三十二歲小資男靠筆記三部曲賺千萬

投資的道路從來就不是條坦途，有的路段上滿布荊棘，有的則暗藏陷阱。但許多發著一夕致富的夢想者，往往太過於輕率，忘了穩健地踏出每一步，才是邁向最後成功的先決條件。這是最初以五十萬元投入股市，如今才三十出頭身價就有千萬元的黃坤儀（化名），所得到的體悟。

九年前，再也無法忍受因擔任銀行催收員工作壓力過大，而夜夜輾轉難眠的黃坤儀，決心帶著工作兩年所積攢的第一桶金，離開銀行業投身於股市，一個門外漢自此踏上投資之路。

「初入股市的心態轉換很重要，」黃坤儀說，很多人都有從股市致富的嚮往，但真正用嚴肅態度去正視買賣股票的人很少；更多的人還在起步階段，就覺得選股過於複雜而在股海中隨波逐流。因此，「在交易前，應該先問股票對自己的意義是什麼？」

黃坤儀接著補充，「有些人把股票當作消遣，心態大概與買樂透一樣，而心態會決定操作的戰果。雖然就我個人而言，股票確實是生財的工具，但對一般上班族來說，如果對股市持『小玩怡情』的態度，而不多花心思琢磨投資知識，那悲慘的下場是很容易預見的。」

畢竟，股市裡高手如雲，還有許多金融機構的職業玩家，一般散戶要夾縫求生，「建議先培養做筆記的習慣，從現在開始一點一滴的累積投資經驗」。

雛鳥摸索期 善用《股市總覽》增加公司熟悉度

常聽人說，不做功課就貿然進場是不智之舉，那到底要如何做功課呢？黃坤儀認為，可從廣泛的認識公司起步，在增加對公司的熟悉度後，投資的視野才會漸漸打開。

「我就曾經向朋友推薦個股，卻遭質疑該檔個股太過冷門。」黃坤儀頗感無奈地認為，「公司當然不會自己來認識你，特別是值得投資的股票。」很多散戶會放心買耳熟能詳、報章雜誌能見度高的股票，但這樣的公司真的好嗎？對此問題，黃坤儀持懷疑態度，買股票是買公司價值，而不是買公司名氣，公司本質與獲利能力，遠比公司名號響亮重要得多。

因此，黃坤儀建議初學者熟悉公司的方法很簡單，就是先準備一套《股市總覽》，並養成翻閱的習慣後，對公司的名稱就不會這麼陌生。這樣一來就可克服在對股票不熟悉下，進場前容易猶豫不決的心理干擾因素。

但很多人看到超過一千家的上市櫃公司，就萌生退意，等於還沒了解對手，就先鳴金收兵，怎會有戰勝的可能。對此，黃坤儀勸投資人不妨換個角度想：「每多認識一家公司，就又多增加一個機會，而眼前就有一千多個機會在等待被挖掘。」

或者，用台灣歷史的進程來看待《股市總覽》，就像進入時光隧道般。黃坤儀說，「從國民政府來台後，開始做基礎建設，讓水泥業躥起；再來經濟慢慢發達，人民講究吃穿，從而造就食品與紡織業的起飛；後來台塑王家發跡，帶動蓬勃的塑化業，一直到而後占台股比重過半的電子股等。其實把股票與歷史作串聯，就不會顯得太枯燥乏味。」

藉由長期記錄 熟悉公司基本面 以翔準為例 漲多、利多見報仍有機會點

將公司名稱及其所屬產業在腦海中建立初步雛形後，就可邁向下一階段，讓自己更進一步加深對公司的印象。由於《股市總覽》屬於季度性刊物，黃坤儀的作法是，看每天的財經新聞來輔助，只要哪家公司發布利多，就將相關訊息抄錄在《股市總覽》相對應的公司旁邊空白處，透過瀏覽新聞，接著動筆抄下重點，最後再搭配公司財務報表做對照，相信這家公司很快就可烙印在腦中。

「對公司不熟悉而下不了手是很正常的事，但可能因此錯失賺錢的機會。」黃坤儀舉例，像主要產品為半導體製程光罩的翔準，今年初公司有利多新聞見報，當時股價在十一元上下，若從金融海嘯時期最低點二．七九元算起，漲幅已經超過三倍，「不熟翔準的朋友，會問我幹麼還要去推薦這種漲多、利多見報的公司？」

黃坤儀分析，「當然，若只看技術面確實沒有支撐買進的理由，但如果對翔準有稍微基本了解，就會知道這家公司從二○○○年至今，每年都在賺錢，甚至連金融海嘯期間，獲利都能維持正數。這樣的公司出現利多，其實值得深入了解。」後來翔準的股價走勢，果真印證市占率擴增的利多而連番上揚，上半年在大盤走空頭時，逆勢上漲超過五成。

