塑化、車用電子、觀光 可望逆勢突圍

進入第三季，全球股市展現了一波反彈，台股也回到季線附近，不過近期台積電（二三三○）的利空，又使得電子股搖搖欲墜，非電子股卻一片欣欣向榮，多空並存的台股，第三季以至於下半年的方向是什麼？該不該棄電子、就傳產呢？

在指數的規畫上，保德信投信國內投資組協理葉獻文指出，下半年全球景氣依舊維持緩步復甦的態勢，加上主計總處預估今年ＧＤＰ（國內生產毛額）將逐季上揚，以及證所稅疑慮消除、成交量增溫，都是推升下半年指數的動力，預期年線附近是強力支撐區，第四季有機會挑戰今年新高。
 

第三季主軸 選股不選市

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰則認為，全球景氣復甦腳步緩慢但穩定，儘管兩大經濟龍頭美、中各有若干變數，對應到台股指數，預期是以緩步盤堅、來回震盪為主，「選股不選市」仍是第三季的操作主軸。

談到選股方向，成長性與獲利展望當然是重點，但楊金峰特別指出，由於美國十年期公債殖利率，短短兩個月從一．六三％最高漲到二．七五％，上漲超過一個百分點，利率走揚固然是景氣復甦的訊號，但也代表借貸成本上升以及投資機會成本提高，獲利成長速度跟不上股價漲幅、本益比偏高、或現金殖利率偏低的公司，將愈來愈難吸引新資金投入，因此必須更嚴格檢視個股的基本面。

那麼，哪些族群較受法人青睞呢？由於近期台積電於法說會中，釋出未來兩季成長趨緩、庫存偏高的訊息，對電子股造成相當大的衝擊，也對接下來的半年不抱樂觀。

不過，葉獻文認為，「台積電提早把壞消息曝光，其實不是壞事。」等到營收獲利衰退的預警成真，屆時反而可能利空出盡，開始反映明年的成長動能。因此長線看好的次產業，如半導體、觸控、４Ｋ２Ｋ面板等，第三季的修正，反而提供長線布局的好機會。

現階段值得著墨的電子次產業，葉獻文指出，行動裝置的成長動能仍在，尤其是低價智慧型手機，可望成為未來兩年整體產業的出貨成長來源，相關個股仍有旺季效應。另外，兩岸都將進入４Ｇ時代，中國另將大力推動光纖到府，因此光通訊產業基礎設施的公司，是值得注意的焦點。
 

原油報價漲 塑化股走揚

傳產股方面，首先，近期全球油價每桶突破一百美元，楊金峰認為，這是反映景氣好轉、原油需求提高，加上埃及動亂影響供給的雙重結果，也因而帶動全球塑化原物料價格展開反彈，國內的塑化股在台塑四寶推升下，表現相當不錯。特別是與苯相關的原物料如苯乙烯（ＳＭ），供不應求的狀況相當明顯，報價一路上揚，獲利水漲船高，也是法人積極布局的標的。

葉獻文也認同原物料的反彈行情，他並提醒先前因受惠於原物料價格下跌、導致成本降低的公司，若原物料價格持續走揚，成本反而會提高，受惠就可能變受害，投資人要留意這樣的變化。

最近正夯的汽車零組件，則是楊金峰認為另一個值得布局的族群，特別是車用電子。不同於一般電子產業，車用電子要打入一家汽車大廠的供應鏈，技術與品質要求相當高，需要長期耕耘，並且得一家一家拓展，進入門檻很高。

一旦通過認證、成為供應鏈廠商後，訂單穩定，獲利也將逐步成長，具備長線利基。而近年來全球車市的復甦態勢相當明確，加上原料價格下跌，國內相關廠商上半年的成績都不錯，下半年可望持續成長。

此外，楊金峰指出，還有一些小而美的族群，例如環保概念股「具未來趨勢，且每年獲利與配息都頗為穩定」，就是進可攻、退可守的好標的。

又如從近期觀光局的資料顯示，今年國內出入境人數持續創新高，加上日圓貶值，刺激今年赴日旅遊人數比去年同期成長近四成，觀光業產值穩定成長，績優旅行社將會是受益者，也都可以留意。

至於受惠於美國房市復甦，近期相關概念股漲幅驚人。不過楊金峰特別提醒，雖然美國房市復甦態勢已確立，但也由於公債殖利率上升，房貸利率上揚，房地產復甦的腳步恐怕會暫緩，因此相關個股不宜追高，建議以長線投資的心態、逢低布局較為穩健。

最後，葉獻文與楊金峰都看好金融股的長多走勢，主因在於全球與台灣的利率都可望擺脫低利率而走揚，利差也將擴大；加上國內業者積極於中國布局，成效將在未來幾年陸續浮現，都是支撐長多走勢的因素；建議挑選各類次產業的龍頭長線投資。

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