續上篇投資突破5個障礙讓你安穩退休，William Bernstein在他的書:If You Can， How Millennials Can Get Rich Slowly中提到投資不用太高深的操作技巧，只要你願意固定每月把收入的一定比例拿來做儲蓄投資，選擇低成本的指數化基金ETF的資產配置，長期投資下來就可以讓你的退休準備累積相當的金額，過個安穩的退休生活。

不過還是有很多人做不到，這樣的長期投資策略一點都不花俏、你要做到一點都不困難，但是一般人無法採用這種長期投資策略，有五個障礙需要去突破，第三點是:

3. 那些忽略金融歷史的人會再度嚐到投資苦果對於個別投資人來說，他們對經濟情勢與股市投資報酬率之間會有一些不當的聯想。一般會很自然的認為經濟前景看好，股市也必定大有可為、投資報酬一定不錯，但是事實正好相反，如果市場一片大好、晴空萬里無雲，未來股市投資是看空的，而股價如果像溜滑梯一樣下跌，未來投資報酬率行情是看好的，在平靜無波的水裡往往釣不到大魚，反而是暴風雨的水域，大魚才會出現。

就像1990年時，每個人以為網路將改變一切、投資網路股會大撈一筆，它的確改變了人類，但是對股市投資卻沒有多大助益，甚至在接下來的10年都帶來負的報酬，不過如果在經濟大蕭條及上次金融危機時入場買股票的投資人，後來都獲得可觀的報酬。

這當中的原理是：當經濟情勢悲觀時，風險看來很高，因此股票必須有高報酬才能吸引人家來投資；相反的，經濟情勢看來非常安全時，股票會變的很搶手，未來報酬就不會太高，投資獲利的定律是永遠買在股價的低點，等待股價反彈你才能得到超額報酬。

1929年Joseph Kennedy(美國甘迺迪總統的父親)，被問到說他怎麼知道在經濟大蕭條前一年就賣掉股票，他說當擦鞋童也在叫他買股票的時候，他就知道那是該出場的時機了。大眾對股票有興趣跟股票的低報酬率有什麼關係?在市場中如果要推升資產的價格，就必須要有更多的投資人加入，當每個人都蜂擁著去購買股票、不動產、黃金等投資標的時，以後就沒人加入了，最後往往是天真的、沒有經驗的投資者成了最後一隻犧牲的白老鼠。

當你要找住宿的飯店、看電影、找醫生時，你找朋友推薦是對的，但是在金融投資則正好相反，當每個人都熱衷於股市時，你該知道那就是你該出場的時機了。所以為什麼巴菲特說，當每個人都貪婪時你應該感到畏懼，而每個人都畏懼時你才應該貪婪。

而你能夠判斷市場是否過度樂觀或是悲觀，代表著你應該把它利用來選擇投資進場時機嗎? 不是的，你應該利用這種對金融趨勢判斷的專業，來穩定你的情緒，讓你的投資配置更為平穩。讓你在每個人都很樂觀時，你不會冒然投入資金做投資，或是在風雨欲來的時候，急著去賣掉你手上的股票。

你應該維持的資產配置是：美股、國際股市、美債各1/3的比例(作者所建議的美股ETF、國際股市ETF、美國債券ETF各佔1/3的資產配置)，這是有效的市場投資策略。這代表著你要在股價嚴重下跌時進場多買股票，而市場價格上揚，看起來很多人可以因此獲利時，你就應該出脫一些股票了。所以了解金融趨勢的歷史的目的，就是讓你有勇氣去執行買低賣高的投資策略，並且可以自律的去維持固定的股債比的資產配置。 

4. 投資最大的敵人是你自己

遠古時代，人類生存最大的危險是被其他人類或是掠食性動物攻擊，因此面對威脅必須快速反應。但是人類從農業社會、工業社會，以致於現在的後工業時代，人類的健康改善了，壽命也延長了，面對生存與生活品質的決定，都已經變成是一個需要長期的決策來因應了，而且可能必須是長達數十年之久，投資就是這個樣子的。

在財務行為上，人們對投資往往過度樂觀，我們通常會用最近的經驗去推斷投資市場未來的發展。人類又是喜歡追求”經驗模式”的靈長類動物，在投資上往往把試圖把一些實際上不存在關係的事件建立連結，事實上在金融市場上發生的事件95%都是隨機的一種”雜訊”，但是投資人卻深信他們已經找到有跡可循的模式。

