變形筆電當道 軸承、觸控ＩＣ受惠

台北國際電腦展風光閉幕，根據貿協統計，超過一六六個國家、近四萬名國際買主蜂擁而入，採購產品包括筆電、手機、物聯網相關應用、穿戴式產品、３Ｄ列印機和高解析度螢幕等，會展背後龐大的商機，將在下半年陸續浮現。

英特爾就在這次展覽會中預告，將推出全球首款採用十四奈米製程、代號Broadwell的新一代Core M處理器，使用該處理器的筆電和平板電腦二合一（2-in-1）的變形混合設計，也在此次大會展出，可讓十二．五吋的螢幕與鍵盤分離，符合當前消費者的使用習慣。

過去二、三年，Wintel（Windows+Intel）聯盟錯過平板電腦和行動裝置崛起的契機，讓安卓（Android）和安謀（ARM）陣營，以及蘋果產品大放異彩。不過，隨著英特爾積極轉進，以及微軟不再支援ＸＰ作業系統，並計畫在二○一五年七月十五日全面停用，今年頗有捲土重來的氣勢。

換機潮起 變形筆電出貨增

其實，早在英特爾推出新處理器之前，微軟就開放九吋以下平板電腦免費使用作業系統Windows 8.1，包括一年的Office 365軟體服務，此舉將有助於Wintel聯盟打入中低價平板電腦市場。如今變形筆電當道，兩大陣營亦積極搶占地盤，加上全球景氣全面復甦，下半年旺季來臨時，換機潮會更加明顯，預料將有助於國內相關廠商業績持續走高。

研究機構顧能（Gartner）就認為，未來這波ＰＣ換機潮中，大約有三分之二會維持採購傳統筆電與桌上型電腦，剩下的三分之一則會移轉到變形筆電等混合式產品，預估今年變形筆電的出貨量將增加到三七二○萬台，年成長幅度高達七六．三％；明年可再跳升到六二○○萬台，年增率為六六．七％，這部分也是各家廠商擠破頭要爭取的商機。

在筆電大廠中，華碩（二三五七）的動作相當快，在電腦展高調推出搭載Intel Core M處理器的TransformerBook T300 Chi，為之前熱銷機種T100後續的產品，預計在第三季末至第四季初正式上市，由於維持平價路線，加上第一季推出T100後，讓華碩一舉登上全球筆電品牌前三大，聲勢大振，預料將成為消費者優先選購的機種。

華碩第一季ＥＰＳ（每股稅後純益）為五．八七元，雖然匯兌收益減少使得獲利不如法人預期，但股價在短暫回檔之後，立刻回到今年高點附近，第二季以來，三大法人亦買超近二萬張，顯示華碩的中長期基本面受到認同。公司今年預計將配發現金股利十九．五元，換算現金股息殖利率超過五％。

至於宏碁（二三五三）在電腦展除了大秀新手機、平板電腦外，變形筆電則和華碩互別苗頭，推出Aspire Switch 10新產品，企圖後來居上。

另外公司轉型推出的雲端應用也受到外界矚目，尤其創辦人施振榮與聯發科（二四五四）董事長蔡明介共同宣布結盟，搶進物聯網商機，讓宏碁近期股價出現大漲走勢，外資也由賣轉買，營運頗有轉機的味道。

主攻軸承 新日興營運加分

在變形筆電中，軸承和觸控ＩＣ是不可或缺的關鍵零組件，由於這類軸承，需要比一般筆電軸承更佳的品質和技術，因此售價往往比一般軸承貴三倍以上，廠商的毛利率也將因此走揚。目前相關個股有新日興（三三七六）、兆利（三五四八）、鑫禾（四九九九）等；至於觸控ＩＣ，則可以留意義隆電（二四五八）和Ｆ-敦泰（五二八○）。

新日興主攻筆電和螢幕軸承，近年來蘋果的Macbook系列筆電，全數轉為高單價的中空軸承，新日興所占比重就高達七、八成；由於中空軸承的平均單價，約為實心軸承的兩倍，因此對營收和毛利率有相當正面助益。如今變形筆電當道，對新日興拓展營運也有加分作用。

鑫禾之前是華碩T100機種軸承的唯一供應商，但隨著出貨量增加，後續的T200和T300的供應鏈，新加入兆利。鑫禾第一季稅後ＥＰＳ為○．九二元，較去年同期的一．二九元減少，主要是因為客戶端要求鑫禾降價，不過隨著消費者對變形筆電的接受度越來越高，預料鑫禾將有機會藉由衝高出貨量來彌補獲利。公司今年預定配發三元現金股利，換算殖利率約五％。

下游代工廠方面，仁寶（二三二四）在處分威寶後，獲利回升，第一季雖然因華映私募事件而認列損失，但屬於一次性，第二季將由虧轉盈；緯創（三二三一）上半年營收雖然出現衰退，但公司表示下半年在全球景氣復甦帶動下，營運將較上半年優；至於廣達（二三八二）及和碩（四九三八），也是投資人可留意的標的。