在希臘債務危機延後下，第四季歐債到期問題暫時步入空窗期，消息面的干擾可望降至最低，唯經濟成長趨緩已是不爭的事實，建議核心持股水位不宜過高，選擇技術面超跌、基本面有撐的業績股波段操作為上策。
「台灣就像一條小船，夾在歐美兩艘航空母艦間！」這是央行總裁彭淮南在九月二十九日對現階段國際情勢的巧妙比喻，意謂歐元區、美國兩大經濟體若不能先行穩住船身（實質經濟），那麼台灣小船勢必隨著歐美航母掀起的巨浪，一同上下震盪。
確實，當前只要有國際利空風吹草動，台股就難置身事外。原來市場共識最高的今年最低點，陳?防線七一四八點，在受到國際股市信心潰散的恐慌蔓延下，九月二十三日台股開盤直接失守，二十六日更是一舉摜破七千點，收盤收在最低六八七七點。若按道氏理論分析大盤多空，那麼「漲時無法超越前高、跌時卻屢跌破前低」的情形，技術面似乎宣告空頭走勢來臨。
景氣頹勢難扭轉 台股短期以反彈定調
不僅技術面不甚樂觀，經濟基本面也不見好消息。保德信科技島基金經理人陳明勛就指出，九月分歐元區綜合ＰＭＩ（採購經理人）指數，自二○○九年七月以來首度跌破景氣擴張臨界點五十，下降到四九．二，創兩年來新低；美國九月ＩＳＭ製造業指數雖然由八月的五○．六上升至五一．六，但距景氣榮枯分界點五○還是只有一步之遙。歐美景氣趨緩已是既定事實，「接下來三個月內台股要大幅反轉向上的可能性不高，但超跌後的反彈是可以期待的」。
台灣八月景氣燈號也由綠燈調整為黃藍燈，顯見景氣確實走在下坡道。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，最近拜訪許多公司後，發現連公司端本身對景氣都沒有十足把握，訂單能見度相當低。而這對股票市場的意義，代表現階段進場投資的不確定性非常高，況且大盤缺乏多頭主流股輪翻領漲，導致市場信心不足。因此目前盤勢仍以技術性的跌深反彈論調，短線則以回補九月二十三日的跳空缺口、站上七三○○點為目標。
陳明勛分析，依過去十年來的經驗（扣除○一年科技泡沫及○八年金融海嘯），每當指數與季線負乖離率達到一○％以上時，後續一個月有很高的機率出現反彈行情，平均反彈幅度為五．○九％。而台股九月二十六日急殺至六八七七點，向下偏離季線超過一四％，短線大盤技術面達到反彈條件，「操作上應嚴格執行停損、並適時逢高獲利了結」。
劉宇衡則認為，在希臘債務得到暫時紓解後，直到明年二月才會有下一波債務到期高峰，因此第四季到明年一月，源自於歐債的利空消息干擾可望降至最低。也就是說，若避開一月選舉因素，第四季的歐債空窗期，將會是最有利於多方表態的一段時間。
如果，第四季國際經濟情勢沒有預料之外的利空襲擊，台股這波反彈即還有向上挺進的空間，或許選前利多能再推波助瀾，那麼大盤就有機會挑戰八千點。若按此規畫進行，建議在大選時程逼近的情況下，先行獲利退場觀望，以免在選後利多出盡、歐債問題再度爆發時，持股水位太高、曝險過多。
波段操作跌深業績股 首選為電子族群
類股方面，劉宇衡表示，在大盤跌深後，選股策略應調整為價值投資的思惟，尋找股價超跌、後市有轉機，及現金殖利率較高的績優股作為布局首選。目前看來，不管從技術面，還是基本面來看，電子類股仍將是資金青睞的重點。
之前領先大盤三個季度修正的半導體類股，在這波反彈中姿態最高。劉宇衡認為，半導體的景氣有觸底跡象，且產業整體庫存水位並不高，在中國中低價位智慧型手機的需求能夠持續放大的前提成立下，半導體類股中像是ＩＣ設計族群、封測族群都有望藉著搶食這龐大的商機，讓第四季營收表現轉佳，也有機會讓股價從技術面的觸底反彈，進而變成有基本面支撐，讓股價的中長期走勢翻空為多。
值得注意的是，蘋果供應鏈類股像是光學鏡頭、金屬機殼，或觸控面板，八月以來的股價平均跌幅約四成。特別是在市場萬般期待的蘋果iPhone新機種問世前，類股股價表現卻如此弱勢，對投資者而言，這個警訊絕不可等閒視之。
在看淡未來歐美景氣趨緩下，投資人要介入這類過往高度成長的焦點個股前，應先追蹤個股的基本面，若業績有明顯滑落、或是成長得不夠快，那麼建議觀望為宜。目前類股股價暫以反彈視之；反觀非蘋陣營，亞馬遜推出的首款平板電腦Kindle Fire，超低價位相當具有吸引力，又擁有厚實的軟體服務作為後盾，相關概念股值得期待。
另外，若從防禦性角度選擇的話，陳明勛認為，可將資金停泊在高現金殖利率的電信類股；劉宇衡則點出，在原油價格下修過後，具成本優勢的航空類股投資價值再度浮現。
▲點擊圖片放大
.jpg_1140x855.jpg_280x210.jpg)