若七九三三點攻不過 應留意再度修正

全球經濟目前仍處在不穩定的局面，像歐元區四月分服務業與製造業指數紛紛出現下挫，歐債疑慮也始終陰魂不散。美國股市從四月開始修正，一反第一季一路大漲的走勢，雖然企業獲利仍支撐著股市，但幾項關鍵經濟指標都不如市場預期，尤其是就業報告。中國公布的四月非製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）自三月時的五十八降至五十六．一，亦讓投資人擔憂。

至於台股恰逢證所稅復徵、油電雙漲利空，直至政策面軟化將電價分階段調整，指數才在利空鈍化中暫獲喘息。大盤在五月第一周開低測底洗盤，守住波段低點七四○○點附近，並由跌深的蘋果概念股領軍展開反攻，傳產的汽車、食品、中概通路與航運輔攻，終結一個月來的低迷走勢，並且首度突破月線。

周線理應跌深反彈  月線來看  力道恐會受限

台股在四月雖受一連串利空衝擊，但指數早在三月十四日就出現八一七○點雙頭震盪走勢。尤其財政部在三月二十九日首次召開資本利得稅檢討會，更是成為壓倒台股的最後一根稻草，讓指數正式跌破七八二四點頸線，聰明的錢早已提前賣股走人。

從周線來看，指數已回測春節後二月四日該周跳空開高、且增量的長紅棒支撐。周ＫＤ指標四月二十日剛好回測多空中軸，次周四月二十七日進行多頭抵抗，Ｋ線留下一根轉機十字線；五月初則出現止跌訊號的長紅棒，為多頭抵抗畫下良好注腳，因此周線理應進行跌深反彈。

但若從月線來看，似乎仍有隱憂。月線從雷曼兄弟事件後三九五五點反彈以來，到去年年初九二二○高點，共計上漲五二六五點。本波自去年初下跌至低點六六○九點，接近於回檔修正一半的六五八七點，僅能以偏弱的支撐看待。另外，月ＫＤ指標從低檔反彈，五月將有機會挑戰中軸，因此可預期也即將遭遇空方抵抗；如果缺乏更大的利多激勵，周線反彈力道恐會受限。

日線短期指標回探超賣區，從本波下跌五波，三次低點為七八二四點、七五二八點、七四三○點，主跌段兩低點間隔二十一天，末跌段至四月二十三日為期十三天。在空間與時間支撐下，短線醞釀跌深反彈合乎預期。

目前大盤是從三月十四日第二高點八一七○點下跌以來，可能重燃五二○總統就職前，扮演跌深反彈行情的希望。日線觀察，四月三十日的大盤七四二二點與前低七四三○點的ＫＤ指標，正背離已展現反彈契機。籌碼面來看，融資近月減幅高達一四．五％，正好為成交量持續低於千億元的觀望氣氛，提供安定的條件。但是反彈後是否會在六月再回探本波低點附近？是未來要考慮的走勢。

如果再次探討日線格局空間關係，這波從八一七○點下跌，在三月二十九日這根跌破七八二四點頸線爆出一三○○億元的大量，次日雖然出現開低走高紅Ｋ棒的多頭抵抗線，可惜兩日後出現再探底的走勢。這四根Ｋ棒在「酒田戰法」（十七世紀日本以陰陽線研判米價波動的Ｋ線方法）中為「空頭戰車」的線形，暗示未來在紅棒的高點七九三三點壓力不輕。

而反彈二分之一的位置七七九六點，也會遭逢末跌段高點七七八八點的解套賣壓；強勢反彈三分之二的位置剛好撞進七七三三點的壓力。因此，可以預期大盤除非利用五月的反彈強勢突破七九三三點，否則反彈後仍須留意再度回到修正的軌道。

至於短線，台股雖受到法國總統大選變天影響而陷入震盪，但五月二日這一根跳空長紅正式以Ｎ字型攻擊突破頸線，只要指數守住七五○一軋空低點，大盤還是有機會穩步往七九三三點目標挑戰。

