避開投機股 轉進法人買超股

大盤在五月二十二日以中長紅突破近二個月的盤整區後，陸續攻克九千點、九二二○點和九三○九點三道關卡，並創下九三三九點新高，寫下馬英九總統上任以來的紀錄，不過隨著指數來到高檔區，除了喊萬點的聲音出現外，居高思危的警訊似乎也開始浮現。

外資作多意願轉淡  提防油價暴衝

首先最明顯的是外資的期指未平倉淨多單口數。過去三個月，外資期指一直都在二萬口以上，六月期貨合約開倉時，更來到三萬口，創下五年以來最大量，不過六月十八日結算後，七月期貨合約未平倉數僅有一．二萬口，且逐日減少，作多意願有轉淡跡象，不過態度尚未轉空。

第二，融資增幅已經超越大盤漲幅。六月以來，隨著指數看回不回，原本觀望的散戶信心開始增強，大盤共計漲幅二．二％（截至六月二十日），融資餘額增加二．五％；而櫃買指數則是上漲一．九％，融資餘額跳升八．三％。

第三，全球主要產油國伊拉克爆發內戰，刺激油價走高，國外有分析師認為，如果美國未能控制好局面，讓首都巴格達淪陷，油價進一步上漲，將對景氣復甦形成障礙。

儘管有雜音開始影響台股，但日前聯準會宣示明年才會升息，且看好明、後年美國經濟成長將會加速，加上歐元區實施負利率防止通縮，讓市場資金維持寬鬆情況不變，預料台股短線會先進入高檔震盪。

至於中長期應留意資金行情是否出現反轉，其中美國十年期公債殖利率是必須觀察的指標，只要往三％關卡靠近甚至突破，要小心資金大搬風；而美元指數過去半年持續在七十九至八十一之間遊走，倘若轉強向上爬升，可能再次造成新興市場股匯市走跌的壓力，目前印尼盾因國內雙赤字嚴重，資金外流，匯價已回到去年低點附近。

在指數來到高檔區、不確定性因素出現下，投資人唯有鎖定高殖利率、業績成長和法人青睞的股票，才能持盈保泰，操作策略則是汰弱留強，選擇融資減、法人增，且線形維持強勢，最好在月線以上的股票；至於融資增、法人減的個股，利用反彈機會暫時退場觀望，尤其大盤指數來到九千點以上，但股價位置仍在年線以下的個股，基本面可能較為薄弱，投資人如果是以投機心態進場，更不宜太過眷戀。

法人轉買、升息接近  後市有利金融股

從近一個月籌碼變化來看，三大法人雖然仍然買超居多，但很明顯資金有逐漸往金融股轉進的跡象，像開發金（二八八三）、富邦金（二八八一）、元大金（二八八五）、國泰金（二八八二）、中信金（二八九一）等，均出現法人增、融資減的情況。金融股上半年因服貿遲遲未能在立法院過關，加上兩岸在金融開放方面沒有太大的突破，散戶在不耐久等的壓力下，籌碼開始釋出，反而給法人接手的機會。

事實上，全球主要國家央行像英、美，升息的時程是愈來愈近，而利率走升對金融股將有助於利差擴大。此外，近期股市大漲，整體金控股的投資收益明顯提升，使得五月自結稅後淨利為二一八億元，較上月勁揚二○％，累積今年以來獲利高達一一○六億元，年成長率為一五％。因此法人低調吃貨不是沒有道理。

另外，蘋果下半年即將推出新機，相關概念股也有法人著墨的影子，像Ｆ-鎧勝（五二六四）、嘉聯益（六一五三）、鴻海（二三一七），只是蘋概股不像過去一樣「統統有獎」，投資人最好跟隨法人的腳步布局。

而籌碼比較紊亂的個股，例如勝華（二三八四〉、中環（二三二三）、中石化（一三一四）、宏達電（二四九八）、榮化（一七○四）、浩鑫（二四○五）等，第一季均陷入虧損，股價可能因市場炒作轉機題材而大漲，但因股價仍在年線以下，且法人站在賣方，只能以投機行情視之，投資人宜嚴控資金比重。