從此結果看來，因為對公司不熟，認為股價已經漲多，而將新聞利多一概視為陷阱，這樣摻雜過多的主觀認定，容易讓機會失之交臂，最好的辦法還是回歸基本面。

「藉由長期的記錄，熟悉公司基本面的另外一個優點，就是可避免太輕易被洗出場的困擾。」黃坤儀說，當買進理由基礎相當薄弱，譬如盲目買進明牌，這時只要碰到稍具規模的震盪，是很容易被嚇出場的。反之，如果對公司營運熟悉度夠高，或過往經營績效在腦海裡有基本概念，那麼耐心等候多些時間，熬過突發的短暫利空，股價或許還會有表現。

想在投資道路上走得長久，增加對公司的熟悉度，絕對是值得花時間打下的基礎。黃坤儀說，「多去了解並記錄公司的長期狀況，才可以認識過往的軌跡，也才有能力在下一次機會點出現時及時把握。或是，下次聽到有人報明牌時，就能自然在腦海浮現這家公司的財務資訊，這是很有成就感的一件事。」

在對大部分公司有一定程度的認知後，就可嘗試從《股市總覽》中，根據各家公司的財務報表良窳，篩選出值得追蹤的個股名單，並抄錄在空白的筆記紙上，旁邊則仍須留有新聞追蹤的欄位。在這個階段，除每日新聞瀏覽的筆記要持續記錄外，最重要的是，如何訂定觀察股的篩選條件。

羽翼漸豐期 簡化選股過程 訂定觀察股的篩選條件

黃坤儀說，真的不須把股票想得過於艱深，也絕非像外資研究報告要預估到明後年的獲利水準。就拿現階段來說，先用前三季的平均獲利來估算第四季的獲利水準，再依本益比——股價÷（前三季累計ＥＰＳ＋估計第四季ＥＰＳ），找出在同產業間評價偏低的公司。「第四季獲利必須是以前三季本業所能賺得的水準做估算，特別記住要過濾一次性獲利挹注的影響。」黃坤儀提醒。

《股市總覽》的另一大特點，就是把影響公司獲利最重要的幾個業外項目表列出來。像利息、匯兌及投資收入的資料都有，讓使用者不需要多花時間查詢，就可對公司的財務結構及獲利來源一目了然。

舉例來說，設備供應商的固緯電子，就因為有處分資產利得，使第二季獲利倍增，如果有多做功課並搭配財報判斷，對固緯後續的股價當然就不會有任何期待。

列出觀察股名單後，就可開始密切關注這些股價被低估的公司，對未來一季是否有展現樂觀的態度，黃坤儀說，「像現在已經年底，就可注意哪些公司對明年的營運透露出正面的訊息，若有的話，就在相對應的公司欄位旁加以註記。」

「神達發布十一月營收將維持在高檔的消息，就是一則值得做筆記的新聞。」黃坤儀解釋，「首先，很少公司會這麼無聊，在接近營收數字公布前發表落差過大的言論；再來，神達早在十月底第三季財報公布後，就因連續二季合併毛利率逐季轉佳，而被我列為觀察股。」

深入了解後發現，神達合併毛利率能夠持續升溫的原因，在於伺服器比重已經超過五成，甚至第四季有機會創全年最高。明年獲利若能由虧轉盈，股價就算再往下修到七、八元，只要技術面翻多，黃坤儀認為就可大膽進場。就算之後不是按此預測發展，「每多一次記錄的動作，也可累積經驗，增加獲利機會。」

找出股價遭低估個股加以註記 若基本面持續改善 即使跌破面額仍可進場

有人會懷疑，股價跌破面額十元，應該代表該家公司問題不小。但根據黃坤儀的長期觀察，其實還是要按個案討論，不能以偏概全，「因為很多股價跌破十元的公司都是機會。」

像○八年最低跌到三．○八元的華東科技，在○九年八月底半年報出爐，單季獲利確定擺脫虧損陰霾時，股價已回升到八元左右。「這時就不要愣著，等到十月底才去看第三季公司的獲利狀況。因為實務上，一家公司若由虧轉盈，股票至少會回到票面價值。」況且華東從○一年起，全年獲利就未曾虧損過。雖然過去長期穩定的獲利能力，不能保證未來，但至少風險相對較低。

這類長期績優但可能不常在報章上露面的股票，反而是黃坤儀追蹤並納入收藏的口袋好股。

獨立翱翔期 養成自我思考能力 辨別消息面真偽

黃坤儀認為，經過長時間不斷地動筆做記錄，及篩選個股強化對財報的了解後，就會感覺自己明顯成長，而且成長的速度會加快。「當你可以輕易質疑某些表面看似順理成章的預測，而最後結論確實也印證自己的看法時，這時再開始投資都還來得及。因為，你已經準備好了。」

