物價壓力低，還有千萬美國人要找工作，聯準會就不用急著回收資金，市場上還是錢多；所以債券漲，股票彈，黃金也漲。
似乎，所有人都懂了。因此股票漲、債券漲，連黃金都漲了。
原先市場的分析是這樣：假如景氣好，那麼原本火力全開的印鈔機要減更多速，這麼一來，股市會因為景氣好而漲，債市會因為升息而跌；另一個劇本是景氣復甦不如預期，聯準會不可以太早收手，否則這脆弱的復甦會夭折。如此一來，債市不會跌，股市會因為景氣的議題衰弱，但金價走勢會在通膨預期下變好。
從市場反應，不管祈禱貨幣政策維持寬鬆，或是期待轉為趨緊的，每個人的企求都獲得滿足。新主席第一次演出，就獲得滿堂彩，這可真是好兆頭。可以這樣圓滿是靠兩個力量，一個是很多錢，一個是壓力很低的物價。
熱錢撤出新興市場只是小插曲
熱錢撤出新興市場只是小插曲
表面上看，美國負債比很高，政府欠很多錢，老百姓也欠很多錢，但是資本市場運作良好，總可以籌到足夠的銀兩，大家手上可運用的錢並沒減少，因此只要沒啥嚇人的事，這個系統就持續運轉。
可以說二○○八年的金融海嘯是大型恐慌，讓這個機器陷入停工；一○年的希臘、愛爾蘭等國的債務造成的歐元系統崩解危機，是個中型恐慌，使得運轉速度減半；至於阿根廷又賴債、熱錢撤出新興市場這種戲碼，不過是提醒該進行保養的小插曲，在幾個齒輪加點潤滑油即可。
物價是可以讓政權傾覆的問題，從來都是政權關心的焦點。傳統理論都說經濟成長與物價穩定是兩個矛盾的選擇，高成長就會有高物價，低物價通常沒成長。這個說法有個假設，就是充分就業，在過去幾十年，只有少數地方局部出現過，因此低通膨、高成長這費解的場景常常出現。
所謂充分就業，應該說是所有生產要素都被使用，不只勞動力而已，因此只要有很多過剩產能，物價就難以全面上揚。舉例來說，去年的ＤＲＡＭ缺貨價格大漲，年尾是年頭的三倍，這可是電腦相關產品的關鍵零件，但筆電、手機的價格卻依然下跌，因為液晶面板、電路板這些其他零件還在跌。
接下來就是維持作多策略
接下來就是維持作多策略
ＷＴＯ（世界貿易組織）體制建立後，生產要素全球化，除非全球的經濟都發展起來，否則總找得到剩餘的人力與土地，因此物價上漲壓力不會累積延續。像中國規定最低工資要每年調高一成，土地又越來越貴，這在以前就是大火快燒的通膨。可是現在廠商可以遷移到越南、柬埔寨、非洲去，甚至到美國本土去設廠，這個通貨膨脹的大菜，就留給中國自己享用，不會延燒到其他國家。
物價沒有急迫壓力，又還有幾千萬美國人要找工作，聯準會當然就不用急著抽水（回收資金）。它不抽水，市場上就還是錢多。所以債券漲了、股票彈了，連黃金都拿出來曬太陽。
接下來呢？當然是維持原來作多的策略。