想想看，你的退休規劃可能是你從25歲工作開始，每月撥出你收入的一部份做投資直到65歲退休，那時你沒有了工作收入，要靠這筆以前所累積下來的退休準備金，來支應你的退休生活。前面的40年累積期到退休後可能還有30年的退休生活要過，這麼長的時間的投資策略，跟你可能每天看盤殺進殺出、賺點小錢的操作策略肯定是不同的。

不一樣的財務目標需要的管理策略，當你年輕有工作收入時，你可以選擇積極型的投資配置，追求較高的報酬率，偶爾有虧損發生也都可以應付的過來，因為一是你還有工作能力、風險還承擔得起，二是距離退休年限還久，你還有時間等待投資報酬回復到正常水準。但是當你退休了，每月靠這筆退休準備金在過活，你還能承受大起大落的投資波動嗎? 答案肯定是不行的，因此投資策略、投資標的等要依照不同的財務目標、不同的人生階段做不同的因應，而投資最大的敵人是自己指的是：投資人往往不清楚自己的財務目標是什麼? 需要的投資策略如何? 因此只能隨著市場上充斥的資訊、市場雜訊，與刻意美化的行銷資料做投資，這樣到時候財務目標的完成度當然不可能會理想的。 

5. 慎選金融業者從業人員及投資標的

作者在最後一個段落對金融業大加撻伐，要投資人遠離所有的經紀商、投資顧問等等，認為金融業者都是要讓自己荷包滿滿、把投資人的錢放到業者自己的口袋去。對此筆者倒不是這麼悲觀，金融業者還是有相當的功能存在。況且每個行業都有不肖份子的存在，但是兢兢業業守本份的從業人員也不在少數，身為投資人對金融業應該要有基本的認識，不要落入陷阱才是自保之道，幾點需要留意的是:

a.  注意不當的操作方式

很遺憾的是：多數銀行業者現在都還是採取以佣金、手續費等多寡來計算理專的獎金，而不是採用客戶總管理資產(Asset Under Management AUM)的規模來計算獎金，這明顯會有利益衝突的存在。為了增加手續費收入，理專可能傾向於鼓勵客戶多做交易、以增加銀行手續費收入，而這樣的交易進出對客戶來說，也許是沒有必要的交易，過程中客戶也會多支出手續費等，對整體投資績效是不利的。

你應該多關心你的投資帳戶是否有異常頻繁的交易，如果理專時常把你的投資標的做頻繁買進賣出，建議你立刻把他(她)換掉。一個稱職的理專應該可以為你解釋清楚：他(她)為你做的投資策略是什麼?投資標的的費用成本、風險等，而你也應該清楚表達：你所需要的投資結果是什麼? 有什麼是你要完成的財務目標。不要因為某某金融機構名氣大、招牌響亮，就放心一切交給銀行理專打理，一個不稱職的理專，即使他(她)的名片職稱是某私人銀行的助理副總裁，他(她)一樣不會為你帶來符合市場水準的投資收益。

b.  降低投資成本就是提高投資報酬率

即使業者打著基金免手續費的口號，你都不應該被這些行銷手法所迷惑，因為它不賺手續費，但是後端基金本身收的管理費、銀行保管費等等名目的費用，可能還多於收手續費的基金。你要看的是基金的總開支比率(expense ratio)，那才是基金真正內扣的成本。這些費用在基金公司或是銀行寄給你的投資報表內都不會顯示出來，但是它就是實際在影響你的投資報酬率的因素，也許你不覺得有多大影響，但是僅僅是每年省下2%的手續費，20年的投資，同樣的投資金額，投資報酬率就多了約50%，你說這2%是多還是少?

美國名作家馬克吐溫(Mark Twain)說過一句話很適合用在投資上，他說:“History doesn't repeat itself, but it does rhyme.”意思是歷史不會重演，但是就像文章的押韻一樣，類似的事件還是會再度發生。

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作者擁有兩岸國際理財規劃認證CFP 證照，是台灣理財規劃產業發展促進會理事，專職的獨立理財顧問，提供客戶理財規劃顧問諮詢服務。

(圖片來源:   Stéfan)