用ＥＴＦ輕鬆打造避險兼獲利組合

在今年初「霸榮圓桌論壇」的討論中，很明顯的，多位重量級的投資名家都指向同一觀點，亦即在零利率與寬鬆的貨幣環境條件下，儘管經濟活動表現並不佳，但對於股市仍抱持樂觀態度。不過，「高波動度」，卻也是專家們對今年投資市場的主要共識之一！

換言之，今年市場走勢似乎也將延續去年劇烈震盪的主軸，在此環境之下，對於一般投資人而言，選股、選市的難度勢必將相對提高。若不想費心選股，又想將手上有限的資金做有效的分散配置，素有「懶人投資工具」之稱的ＥＴＦ（指數基金），因其單純追蹤大盤指數的特性，不失為穩健投資人打造資產配置的方便選項。

「其實，只需要六檔指數基金，就能組合出一套避險兼顧獲利的資產配置。」向來對指數化投資有深入研究的知名理財作家綠角表示，他本身就是以六到八檔不同的ＥＴＦ放眼投資全世界，打造兼具積極和防禦功能的資產配置，參與每個市場的獲利機會。

入門者從指標指數類下手

然而，國際市場上的ＥＴＦ何其多，投資人該如何挑選適合自己投資目標的ＥＴＦ？「就好像你去大賣場買東西一樣，進去之前，一定要先決定好自己要買些什麼，才不會迷失方向。」綠角指出，ＥＴＦ的類別可先粗分為兩種，一種為「指標指數ＥＴＦ」，即是單純追蹤如標普五百這類大盤指數的ＥＴＦ。

另一種則為「策略指數ＥＴＦ」，通常此類ＥＴＦ會從特定產業或特定類別中，去挑選個股作為追蹤標的，從ＥＴＦ的名字中就可輕鬆辨別出來，例如有「高股息」、「價值型」等字眼，通常都歸於這個類別。

對於剛入門的ＥＴＦ投資人，綠角建議可從較單純的「指標指數ＥＴＦ」開始認識，並以追蹤大範圍市場指數的ＥＴＦ著手投資，例如新興市場指數、全美國股市指數的ＥＴＦ等。

另一方面，則要盡量避開名稱中有「倍數」、「放空」、「反向」等字眼的ＥＴＦ。綠角解釋，這類的ＥＴＦ多數都含有利用金融衍生性工具操作的策略，相對風險較高，且所謂的倍數或反向操作效果，通常指的是一日行情，較不適用於長期趨勢，對於無法盯盤的長期投資人來說，掌握難度較高。

綠角補充，「投資ＥＴＦ的原則就是要拿市場報酬，而不要有過高的期待。」因此，在看好指數趨勢的前提下，ＥＴＦ的表現是否能緊緊跟隨指數的走勢、降低追蹤誤差，才是投資人該關注的焦點。至於每檔ＥＴＦ的追蹤誤差值或詳細資料，皆可透過發行ＥＴＦ公司的網站、美國晨星，或Seeking Alpha這類的公開資訊網站，只要輸入ＥＴＦ的股票代號都可查詢到。

再回到資產配置的問題上，綠角也分享了他自己的一套ＥＴＦ配置規劃。首先，他以資產類別來區分為股市與債市，為了達到全球化分散投資的目的，再將股市分為四大區塊：北美、歐洲成熟市場、亞太成熟市場、新興市場；而債市則分為公債與抗通膨債券兩種，如此一來，便可打造一個全球化且兼具積極與防禦型的資產配置。

積極型和防禦型的投資比率，則可參考坊間一般投資人較常用的方法，用「110 - 目前年齡＝高風險投資比率」來決定。

綠角以他的經驗提醒，挑選債券的ＥＴＦ時，穩健的長期投資人最好以追蹤中期五至十年的債券ＥＴＦ為主，通常同樣可由ＥＴＦ的名稱簡單辨別短、中、長期，或由發行公司所提供的資料去看持有的債券平均到期年限。因為市場操作因素使然，五年以下的短期債和十年以上的長期債獲利空間往往較小，相對於所要承擔的風險，也較不划算。

抗通膨債與公債可互補

至於抗通膨債券ＥＴＦ的配置，綠角將其歸類為公債ＥＴＦ的互補角色。簡而言之，抗通膨債券追隨的是消費者物價指數，當市場進入通貨膨脹的環境時，該類ＥＴＦ的表現也會隨之向上，通常會與公債的走勢相反，兩者互有避險的作用。在挑選抗通膨債券ＥＴＦ時，也須留意其「流動性」，資產總值最好在一億美元以上，每日的成交股數在十萬股以上，流動性較差的ＥＴＦ，買賣的價差也會較大。

此外，在區域型指數ＥＴＦ之外，近幾年投資人較關注的貴金屬和原物料市場，也可以找到相對應的ＥＴＦ，有的ＥＴＦ直接追蹤現貨的價格，有的則是追蹤某檔原物料指數，綠角建議，若要投資貴金屬相關的ＥＴＦ，最好挑選追蹤現貨價格的ＥＴＦ，較能輕鬆掌握市場的趨勢脈動。不過，原物料類別的ＥＴＦ往往包含多種農產品、基本金屬、能源等，除了現貨的成分，還會牽涉到期貨的合約，操作的複雜度往往也較高。

如何投資海外ETF？
國內通路可複委託交易，國外券商手續費較便宜

國內投資人可透過銀行或券商以複委託的形式進行買賣交易，手續費大多按交易金額的比率收取；也可直接向國外券商開戶進行網路交易，例如有中文網路交易介面和客服服務的Firstrade、Scottrade，Sogotrade等，都是國內投資人較常使用的管道，手續費相對國內金融機構也便宜許多，以交易筆數計收，每筆在7美元左右。

此外，依照現行國內法令規定，若透過國內銀行或券商下單，某些較高風險的ETF，只限於符合金管會規定的「專業投資人」才可交易。外國人投資美股，除了買賣時皆收取交易手續費外，還須另繳交證券交易稅，稅率為交易金額的0.00192％，但只在賣出時收取一次，交割金額會先預扣稅款後入帳，國內部分銀行則會另外收取信託保管費等。

整體而言，透過國外券商交易的成本，會較國內通路來得便宜一些，不過對ETF的新手來說，缺點就是少了專業的諮詢服務。

綠角

現職：醫師、理財部落格主

著作：《綠角的基金八堂課》、《股海勝經》