蕭碧燕、王仲麟的高檔不套牢祕笈

台股加權指數站上九千點，台股投資人或許摩拳擦掌準備搶攻萬點行情，但「台股基金投資人」則恐怕會陷入矛盾情緒，畢竟，與股市操作有所不同，「停利不停損」是基金操作的鐵律之一，當指數來到高點，基金投資人就必須把停利當成重要功課。

九千點是該停利的時候嗎？若要繼續布局，未來的觀察指標又是什麼？對此，本刊特邀蕭碧燕與王仲麟兩位台股基金達人，為台股基金投資人解答心中疑惑。

蕭碧燕：九千點是高點  台股基金停利續扣

素有定期定額教母的蕭碧燕，一聽到採訪主題是談「台股基金後市」，她接著連說二次「已經太高了」。

其實近期當台股衝上九千點，蕭碧燕已經賺足三成、落袋為安。而這是繼四年前她贖回台股基金後， 再次實現停利。接下來，蕭碧燕仍舊會繼續定期定額買台股基金，因為停利不停扣的方法，等於啟動下一個微笑曲線的開始。

雖然定期定額買台股基金不中斷，但蕭碧燕從兩個指標判斷台股九千點已經來到高點。

一、月ＫＤ值都在九十以上：這個指標主要是反映台股指數在區間內的相對位置，如果月ＫＤ在二十以下，且Ｋ線往上穿越Ｄ線，就可以加碼台股基金； 相反地， 若Ｋ 值在八十以上，且Ｋ線向下穿越Ｄ線，則要減碼。統計到六月六日，台股月Ｋ值在九十二．○七、月Ｄ值在九十．二五，代表股市在高檔、需要減碼。

二、巴菲特指標超過一五：該指標的由來是二○○○年時巴菲特曾對美股提出警訊，當時美國股市市值除以國內生產毛額〈ＧＤＰ〉的比率太高，之後就發生網路泡沫，一語成讖。其計算方式是股市總市值除以ＧＤＰ，主要用來衡量一個國家股票市場的指數高低。通常指標在一七五以上要減碼、九十以下要加碼，但六月六日這個指標已來到一七九．一八的減碼區。

從上述二指標可看出，指數已經處於高檔，因此蕭碧燕寧可不賺魚尾巴，也不想眼睜睜地看著績效像溜滑梯，一去不回頭，「如果錯過這個時點做贖跌破十七時，基金達人王仲麟的腦子就會馬上閃過「買進」的念頭，二話不說，啟動定期定額買台股基金的策略，直到分數來到二十九的高檔區，再一次全數出清。

王仲麟：短線波段操作  賺七％就出場

是這套「緩買急賣」的方法， 讓他在三十八歲靠基金達到財富自由。然而，這一回當他見到「景氣連三綠」的信號，反而憂心忡忡要投資人不要太樂觀，究竟他看到什麼不為人知的祕密？

「目前台股九千點的位置並不健康。」王仲麟一語道破，雖然今年四月景氣對策信號續呈綠燈，綜合判斷分數來到二十九分，較上月增加四分，但仔細一看，在九項構成項目，只有股價指數由綠燈轉為黃紅燈，工業生產指數、海關出口值、商業營業額分數只增加一分，來到黃藍燈；卻仍有一半的構成項目燈號維持不變，「這代表股市太熱，其他的經濟活動又太冷。」

若把歷年的景氣對策燈號與台股指數位置做一番比較，九千點通常伴隨景氣黃紅燈的過熱訊號；但這一次台股衝破九千點大關，景氣燈號「慢半拍」，只來到象徵穩定的綠燈，「這說明了股價與經濟出現脫鉤。」王仲麟雖然憂心台股漲得不健康，但在美國道瓊指數沒有大幅回檔達八％之前，台股似乎也沒有立即危機。

因為全球股市處於矛盾的繁榮，歐美各國在經濟表現不錯的情形下，卻堅持印鈔的寬鬆政策，就算偶爾傳出非經濟因素的事件，包括烏克蘭、新疆恐爆或中越衝突等，歐美也很有默契地避免直接衝突，加上量化寬鬆貨幣政策〈ＱＥ〉退場消息逐漸鈍化，於是資金流向高風險資產。

下半年適逢國內大選，部分外資喊出台股的萬點行情，但王仲麟認為，雖然股市仍在多頭架構，但距離萬點也只剩一成空間，此時空手想進場布局者，應採取「宜短不宜長」的波段操作，不管單筆或定期定額都要把七％當成停利點。

用ＫＤ指標 資金分次進場

在指數空間不大的情況下，單筆投資人首要避免高檔套牢，耐心等待拉回的買點，至於如何判斷合理的拉回幅度？王仲麟建議，投資人不妨運用最簡單的ＫＤ指標，買在相對低檔、賣在相對高檔，他並建議，資金可分二次進場。

若鎖定科技股基金，根據王仲麟最新的模型數據，只要電子類股指數Ｋ值來到三十六，可先投入五到六成的資金，單筆買進台股科技型基金，若指數再下跌，Ｄ值觸及二十四，再把剩餘資金全數投入。

不想單押科技，想布局整個台股，就要觀察大盤指數。買進方法相同，當Ｋ值來到三十三，就可將第一筆資金投入一般型台股基金；若Ｄ值再碰觸到二十一，則再投入第二次資金。當然，在多頭格局的拉回幅度不會太大，可能指數只碰到Ｋ值，未必會見到Ｄ值，此時第二筆資金要按兵不動，千萬別貿然進場。

賣出訊號邏輯與買入相同，但策略上要更「果決」，也就是當電子類股指數的Ｋ值來到八十五，或大盤指數的Ｋ值來到八十二，就要全數脫手、絕不戀棧，以持盈保泰。

在過程中，定期定額投資人因資金較小，即使短線套牢不用太擔心，反而可累積更多單位數；相反地，若指數一路往上攻，就要做好七％的停利準備。由於定期定額是機械化的投資方式，挑選基金的功力更重要，王仲麟強調，在指數空間不大情況下，投資人要挑選貝他值較大基金，這代表大盤上漲時，基金表現會比大盤好。

若按貝他值排序，投資人應先挑選中小型或科技型基金，再搭配近期績效來觀察，基金規模至少要五億元以上，比較不易被清算。

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資料來源：晨星，統計至2014/05/31。

說明：貝他值為近一年數據。台灣股票基金的相對指標是台灣加權指數，台股科技基金則以MSCI科技指數為相對指標。台股基金表格僅列出貝他值Top 10；科技股基金則相對貝他值大於1，共6檔。此外，黃底為一般型基金，其餘均為中小型基金。

什麼是景氣對策信號？

國發會每月27日會發布上個月的景氣對策信號，有「燈號」也有「綜合判斷分數」。該指標由貨幣總計數M1B變動率、股價指數、工業生產指數、非農業部門就業人數等9項指標構成，是衡量台灣經濟景氣的主要指標。景氣對策信號分數最低為9分，最高為45分，通常32分以上代表景氣熱絡，17分以下代表景氣低迷。