戒電視學投資 中小型股尋寶4年賺3倍

有一句老生常談是這麼說的：「態度決定高度！」請不要打哈欠，打賭你一定沒聽過：「屁股坐的椅子硬度決定財富深度！」這不是在插科打諢，而是真實發生在現年三十七歲、目前擔任公務員的艾瑞克(化名)身上的故事！

輔仁大學法律系畢業的艾瑞克，當公務員之前，任職於律師事務所與銀行的法務部門，從二萬八千元起薪，做了六年，月收入才牛步緩升至三萬元出頭。其間，兩次律師執照考試名落孫山的打擊，讓他決定在人生即將邁進三十而立的關卡前，轉戰公職生涯。

考上高考，艾瑞克的薪資旋即跳升至每月四萬多元，終於擺脫了「年齡即將超越月薪」的尷尬處境。不過，讓艾瑞克財富三級跳的並不是每月一萬多元薪資調整的小確幸，而是投資理財上從態度到操作上一八○度的大調整。

在四年前，艾瑞克是個連定存利率都懶得計較的人。「以前，銀行只是我『放錢』的地方，所有的儲蓄全部以活存存起來，看到只有一％、宛如雞肋的定存年利率，連辦都懶得辦！」他如是說。

二○○九年六月，台股加權指數大概在六千四百點上下，艾瑞克開始把大部分存款投入股市；四年多下來，累計總報酬率高達三○○％。艾瑞克向記者出示台股帳戶持股明細，從帳戶交易紀錄可看出，今年初，他在振樺電、茂順、耕興三檔的處分獲利，扣除一檔台橡的投資損失(全以現股交易)，淨獲利已經高達七位數。

為了分散風險，目前除了台股，艾瑞克還持有香港盈富基金與華夏滬深三百指數基金(上海Ａ股)。要求記者不要透露投資總金額的艾瑞克，僅兩檔中國基金加上黃金存摺，總金額就已達七位數。

艾瑞克目前持有的高股息指數基金(○○五六)、鑫永詮、聚鼎、廣隆、勤誠等股，不僅帳面平均獲利已達三○％以上；如果上述五檔持股今年皆參與除權息，股息收入就逼近他的工作年收入總額。

雖還稱不上億萬富翁，但相較艾瑞克的工作收入、家庭背景(父母親皆是上班族)，以及同儕的財富水準，只靠投資資本利得與股息收入，就足以支撐生活全部開銷，可以把全部工作收入存起來的艾瑞克，令人相當羨慕。

沙發期 只買電視報的明牌「跌多漲少」

然而，三十七歲就達到投資收入(含股息與利息)高於工作收入的財富成就，並非一蹴可幾。艾瑞克說，雖然當公務員，但任職的中央級單位業務繁重，總是有超過五十件的案子在手中，並有限時完成的時間壓力；不僅需要時常加班，周末假日趕工加班更是家常便飯。

「簡直比我在民間的律師事務所時還操！」他苦笑道。下班後，艾瑞克總是拖著疲憊的身子，把自己埋入家中電視機前的沙發裡，什麼也不想做，只想讓腦袋完全放空，好好洗淨一天工作的疲憊。

○九年，金融海嘯後，台股跌深反彈，當時的艾瑞克曾萌生在股市「撈一票」的念頭；雖然心裡這樣想，但他的屁股依然捨不得離開柔軟舒適的客廳沙發。「說來有點不好意思，我的投資啟蒙老師是電視的財經節目，剛開始學投資理財的第一年我很迷『夢想街五十七號』、『五十七金錢爆』等財經節目，幾乎每集都不會錯過！」

艾瑞克不愧是個「忠實」觀眾，他不僅按時收看，就連節目中來賓所報的明牌也照單全收。艾瑞克很納悶，電視財經節目所報的股市明牌有漲有跌，但為何他總是買到跌多漲少的股票；一年下來，靠電視學投資的成果，不僅白忙一場，還以小虧作收。「最嘔的是台積電，買在六十二元(○九年九月)，等了一年多，還是賣在六十二元(一○年十月)，現在竟漲到一百多元了！」

艾瑞克自我檢討認為，當時看電視學投資，主要的心態是想得到明牌，不僅身體懶得動，連腦筋也跟著停頓下來，只是被動地接受節目來賓推薦的明牌。即使花錢去買，除了股價外，其他如基本面或技術面都懶得研究。「自己不花腦筋，聽別人報明牌去買的股票，心態上更顯得急躁，而且更容易衝動交易。」艾瑞克感嘆地說。

看了一年的財經電視節目，反而使自己的投資理財更顯得無力。於是，艾瑞克慢慢調整自己：戒掉電視明牌，從基本功做起！他先請投資經驗豐富且理財有成的同事，幫他開一張書單，打算像當年拚大學聯考一樣，一本一本地Ｋ完。

「萬事起頭難，最難的還是自己的惰性，尤其，上班族總是會給自己找藉口，『已經奮鬥了一整天了，下班時間放鬆一下原本就是天經地義的事』。」艾瑞克描述當時的心態說。

書桌期 強迫自己進修 財經知識大增

艾瑞克自承，他不是那種會勉強自己的人。「下班後，很想放鬆，也很想讓腦袋放空；但我想，從下班後到睡覺前這五、六個小時，自我要求抽出一個小時，好好在書桌前作投資功課，應該不算虐待自己吧！」

