汽車零件的故事──劍麟緊隨Autoliv十倍勝昂揚

全球汽車安全件第一大廠Autoliv（NYSE掛牌公司，創立於一九五三年，市值八十七億美元），安全氣囊市占率超過四○％，整體安全件市占率約三六％，主要車廠皆為其客戶，更是台灣汽車零件公司劍麟的最大客戶。

本文由工作夥伴張志強、徐偉翔共同撰述，我僅些微細修完稿，與讀者共勉。

Autoliv於二○一三年十月漲至九十四美元歷史新高，年漲幅達四○％，該公司從○九年金融海嘯後低點十二美元，加計現金股利後，投資者投資報酬率接近十倍！

作家詹姆‧柯林斯（一九五八～）在其新著《十倍勝，絕不單靠運氣》中，提出在環境劇烈變遷下，企業市值能成長十倍，定有其成功因子存在，絕非機運。

成功企業並不見得比較會創新，只有九％的創新先鋒能在市場上成最後贏家。以英特爾為例，在歷史上好幾個轉折點英特爾都不是最創新，摩托羅拉和超微都曾大幅領先英特爾。但英特爾能在創新架構上，推出預期成本內可靠又穩定的產品，成為最後勝出者。

安全氣囊並非Autoliv發明，但它卻能將其體積縮小且進化改良成最符合車廠設計，並帶動各國立法將安全氣囊列為標準配備，讓自己成為後發先至贏家，進而提出側邊與行人安全氣囊，Autoliv確有「創新架構上開新局」的成功能量。

其研發占費用比率達五．五％，比競爭對手高出一倍，擁有超過六千件專利，同時為提供車廠最精密可靠產品，在全球建立二十四家衝撞測試中心，數量甚至比同業與各大車廠多，Autoliv成汽車安全件廠典範，建立極高進入門檻，全球安全件廠也由一九九○年的九家，到目前僅剩四家，Autoliv成龍頭大廠。

柯林斯更提出成功企業並不像大家所想那麼積極冒險，許多企業都是因一次轉型豪賭，而賠上整家公司，相反地，大部分成功公司都是從本業進行新業務延伸。Autoliv正是這樣的公司，成立六十年以來，經歷多次景氣興衰，始終堅持即時提供汽車大廠安全性系統可靠產品，且核心業務都從汽車安全概念延伸，成為十倍勝的公司。

劍麟（二二二八）成立於一九七七年，資本額七．一七億元，為汽車安全件大廠，主要產品為汽車安全件占六一％（安全氣囊系統充氣殼體、預收式安全帶精密導管、轉向系統等）、百貨展示架與衣架占三九％。

劍麟為董事長黃正怡（一九五一～；基督學院畢業）與總經理黃正忠（一九五六～；世界新專畢業）兄弟共同創立，劍麟兩字由其父母名字各取一字命名，代表創業不忘本精神。從展示架開始，劍麟累積扎實的模具與金屬加工技術，於一九九二年切入精密度與可靠度要求非常高的汽車安全氣囊零件領域，憑藉著比同業研發快三分之一速度及設備機械自行設計的優勢，不僅展示架與衣架客戶包含H&M、Starbucks等大廠，在汽車安全件客戶更囊括全球前三大廠Autoliv、TRW、TAKATA，技術與經營能力確實優秀。

一三年全球汽車銷售量預估八三○○萬輛，年成長三％。但中國汽車市場自一○年銷售一八○○萬輛，成為全球最大汽車市場後，一三年一至十一月，銷售一九八六萬輛，年成長高達一三．五％，今年銷售將達二二○○萬輛，占全球二七％，也因此，近幾年各大車廠與Tier 1（一級供應商）皆加速擴大在中國設廠進度，由亞洲廠商就近生產比重大幅上升。

劍麟主要生產安全氣囊、預收式安全帶、轉向系統等汽車安全件：

一、由市占率觀察：汽車安全系統攸關人身安全，品質與精密度要求非常高，故汽車安全系統廠商對於上游零件供應商之產品認證，往往需較嚴格標準及較長時間，過往汽車廠與Tier 1廠都由歐美相關衛星廠提供零組件，但近年在廠商加速中國設廠就近供應趨勢下，劍麟成安全件大廠首選合作夥伴，目前劍麟市占約一○％至一五％，未來供應市占比將大幅上升。

二、由安全件配備率觀察：過往安全件發展模式都先從雙Ｂ等高級車率先導入，最後隨各國立法強制安裝而普級，如ＡＢＳ（防煞車鎖死系統）、安全氣囊、TPMS（胎壓偵測器）等。預收式安全帶由於能在車禍發生時，將人鎖住固定於座位，避免高速Ｇ力下造成頸椎受傷，其保護作用甚至高於安全氣囊，目前僅高級車配備，整體汽車配備率仍不及一○％，未來成長空間大。

三、由每車安全件配備數量觀察：目前汽車安全氣囊以正副駕駛座為主，平均每車約配備三顆，未來包含前後座雙側邊氣囊、膝部氣囊、中央氣囊等，甚至用以保護行人的安全氣囊，每車配備數量將倍增為六至九顆；相同地，目前預收式安全帶也僅以駕駛座為主，未來前後座也將配備，整體安全件配備數量將是倍數增長。

劍麟主要客戶全球安全件前三大廠Autoliv、ＴＲＷ、TAKATA，一三年以來股價分別漲至高點的九十四美元、七十九美元、二九九五日圓，年漲幅達四○％、四八％、七一％，分別創下歷史或近年新高，汽車安全件產業成長清晰。

劍麟一○至一二年合併營收分別為二十二．三五億元、二十五．六七億元、二十八．七六億元；稅後ＥＰＳ為四．二元、五．○八元、四．三八元；一三年前三季營收二十二．九一億元，稅後ＥＰＳ為三．八五元；負債比、流動比與速動比為三七％、一八三％、一○九％。當安全性成為汽車銷售主要賣點，劍麟憑著優異技術品質，成為全球前三大安全件廠首選合作夥伴，未來不論從市占率、配備率及每車配備數量分析，成長動能佳，值得投資人追蹤。

劍麟董事長黃正怡（左）切入汽車安全領域20年，成果非凡。右為總經理黃正忠。