指數仍有上漲空間 鎖定三大族群

「該怎麼說台股呢？現在看指數當然是在相對高點，但就個股而言，有些真的漲很多，也有不管怎樣都不漲的。所以回到老問題，從大方向來看，未來一年全球經濟會比現在好，台股表現偏正面，但過程中卻免不了高低震盪，要從容獲利，只能靠產業趨勢當作保護傘，不論市場怎麼走，股價都會回到應有的水準。」景順投信投資長石正同坦言，指數漲這麼多，但個股表現參差不齊，選股與進場時機是未來操作關鍵。

同樣的問題，幾乎得到一致共識。凱基台灣精五門基金經理人呂健良，近期操作績效亮麗，問他短期台股是否會有明顯修正，他謹慎回答：「就好好選股吧！至少到明年上半年，指數都還有發揮空間，剩下該做的，就是盡量找到便宜、未來展望又好的標的。」

台股有可能出現劇烈震盪

若說「以長線保護短線」、「以趨勢為選股方向」是股市老生常談，那麼現在這兩句話，更是當下法人操作最高原則。不管市場風吹草動，指數反映多不合理，只要專注基本面，押對寶，等待時間驗證，就有機會獲利。因此，目前只要釐清兩個問題，一、短期的風險及底部在哪；二、什麼產業或個股是未來展望樂觀，但眼前遇上倒楣事。

「為反映美國聯準會可能在十二月提出第一次縮減ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）購債規模，台股有可能在十一月出現較劇烈的震盪。」元大寶來二○○一基金經理人劉興唐解釋，若近期美國經濟數據優於預期，那十二月縮減ＱＥ的可能性大增，一旦如此股市將提前反映，大盤不排除面臨回檔。

依照過去經驗，當美國第一次升息前半年，Ｓ＆Ｐ五○○指數回檔幅度約在一成左右，ＱＥ縮減意義其實與升息類似，都是為了緊縮資金。因此十二月若確定縮減ＱＥ，修正一○％的情況就可能在今年底，或明年第一季發生。「何況先前聯準會宣示將在一四年六月前，讓ＱＥ完全退場。就算十二月沒動作，未來加快收回資金腳步，對股市也很傷。」劉興唐說。

但話說回來，美國ＱＥ退場前提，是經濟數據穩定，特別在就業數字部分，一定要有持續性、夠好的表現，聯準會才會放心收回資金。「看看美國九月分非農就業人口，只增加了十四．八萬人，遠低於市場預期。就業數字低迷，代表美國經濟還不夠穩，ＱＥ要完全退場的時間也可能遞延。」石正同補充。

只要ＱＥ按兵不動，全球市場資金條件就維持原狀，台股也將呈現驚驚漲格局；即指數空間不會太大，但個股仍有發揮舞台。「尤其，接下來大盤要有一波像樣的攻擊，成交量至少要維持在一千億至一千二百億元水準。現在量能頂多七、八百億元，不但有量價背離疑慮，當國際間一有利空消息，台股就加速拉回，才讓大盤走得這麼吃力。」劉興唐指出。

趁大盤利空修正找機會進場

日前，受到美國及歐元區十月分採購經理人指數均下滑衝擊，亞洲各股市及台股應聲下跌。換言之，未來若成交量無法有效放大，短線指數要再進一步突破並不容易。在此之前，大盤將陷入整理，趁著震盪拉回之際，伺機瞄準明年營運狀況佳的標的，將是參與台股長線獲利可行之道。

現階段，呂健良就將半導體相關產業及個股，視為重要追蹤名單。「近期，美國費城半導體指數跌深，主要原因，是重量級公司如德儀（ＴＩ）、英特爾對第四季營收與獲利展望不如市場預期；配合國內晶圓代工龍頭廠台積電所提，第四季起將進行庫存調整，若明年第一季就是營運底部，那股價勢必將提前反映，趁著大盤利空修正，反而應找機會進場。」他表示。