「我當時想，下班後，再苦一下下，就當作是在家加班一小時好了，因為再苦過一小時，其他時間就是我的了，我愛看多久電視，躺多久沙發，都隨我高興。」

沒想到，這個小小的調整，竟讓艾瑞克對財經知識的胃口大開，原本只設定投資理財書單進行研讀的他，進而自動找貨幣史、經濟史、總經理論、國際經濟等各種硬派財經書籍來看。

鐵椅期 參加講座、讀書會功力更精進

從「沙發期」進入到「書桌期」，艾瑞克就像武俠小說的練功者一樣，在投資與財經的知識功力大增；但他仍自我檢討，覺得如果一直關在書房裡練功，未免有閉門造車之憾。於是，他開始利用下班或是周末，參加投資講座以及投資讀書會，坐的是不太舒服的鐵椅子。

利用下班後的時間，練了兩年投資功夫，艾瑞克不甘於只拿小錢來驗證自己的投資功力。「大部分的人把時間用在選股、鑽研個股的基本面上；我最大的不同，在於花一半以上的時間研究交易、研究心理、探索投資時的人性。」

艾瑞克說：「要探究這部分，買股票的金額一定要大到讓自己有感覺，買個幾張，不痛不癢的金額，沒意思，也學不到交易的智慧。我不買則已，要買，一檔股票部位起碼要百萬元以上，相對我的總資產才有交易的感覺！」

而喜愛看ＮＢＡ職業籃球賽的艾瑞克，在操作上頗有「職籃風」。

ＮＢＡ規定每場球賽球員登錄名單為十二人，實際下場比賽的則是五人。艾瑞克也把他的投資組合視為一支球隊，口袋名單約十檔，但真正投資則僅五檔。比賽前，他不對個股預設立場，俟比賽開打，讓這五檔發揮後，淘汰股價表現不佳或虧損的，補進新的個股或集中至表現強的個股。

「ＮＢＡ操作」 選五檔先發再汰弱補強

艾瑞克比喻說，他希望下場比賽的球員都是肌肉猛男，而不是胖子，所以挑股第一個標準就是股本低於五十億元。至於球員的「球技」好不好，則用股東權益報酬率（不低於一五％）、稅後淨利率(至少大於一○％)，與現金股息殖利率(大於六％)衡量。

除了球技，「品德」也是選股重點。艾瑞克買進的股票負債比(負債除以股東權益)，要求必須低於五○％；其中，比較特殊的是「營業現金流相對稅後純益」這個指標，艾瑞克的標準是必須大於五○％。

他進一步解釋，「營業現金流相對稅後純益」這個指標，主要是衡量公司的獲利品質，大於五○％，代表每獲利一元，可帶進○．五元的現金，表示公司在存貨、應收帳款等管理上算合格；如果小於五○％，甚至為負數，則代表公司在存貨、應收帳款管理不理想，出於風險考量，最好敬而遠之。

一二年五月，艾瑞克運用上述指標，在每日成交量不及五百張的中小型股票尋寶。發現振樺電當時股價僅五十五元，但每年配息平均高達四元；耕興股價不到七十元，長期平均配息高達四．五元，而且每日成交量僅一百多張。同年七月，茂順因營收衰退，大幅貼息，艾瑞克也進場撿了便宜貨；同樣看上高配息的歷史紀錄，他也在台橡從八十幾元回檔至六十幾元時，買進台橡。這四檔成員成為艾瑞克的「先發部隊」。

不過，後來六十三元買進的台橡持續下跌，停損於五十四元，虧損一七％。他把處分台橡的資金分配於其他表現較佳的三檔個股，並於今年一至二月獲利了了結，獲利分別達一至三倍，操作期僅一年八個月。

在這過程中持有振樺電、耕興與茂順三檔股票直到一三年十月，帳面上出現七○％至一倍不等的漲幅，艾瑞克內心一度掙扎是否全部獲利了結；最後他採折衷作法，賣掉一半，並於同期間讓「候補球員」登場。這次由鑫永銓、聚鼎、廣隆、旭軟與勤誠五檔擔任先發，投資半年下來，僅四十二元買進的旭軟，停損於三十七元，其他個股帳面獲利平均高達三成以上。

事後驗證，第一批先發部隊(振樺電、耕興、茂順)賣一半是對的，因為賣了之後，三檔股票持續大漲，直到今年一至三月，他把第一批先發部隊全部出清，加碼至第二支先發部隊(鑫永銓、聚鼎、廣隆、勤誠)。他分析說：「第一批股票的價差已經賺到超過十年的現金股利了，獲利了結，等於規避未來十年股利不確定的風險，不如把資金轉往殖利率更高的股票。」

艾瑞克強調，下班後投資功課要做的應是基本面、交易面、心理面的研究，不應該把時間浪費在預測上，因為沒有人會測得準。「我根本不花時間在預測上頭，我只專注於基本面研究，以及交易面上的自我心理修煉！」

從舒適的客廳沙發，到有點硬的書房木頭椅子，再到投資研討會裡不怎麼好坐的鐵椅子，隨著椅子的舒適度的降低、硬度的提高，三十七歲公務員艾瑞克的財富卻愈來愈豐實。你說，這不正是屁股下位子的硬度，決定財富深度的最佳寫照嗎？

艾瑞克
出生：1977年 現職：七職等公務員 學歷：輔仁大學法律系 部落格：99啪的財經筆記

艾瑞克中小型股挖寶三步驟
步驟一：偵查 掃描股本低於50億元、日成交量低於500張的股票， 過去5年每年都配得出現金股息的中小型股。
步驟二：篩選
● 現金股息殖利率高於6％。  （今年預定配息除以股價）
● 股東權益報酬率過去3年平均高於15％。
● 稅後淨利率過去3年平均高於10％。
● 負債比（負債除以股東權益）低於50％。
● 營業現金流除以稅後純益高於50％。
步驟三：實戰
● 持股４～５檔，５檔為佳。
● 帳面虧損超過15％就停損，汰弱換新或汰弱存強。
●  以零成本持股為目標（持有至累計股息大於買進成 本），但資本利得超過10年股息，考慮轉換至殖利 率較高股票。