台股先蹲後跳 下半月漸入佳境

進入十一月，台股就像洩了氣的皮球，指數從創下兩年多以來新高的八四七六點一路走跌，周KD指標出現死亡交叉，原本市場高度期待第四季的多頭行情，被潑了一大盆冷水。

先看看基本面，主計總處在十一月一日發布國內第三季GDP（國內生產毛額）年增率，竟然只有一‧五八％，較原先預估值二‧四七％相距甚遠，令市場震撼。加上十月出口年增率再度呈現負成長，連帶全年GDP將陷入無法「保二」的窘境。這麼差的結果，讓先前卡位股市的資金大失所望。加上台股多數公司第三季獲利不如預期，都是股價下修的原因。

至於技術面則還是一年多來的老問題，就是成交量不足、價量背離嚴重。這一波台股從八月下旬的七七三七點起漲，到十一月初的八四七六點，總共漲了七百多點，其間外資買超台股超過二千億元，融資餘額卻增加不到四億元，顯然都是外資唱獨腳戲，指數就只能碎步來回、不易出現波段行情。

三中全會 推升中概內需股

至於心理面，九月政爭、食用油風暴雖然對經濟數據影響很小，但對信心卻有很大衝擊；加上服貿協議毫無進展，對投資信心與經濟發展也都是負面因素。

儘管以上各方面對台股都不利，但全球大環境並未出現重大變化，即使目前台股出現不如預期的修正行情，但不至於轉為大空頭。從今年以來的幾次回檔經驗觀察，當全球股市都進入漲多修正時，年線都成功扮演支撐角色；而現階段歐美股市還頻創新高，那麼代表中期多空分水嶺的季線，就會發揮支撐效果。所以預期台股指數在八一五○點至八二○○點、季線與半年線之間，多頭就會出現抵抗，進入下半月可望出現明顯反彈甚至回升。

而近期幾項國際重大事件，也將影響下半月台股漲升的力道。首先是號稱「三十年來最重要會議」的中共三中全會，席李體制在今年全面掌權後，將正式提出未來十年的經濟發展與改革大計。目前看來，持續擴大內需仍是主軸，而能源、汽車、環保、生技、電子商務等，仍將是重點發展產業，此外如一胎化部分解禁等政策也可望逐漸落實。在改革方向明確後，陸股可望出現一波多頭行情，國內相關類股也將因此受惠。

台積電、聯發科 穩健首選

另外，剛被提名為美國聯準會下任主席的葉倫（Janet Yellen），近日將到國會聽證，並接受資格審查。她對QE（量化寬鬆貨幣政策）的看法、何時退場？如何退場？勢必成為詢答焦點，也讓全球真正開始了解她對經濟前景的看法。對台股而言，既然景氣行情已落空，能否靠國際熱錢繼續堆砌資金行情，便成為股市投資人最大的期待。

至於國內，在第三季季報公布完畢後，直到明年三月底年報公布前，進入財報空窗期。在擺脫財報的「干擾」後，許多公司的「築夢行情」也將展開。所以在選股方向上，可分為三個主軸。

首先，從績優的角度出發，電子股方面，半導體中的台積電（二三三○）與聯發科（二四五四）及其相關供應鏈，由於業績能見度高，仍是穩健投資者的首選，特別是封裝測試廠，從現在到明年第一季的業績都值得期待。另外，能掌握兩岸4G商機的網通股，以及工業電腦、雲端、安控等次產業，也各有不少好標的。

非電子股部分，除了前述搭上中國經濟改革列車的中概內需股外，水泥等原物料股受惠於政策抑制供給，價格可望回穩，明年獲利成長可期。還有前三季季報表現優異、且第四季展望依然良好的傳產族群，如成衣的儒鴻（一四七六）與聚陽（一四七七）、自行車的美利達（九九一四）等，也都可趁大盤回檔時布局。此外，長多趨勢依舊的金融股，近期指數在創下兩年以來新高後拉回整理，由於業績持續成長，包括壽險、銀行等，也出現了不錯的買點。

如果要以「追夢」為考量，就可以尋找基期低或業績轉虧為盈的族群，這些大多集中在原先的「四大慘業」上，包括LED照明、面板等，特別是第三季季報出現轉機的太陽能下游。不過這些類股的股價波動較大，建議除了緊盯營收變化外，按技術面操作，以月線為多空依據較安全，且須留意爆量不漲或周轉率過高的賣點。

而年底台股還有一大亮點，就是有許多新公司掛牌，其中不乏近年來正夯的產業中，重量級明星或指標股。除了剛掛牌的觸控IC設計大廠Ｆ-敦泰（五二八○）、NB電源供應器的群電（六四一二），接下來具指標性的還有汽車零組件的劍麟（二二二八）、伺服器設備的營邦（三六九三），以及生技股的安成（四一八○）、永昕（四七二六）、和康生（一七八三）、科妍（一七八六）等。進入掛牌旺季，值得投資人試試手氣、擇優參與抽籤，賺個新股蜜月紅包。

（作者具證券、期貨雙分析師證照）