指數墊高後 以量能為關鍵指標

最近美股的走勢震盪加大，尤其那斯達克指數自三月高點拉回，跌破季線與半年線，自去年年底以來相當強勢的櫃檯指數，本波陷入高檔震盪。雖然美國聯準會決議每月縮減ＱＥ（量化貨幣寬鬆政策）一百億美元計畫不變，利空似有出盡的意味，但俄羅斯及烏克蘭危機擴大，衝擊新興市場匯率，三月以來出現大幅波動。因此，美股的後市，無疑對台股投資人心理影響至巨。

中國股市方面，去年至今，上證指數雖然反彈拉回再破底，惟指標出現正負乖離時，二千點附近已為短期底部；趨勢是否反轉，仍須視目前能否突破二四四四．八點的前波高點，扭轉為對多方有利的形態。

攻擊波尚未浮現  指數仍呈現盤堅格局

在指數的波浪規畫上，過去仍視大盤為震盪盤堅的反彈行情。理由是，指數如果要強勢挑戰九二二○點新高，甚至攻堅至金融海嘯的九八五九點高點，技術形態上應有攻擊浪的走勢；即如同主升段行情的定義，大盤出現連續跳空長紅、成交量出現新高量，及波段回檔為弱勢回檔等條件。在這些條件尚未具備下，仍應視指數至多僅為盤堅的格局。

自二○一一年十二月，大盤從六六○九點開始反彈以來，波浪可規畫為大三浪形態，六六○九點至八四三九點為大ａ浪，從八四三九點拉回到七六六三點這段，則視為ｂ浪回檔，目前正在進行的，是ｃ大浪走勢。

當然，大波段行情可用黃金分割率推測，ｃ浪的等浪目標值約為九四九六點，如此便有機會挑戰歐債危機前，台股的高點九二二○點。

如果是反彈至○．六一八的幅度，大盤約在八七九六點，比較接近三月後高點；如果是反彈○．八○九，位置則在九一四三點。指數已經突破八七九六點之後，接下來仰望的點位，便是九一四三點與九四九六點兩個目標。

由於七六六三點至八四七六點這段上漲幅度達八一三點，而且歷時四個月左右，從去年底的八○九三點計算時間與幅度，與其相當的位置，大約是今年四月來到八九○六點。如今目標與時間都接近，四月台股能否噴出，或許將成為第二季是否擺脫過去十八年來，台股大波段修正宿命的關鍵。

成交量高低，為觀察攻擊浪的指標，今年以來，台股月均量最高一○一三億元，主升段的攻堅量，至少為其一．六一八倍的一六○○億元。正因為大盤量能不足，造成從去年底以來，大盤雖然持續創新高，但每一次的創新高之後，都伴隨著不小的回檔。因此，大盤能否站穩九千點，不妨將成交量變化視為關鍵指標，否則仍應居高思危，防範拉回修正。

從類股指數來看，四月創新高的是水泥、電機機械、橡膠、貿易百貨、其他類等五大類股；第二季為旺季的族群，則以電機類的工具機和橡膠業者，透明度較高。

從中國博鰲論壇定調中國未來成長動力，將是政改、調結構和改善民生等方向來看，煤炭價格走低，有助於水泥價格持續回升，龍頭廠台泥（一一○一）、亞泥（一一○二）在大陸積極購併小廠拓展產能，第一季庫存去化後，報價可望維持高檔。

九千關卡惟量是問  電子、傳產宜平衡布局

正值傳統旺季的橡膠股，受惠原料價格持穩，大廠正新（二一○五）持續擴產，營收與獲利可望同步增長。建大（二一○六）子公司則於去年底合併美國發展投資公司，營收從二月開始拉升，三月營收月增率達四四．五％，創歷史新高，訂單能見度已達七、八月。

至於工具機與汽車電子類股，在第一季法人作帳後，走勢雖然陷入高檔震盪，但在歐美景氣復甦，國際貨幣基金（ＩＭＦ）預估，歐洲今年ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率正式由負○．四四％轉為○．九六％，頗有機會回到正成長。因為中國缺工問題未見改善，自動化需求擴大，以近期再創新高的程泰（一五八三），及季線有撐的Ｆ-亞德（一五九○）、上銀（二○四九）為觀察標的，第二季營收可望較首季持續成長。

電子股目前以晶圓代工、封裝及設備為主的半導體類股，和高價股為撐盤指標。在基期較低的蘋果概念股方面，市場預期蘋果大尺寸新機將推出，第二季業者將開始拉貨，供應鏈的光學鏡頭、軟板、機殼等個股相對強勢。

另外，面板價格因五一補貨效應已獲支撐，面板與相關零組件是可留意的族群。其他次族群則可觀察４Ｇ、太陽能及物聯網等產業。第一季財報公布後，第二季行情將回歸基本面，三月業績題材與第二季旺季股，可望躍升為短線主軸。

（作者擅長技術分析，著有《主控戰略Ｋ線》等書）