做股票最怕人云亦云，或深信投資大師的預測。黃坤儀說，專家的結論對錯其實都不重要，重要的是過程中的邏輯推演。只要有助於投資觀念，就值得記錄下來。千萬不要因為某位名師預測錯誤，而從此對其言論嗤之以鼻，這反倒是自己的損失。

筆記做到最後，其實只要花很少的時間，即能達到很大的經濟效益。黃坤儀再次強調，「認識越多的公司，獲利機會越多，而認識一家公司越深，獲利機率越大。」觀察得越多，經驗值累積得越快。對有心想在股市中獲利的散戶而言，他建議，至少先將自己手上的持股底細摸清，包括最基本的財務結構、獲利狀況或未來展望，搭配此時技術線形是多是空，再想想最初買進的理由到底是什麼？如果當時僅是衝動交易，或是追隨熱門股、明牌股，有獲利當然最好，若是虧損，建議斷然處置。「投資功力要更上一層樓，靠的還是勤做功課。」

不過，就算散戶再怎麼認真，單打獨鬥的能力仍有局限性。為跨越這道障礙，黃坤儀建議，當觀察到一檔個股財報表現漸入佳境，市場又同步釋出利多消息時，可嘗試打電話給公司發言人做最直接的溝通，甚至針對新聞的真實性提出質疑。

企業發言系統具相當參考價值 預想完整提問 輔助訂定關鍵性決策

公司發言系統是輔助基本面的一環，如果看到很亮眼的財報，不要急著立刻出手，也不須看到報紙利多就一古腦兒栽進去。「問發言人是輔助決策的重要功能，但大多數散戶並沒有善用這個機制，真的很可惜。」不過有些公司的發言系統，常由不同人輪流對外溝通，或是永遠給予散戶官方制式的答覆，這種誠意欠佳的公司，投資價值就應該先打個問號。

另外，若礙於資金有限，只能在觀察股名單中鎖定某幾檔個股的話，這時就可藉由各家公司發言系統了解，哪家發言人回覆相對樂觀，或是明顯對未來較有信心等正面訊息，這些都是值得參考、而且對決策很有幫助的「內部」資訊。

黃坤儀在六年前買過上櫃公司奧斯特，當時奧斯特的股價大概在十一元左右，而○五年前三季報表公布累計ＥＰＳ達一．三五元。「那時候我就打去奧斯特，只問發言人兩個問題，即第四季是否能維持獲利水準？是本業還是業外？」「發言人回答，第四季獲利水準不變，而且確定都會由本業賺得。」

那麼一檔全年有很高機率會賺進ＥＰＳ二元的公司，目前股價水準卻還在十一、十二元附近徘徊，實在機不可失。「後來奧斯特波段最高漲到二十四元真的很合理。」散戶在股票市場上撿到這種股票機率不低，但前提是，基本的功課必須扎實且逐步地累積，要靠飆股一步登天，只怕會先摔得鼻青臉腫。

黃坤儀再舉一個藉發言系統輔助成功決策的例子。○九年初時，銅箔基板產業開始有從谷底翻揚的跡象，台燿股價從○八年最低點四．七元漲到○九年第一季財報出爐時的八元上下，漲幅約一倍。「雖然台燿○九年第一季獲利仍為負數，但虧損已經明顯收斂，買點隱然浮現。」

為了確認自己的觀察，黃坤儀當時打到公司，結果發言人對第二季充滿信心，「基於公司由虧轉盈，股價至少有回到十元的基本期待，我再度抓緊機會。」後來台燿漲勢持續將近一年，波段最高超過十八元。「當然，與發言人的互動也是學問，建議預先做完整性的提問設想，分階段並循序漸進地請教發言人，在培養良好的互動基礎後，對自己的交易決策才有關鍵性的幫助。」

黃坤儀
出生：1979年
現職：專業投資人
經歷：銀行催收員
學歷：光武工專
投資經歷：9年
 

黃坤儀的筆記心法

閱讀財經雜誌或書籍，將值得牢記在心且時常拿出來複習的重點，記錄在一本活頁筆記本上，日後可隨時增添頁數。

將每日財經新聞，例如公司研發出新產品、擴充新產能，或對未來展望樂觀的消息，抄錄在《股市總覽》對應的公司旁。

每季從《股市總覽》中挑出值得追蹤的個股寫在白紙上，特別留意名單上公司，出現有缺貨、漲價，及供不應求的新聞字眼，並搭配技術面做紀錄。

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