠新產品效應者幾乎都是老面孔。但隨著上市時間逼近，業者之間的淘汰賽似乎也加溫，相關個股走勢波動劇烈。像日前市場傳言，國內機殼大廠因產品良率問題，恐難獲得蘋果金屬機殼認證，導致股價大跌。

隨著指數攀升，法人警覺性提高，個股在高檔重挫、大漲的波動案例，勢必較以往增加。投資人下半年除了要格外仔細，才能選出有續航力的好股，這種回檔就怕、上漲就貪的人性弱點，更將是一大挑戰。畢竟一項重量級新品問世後，有切入供應鏈者，就能得到較高本益比、股價表現風光；沒接到訂單者，就乏人問津，這已經是電子業常態。

傳產股方面，受先前股價基期墊高，及中國經濟結構調整因素影響，今年來，族群整體表現備受壓抑。但拉長時間觀察來看，中國經濟成長由追求數量到提升質量的趨勢應未改變，所以內需消費的通路與品牌，ＬＥＤ、風力發電、太陽能、水資源等環保產業，機器人零件等自動化設備，及汽車零組件、二胎人口紅利與生技股，仍是相對看好的族群。

追價風險高 除權息後進場

環保節能產業方面，太陽能產業在政府補助架構下，短期不會有特殊表現，除非太陽能電價降至與現有電價一致，達到「市電同價」（Grid Parity），產業才會大放光明。節能照明也是如此，隨著ＬＥＤ燈泡價格下滑、白熾燈泡逐步停售，家庭替換比率提高，雖然一時之間難有爆炸性成長，但替換帶來的使用量成長正在發酵。

最值得注意的非電子類股，應屬汽車零組件族群。在需求這一端，美國車市買氣轉好，中國乘用車需求也在經濟低迷中穩步成長；在供給端，製造成本較低、供應商亞洲化趨勢持續，兩方面對零組件廠而言都有利，因此仍是下半年觀察重點。像安全氣囊零組件及倒車雷達業者，後續表現可留意。

當指數持續走高，強勢股究竟是題材炒作，還是真材實料，投資人進場追價前，至少先以ＥＰＳ（每股稅後純益）作為篩選基準，避開股價沒有獲利支撐的標的，否則做夢太大，之後容易換來一場空。

另外，若個股獲利動能出色，中長線成長性也不錯，但目前價位已有過高疑慮，不妨等除權息後再布局；特別是在可扣抵稅率減半等制度下，參與配息配股吸引力降低，投資人不如鎖定成長趨勢明確的標的，以價差為優先考量。
 

(攝影/吳東岳)
林彥良
現職：統一台灣動力基金經理人
經歷：聯邦投信基金經理人