選舉行情發動　先電子後傳產

大盤在九二二○點開高走低出現長黑棒後，便開始進行從去年五月七○三二點落底起漲點以來，首度中期漲勢修正，今年共分成兩波的下跌，第一次是三月中旬的日本地震，大盤修正到八○七○點，此波跌掉一一五○點；接著歐債危機擴大，第三季跌破七千點關卡，這波跌點達二二二二點，才在六八七七點止跌。

審視過去十二年來月線結構，即使是多頭走勢，大盤歷經打底突破年線或已經位於年線之上，當ＫＤ指標衝高到九十以上，且指數來到相對高檔，隨時都要留意反轉。如二○○四年總統大選前的二月，Ｋ值衝到九十二．四，根據以往經驗，往往不是當月是波段高點，就是次月衝高以後遇到空頭抵抗。

接著，大盤來到○七年雷曼兄弟事件，六月Ｋ值衝高到九十一．四，次月Ｋ棒雖然是紅Ｋ卻留下相當長的上影線，即使後來大盤又衝高到九八五九點，多頭仍然無功而返。去年一月高點八三九五也是如此，前一個月Ｋ值來到九十一．八，今年二月高點九二二○點的前一個月Ｋ值同樣衝高到九十．二。

ＫＤ跌破五十會有多頭抵抗

因此可歸納一個特性，指標的九十已經是一個高位區，但是多頭趨勢畢竟不可能忽然從多翻空，這是技術面的特性，必須經過一個調整期，這個調整期就是高檔拉回首次Ｋ值降溫到五十以下，必然會有一次多頭抵抗。觀察前三次的高檔拉回後，ＫＤ跌破五十往往在次月遭遇強勁的支撐，也就是多頭抵抗的現象。依此推估，預期九月正因為大盤從今年二月高檔拉回修正讓指標降溫到五十以下，所以十月開始進行多頭抵抗。

其次，從黃金分割率的觀點來看，三九五五點攻到九二二○點開始漲多修正，這段上漲總共五二六五點，觀察支撐的位置分別是○．三八二的七二○○點、○．五的六六三○點與○．六一八的五七四○點。大盤本波已經下跌到二分之一的六六三○點到七二○○點之間，除非系統性風險利空紛沓而來，否則六六三○點附近的支撐將相當強勁，而十年線也在六七○○點附近形成向上的支撐。

再從月線「時間波」來看，大盤這波從一一年二月高點拉回修正，是分成三波進行，也就是農曆年開紅盤的九二二○點拉回到三月日本地震的第一波低點八○七○點，接著反彈到四月底的九○九九高點，高檔整理將近兩個月後陸續遭遇利空，接著指數重挫跌破年線來到本波低點六八七七點。

來到九月正是技術面修正費氏係數八個月，與從九○九九點反彈高點下跌以來五個月的轉折點。如果從周線看，這波從高點九二二○點修正到六八七七低點，正好逢費氏係數第三十四周的時間波轉折點，因此六八七七低點正好對應著月線、周線時間波的重疊點，往往這是技術分析關注的點位。

從波浪角度來推測這波反彈行情，預測必然有因果關係，波浪正是這種因果關係的延伸。觀察此波波浪結構是中期修正，與去年大盤在一月見到八三九五高點拉回三波修正大不相同，去年第二波八一九○點到七○三二點拉回的幅度是一一五○點，跌幅小於第一波八三九五點回到七○八○點的一三○○點。

今年從九二二○點修正，也是三波形態。第一波日本地震前從九二二○點回到八○七○點，下跌了一一五○點，近期這波修正，卻是從九○九九點拉回到六八七七點，達二二○○點；第二波明顯是延續第一波跌幅的擴大，以波浪的角度來看，是一個擴大浪形態，往往滿足第一波一一五○點的一．六一八倍以上，而今第二波跌幅已經超過這個幅度，接著，便容易伴隨著跌深後的反彈修正。

第四季留意電子股多頭反攻

依此下跌形態推測未來反彈行情，就時間波而言，既然這波下跌三十四周，即使弱勢反彈也應該有○．三八二的十三周，若本波從六八七七點次周的十月七日開始反彈，第十三周的時間正好來到今年年底封關的十二月二十六日該周。

這種可能性倒是不低。就現實面而言，離總統大選一月十四日僅僅兩個禮拜，選後緊接的便是這次農曆年的封關，面對資金的空窗期，相信散戶寧可選擇先退場觀望，後勢的走勢會受到國際股市消息面的多空所主導。

其次，反彈的空間就本波技術面形態來看，日線在七九七五點至八三一七點之間因為跌破三月頸線八○七○點，留下一個三四二點的跳空缺口，對多方而言，要強勢突破的機會不高。且反彈七六五○點、八○五○點都面臨黃金分割率的壓力。若本波僥倖突破日線末跌段七六○六高點，預期大盤勢有機會反彈到八千點上下。

前三季外資合計賣超台股三三七六億元，其中電子占極大比重高達二四四三億元，大盤從十月一日起至今，外資回補重心都在電子，可以推測，電子在第三季台幣止升回貶，對多頭是有利，因此第三季財報後，利空出盡的電子股會擔綱本波的反彈主軸。

而選前依過去的歷史經驗來看，內需與傳產龍頭股的漲幅，及搭配政策面拉抬的金融股，漲勢將優於電子。換言之，第四季投資人可利用財報空窗期進行搶反彈，布局則先電子後轉傳產相對有利。

（作者專長於波浪與技術指標領域，著有《主控戰略Ｋ線》、《主力控盤操作學》繁簡體版等暢銷書）

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