第一季營收出爐 汰弱留強找標的

今年台股不畏國內外利空衝擊，內外資聯手將指數拱向九千點，尤其外資從三月下旬起連續買超現股，並在台指期大力作多，可說是最大推手。

不過以過往經驗研判，指數來到九千點絕對是高檔區，投資人仍須居高思危，尤其是台股近年來「選股不選市」的特色鮮明，若買到業績不如預期，甚至膨風灌水的股票，「指數創新高，持股頻破底」的案例早已屢見不鮮。因此慎選表現良好、本益比合理的績優股，才是現階段最重要的護身符。

財報數字驗證  慎選股價合理成長股

如何慎選績優股？上市櫃公司即將陸續公布的第一季季報，可說是最重要的參考依據。許多公司在過去一段時間裡，紛紛發表對今年業績的展望，究竟是「真成長」還是「假膨風」，就用第一季季報來驗證。

而營收又是獲利的先行指標，營收高成長的公司，將是現階段法人著墨的焦點；因此剛出爐的第一季營收，就特別值得追蹤。

以營收與去年獲利篩選出的十五家公司中，不乏明星級龍頭股，例如大立光〈三○○八〉、聯發科〈二四五四〉等，今年第一季都能繼續高成長。法人預估，大立光第一季稅後ＥＰＳ(每股純益)約在十六至十八元，隨著下半年蘋果新機上市，營運還有逐季走高態勢。大立光今年股價是否有機會挑戰台股天險一九七五元，值得拭目以待。

除了明星公司，轉型有成者也值得矚目。例如原先為手機按鍵製造大廠的毅嘉〈二四○二〉，當手機操作介面改以觸控為主流後，業績一度進入黑暗期。不過近年來，公司積極調整組織架構、切入ＰＣＢ軟板業務，且以車用影音娛樂用軟板為主，與競爭對手以３Ｃ產品為主，做出明確市場區隔，加上研發新技術與製程、壓低成本等措施，大舉拉升毛利率與營益率。

毅嘉轉型的成果，已經初步反映在營收上，第一季營收年增率超過五成，並在近期的法說會中釋出利多。法人預估，毅嘉第一季稅後純益二．二億元，ＥＰＳ可望達○．六六元，遠超過市場預期。在軟板良率持續提升、客戶訂單穩定成長下，第二季業績有機會再成長，全年獲利挑戰二．五元，目前本益比仍不高，值得逢低布局。

雖然第一季台股漲升的主角是電子股，但有不少績優傳產股，第二季將獲得表現空間。例如以製造大口徑輸配水管線，及承攬政府汙水廠大型工程為主的國統〈八九三六〉，由於搭上中國供水改善計畫、須全面更新管材的政策商機，已在福建設立台明鑄管科技，搶攻華南市場，預計下半年可望量產。

國統、統一實  中國商機貢獻獲利

回顧第一季，由於政府標案密集入帳，國統營收年增率超過一倍，下半年當中國管材事業開始挹注獲利，國統業績將進一步爆發。法人預估，國統今年ＥＰＳ挑戰三．五元，年增率超過六成，換算目前價位本益比不高，可留意拉回量縮買點。

統一實〈九九○七〉則是國內馬口鐵最大廠，供應統一集團食品包裝所需，以往業績平平。在集團支持下，近年來統一實跨入中國ＰＥＴ〈寶特瓶〉包材與飲料代工領域，帶動業績翻升，一二年ＰＥＴ占統一實營收比重僅六％，隨著中國多家新廠產能開出，一三年ＰＥＴ占比快速升至二二％，去年稅後純益年增率超過四○○％，轉型效應已浮現。

統一實今年在集團繼續支援下，業績可望更上層樓，法人預估，今年統一實的稅後純益年增率可望再成長超過一倍，ＥＰＳ預估一．六一元，其中ＰＥＴ事業可望貢獻獲利達三成。目前本益比還算合理，且將進入飲料旺季，可靜待拉回至月線的買點。

值得注意的是，附表中的公司，營收表現雖已是台股中的佼佼者，但若營收成長速度跟不上股價漲幅，股價同樣面臨大幅修正。例如今年以來漲幅近二○○％、深受矚目的力旺〈三五二九〉，儘管第一季營收成績優異，法人普遍預估今年ＥＰＳ上看六元，但股價堪稱已過度反映，本益比明顯偏高。因此除觀察營收，還須搭配本益比或其他指標綜合評估，不能盲目追進。

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