類股結構方面，傳產股這波反彈率先電子股轉強，金融股則扮演輔攻角色，族群則以汽車、食品與百貨通路相對強勢；先前汽車股在今年銷售量預測下修利空不斷，造成裕隆等龍頭股紛紛回落，近期類股在半年線附近獲得支撐，短線可望盤底。

食品股由轉投資統一中控首季獲利十二億元（年增近三倍）的統一領軍，股價連續長紅；南僑持續擴大內地布局，旗下餐廳預計六月分別進駐上海、天津，股價也打出雙底。內需百貨股受惠大陸五一長假消費月來臨，業績可望持續增溫，例如益航短線盤出雙底後已突破所有均線，持股五二％的轉投資大洋百貨去年ＥＰＳ（每股稅後純益）達五元，今年獲利上看七元，預計六月以一四○元掛牌價回台上市。

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金融股第二季絕地反攻  兆豐金將可作為指標

今年以來橡膠價格一路下跌，第二季進入採收旺季，報價易跌難漲。正新受惠於低價庫存原料，首季每股稅後純益一．三三元；今年兩岸新廠將有大筆資本支出，股價逼近前波七十五元高點，顯示中概族群似有逐漸加溫，擺脫第一季股價低迷景象。至於金融股，首季整體獲利優於預期，且整併的新聞持續發燒。例如開發金併凱基證、國票金招親、大眾銀相親傳言頻頻；加上五月開始密集法人說明會，六月底前的江陳會召開，及兩岸金融監理平台將接棒，貨幣清算機制、參股比率及承作人民幣業務的預期，第二季無疑是金融股絕地反攻的大好時機。

撇開小型銀行股的走勢，兆豐金已率先突破年線，預估將是金融族群的指標；華南金、國泰金、新光金、永豐金、中信金及玉山金等大型股已挑戰月線，未來只要量能增溫，底部便可望逐步墊高。

電子股近期財報利空連連，代工大廠鴻海、光學大立光弱勢破底；手機族群為主的蘋果概念股紛紛從高點大幅修正，僅僅由第二季展望較佳的半導體、筆電撐盤，華碩、廣達紛創新高；筆電零組件表現亦不遑多讓，而龍頭宏達電、聯發科、觸控面板等跌深也展開反彈。

投資人要注意的是，自從蘋果在三月十七日發表新一代的iPad後，相關概念股就進入高檔震盪。雖然第二季有MacBook新品上市，不過畢竟眾所期待的iPhone 5卻傳出要延至十月才要發表。第二季的蘋果手機不但是空窗期，緊接著生產線必須進入新世代交替。法人憂慮五月三星新一代智慧型手機Galaxy SIII上市後，蘋果概念股短期股價恐怕將受壓抑，除了原電池模組有 Ultrabook支撐外，其他概念股都要留意後續營收變化。

美股、陸股守穩緩漲  台股傳產優於電子

第二季電子股可留意利空出盡族群的表現，例如ＩＣ設計裡的電源供應ＩＣ與數位電視晶片有機會擺脫第一季低迷的窘境；發光二級體在電視面板背光源的滲透率逐步提高，及照明應用逐漸明朗，可望歷經財報利空後展開短線反彈。

近期市場信心仍受法國、希臘大選影響，意味歐債仍然是全球經濟不可忽視的問題。此外，五月將進入繳稅旺季，對投資人造成心理壓力，恐會限制成交量的彈升，諸多不利情勢都讓台股反彈空間受限。

然而，美股此波上漲，除費城半導體指數略弱外，道瓊等皆創四年來新高，四月雖面臨漲多拉回整理，五月多頭再度上攻。美股基期雖高，尚未見急速修正危機，只是第三輪量化寬鬆政策預期落空，市場難掩失望。

中國股市年初雖在年線前拉回，近日又挑戰前波頭部二四一二點以上壓力，若強守月線可望再度盤堅緩漲。因此台股接下來應是傳產優於電子，金融則視兩岸交流情形伺機而動。

（作者擅長技術分析，著有《主控戰略Ｋ線》、《主力控盤操作學》等書）