循環股的投資邏輯是，要在產業整體賠錢、展望很差、競爭者破產退出時買。反正已乾癟很久，多吹點氣也吹不爆。
這有可能，又沒有法律規定，多頭市場只能夠漲五年，不可以再繼續。只是上檔累積的賣壓會越來越大，漲多了，本身就可以是利空。
以電動車公司特斯拉來講，去年實銷兩萬三千多輛，假如今年可以賣出四萬輛、五萬輛，那麼已經漲十倍的股價還可能繼續漲，因為它是高成長股。直到有一天，市場突然察覺，雖然年銷量又增加一倍，可是股價卻已經反映到百萬大車廠的行情，那時恐怕不能用行情回檔來交代，而是嚴厲的再評估過程。
台灣股市沒這煩惱，二○○九年大漲，一○年只能小幅盤整，一一年還倒跌回去；再過來兩年年線收紅，但幅度合起來還不如美國去年一年的漲幅，要說有泡泡，那也是啤酒花，遠不到肥皂泡的程度。今年大盤再漲個一千點，還是構不到○七年的高點，更別說創歷史新高，眼下買台股還算安全。
至於買什麼股票，這可就是大考驗。簡單點，就買指數型基金，雖然不會第一名，但是跑贏物價、勝過多數基金，應該還行。
幾支每股盈餘高的傳產明星，例如正新輪胎、統一超商、裕日車、聚陽等等，都有老化的現象。原本成長與收益兼顧的電訊股，由於４Ｇ的標金太貴，也讓人對前景產生疑慮。整體說來，這個世紀資金從電子轉到傳產的大潮，似乎已經到頂。
可是電子本身，也沒有成長性。智慧型手機還會成長，可是筆電還在衰退，合起來就變成有高低起伏的循環產業，不能用成長性來概括整個產業。去年漲最多的DRAM，今年呼聲最高的LED，都是谷底翻升。
循環股的投資邏輯跟成長股完全不同，要在產業整體賠錢、展望很差、競爭者破產退出的時候買，等到算得出本益比的時候，也差不多該出場了。
去年的飆王華亞科就是這樣，因為累積賠了上千億元，有破產疑慮被變更交易辦法；要在全額交割的時候買，才有大賺十倍的機會。
如果要選今年最會漲的股票，目前處於景氣低點的循環類股機會比之前的明星股高許多。在這個名單中，有金融、水泥、航運。
看好中國內需 須注意水泥股
看好中國內需 須注意水泥股
金融股退出主流的光環已經快二十年，這些年只有合併再合併，沒看到產業有什麼成長的機會。這個慘況，利率是很關鍵的因素。不管哪個次產業，在低利率的環境中，都很難混。
水泥股的公司比較少，獲利也相對穩定，主戰場都移到中國去了。不管台泥或亞泥，中國的產銷量都是台灣的倍數，是貨真價實的中國內需概念股。假如看好中國的內需，看好人民幣會升值，水泥股要好好研究。
看好行情又擔心有泡沫，這些在谷底盤旋的循環類股很安全。反正已經乾癟很久，多吹點氣也吹不爆。