石正同也看好明年半導體產業發展，「第四季到明年第一季是上游半導體淡季，到明年第二季需求就會明顯翻揚，這部分是台灣最有競爭力的一塊，趁著營運在相對低檔時進場布局，是最安全的作法。」包括ＩＣ設計、晶圓代工到封裝測試，都是今年底、到明年初可以低接的標的。

而傳產族群中，法人相對看好的汽車零組件，也是指數橫盤時可留意的族群。「美國車市持續回溫，今年一到八月汽車銷售量較去年成長八．八％；中國大陸表現更好，前八月汽車銷量較去年增長一一％。預估明年美國車市還有六％至七％成長空間，中國可望再增長一成。」呂健良說。

他指出，由於汽車產業關係到人身安全，相關認證的時間較長，產業進入門檻也高，因此當車市需求穩定成長，與美國連動關係較密切的汽車零組件，受惠程度就很大。換句話說，當大盤因利空消息下跌時，就可趁機尋找股價被拖累的個股，將時間拉長來看，獲利機會高。

另外，雲端儲存科技、資訊安全相關工業電腦，也是長線趨勢正確，只要股價拉回，都是值得逢低進場的不錯選擇。「現在到年底，雖說傳產股整體表現將優於電子股，但因電子股未來走勢深具潛力，只要鎖定趨勢產業，後續仍有獲利機會。其中雲端相關次產業，包括高階伺服器零組件、海量資料、４Ｇ ＬＴＥ光通訊元件等，堪稱電子股最大亮點，進場時投資人也可多加注意。」劉興唐表示。

看好半導體、雲端、汽車零組件

法人普遍認為，台股受到量能不足限制，短線要再攻堅，出現波段上漲力有未逮；但就算受到雜音或利空干擾，拉回修正的幅度也不大，八千點是起碼的防線，至於到明年指數位置，有機會看到八千八百點至九千二百點。也就是說，把握大盤修正時進場，從低點介入，到明年至少還有一成上漲空間可期。

個股選擇上，必須謹記「以長護短」原則，挑選中長線產業趨勢明確標的。其中，台積電（二三三○）日前公布第三季獲利，單季稅後淨利約五一九．五億元，再創新高，單季每股稅後純益達二元，與第二季相當，累計前三季每股獲利達五．五二元。儘管外資認為台積電目前價位並不便宜，繼續追捧意願低，但展望明年主力產品二十奈米製程，已獲得蘋果、高通等國際大廠青睞，市場預估股價自明年三月就會開始回溫，現在等於是營運谷底，股價回得愈深，就愈吸引外資買盤，是「以長護短」的最好代表。

另外，封測大廠日月光（二三一一），上半年每股稅後純益○．八一元，接下來營運可望漸入佳境。外資指出，日月光第四季營收應能持續成長，且在蘋果二十奈米應用處理器部分，有機會拿下八成訂單，對明年營收貢獻挹注不小。

還有，ＩＣ設計龍頭聯發科（二四五四），第四季營運是否將出現「淡季不淡」，也成為近期外資關注焦點；大和證券就看好第四季智慧型手機晶片出貨量，研判聯發科將在新品效應帶動下，營收與第三季持平，不至於下滑太多。日前，巴克萊分析師陸行之即將台積電、日月光及聯發科並列為「亞太區半導體優先買進」標的，有長線資金撐腰，投資人趁著回檔低接，就相對穩當。

除了半導體產業可在淡季擇機介入外，著眼中、美車市明年成長性，汽車零組件也值得進一步參考。像車燈大廠帝寶（六六○五），上半年每股稅後純益達四．四四元，前三季累計合併營收突破一百億元，在美國車市復甦下，業績表現亮麗；若未來股價修正，逢拉回便可留意。

讓投資人可安心放到明年、產業趨勢佳的個股，還包括雲端相關族群。像電源供應器大廠台達電（二三○八）打入蘋果iPhone 5s供應鏈，第四季營利率在此帶動下，不但將較第三季成長，還可望優於上半年。若接下來股價有機會修正，投資人不妨列入參考。