選股緊盯月營收變化 切忌槓桿操作

歐債問題懸而未決，希臘債務違約似乎進入倒數階段，事件影響全球資金動向，任何利空都激起全球股市一番動盪。

歐債風暴延燒，美國八月非農業就業也出現零成長，復甦腳步同樣令市場憂心，市場對ＱＥ3（第三次量化寬鬆）的期待越來越強。日盛投信基金管理部協理林一弘表示，若美國想再次祭出量化寬鬆政策，勢必面臨效果有限的窘境，更有可能適得其反，推升能源、商品價格。因此九月二十日，聯準會主席柏南克是否將會故技重施，或提出不同於以往的振興方案，將影響未來美國的經濟發展。

同時，美國總統歐巴馬提出四四七○億美元的就業法案，雖然直指問題核心，但立法完成還得通過國會這關，時間的落差可能使振興方案緩不濟急；所以，要在短期內看到經濟數據出現根本改善，將有一定難度。

盤勢大幅震盪將成常態

當歐美經濟放緩的跡象越來越顯著，資本市場終於察覺這是結構性的問題，因而讓短期湧現的龐大賣壓，主導了第三季的全球股市。但台股部分族群短線已有過度修正的情形，林一弘分析，許多經營體質不錯的個股，在指數大幅修正過後，股價水準展現吸引力，而且籌碼有效沉澱；若個股能趁中國十一長假推升業績，九月營收有機會明顯成長。綜合基本面、籌碼面及股價評價分析，「九、十月不妨酌量布局，有機會撿到便宜。」

在操作建議上，林一弘提醒，不管作多或作空，現階段最好不要採取槓桿操作，以免在波動中受傷。因為二○○八年金融海嘯以來的經驗顯示，看似不重要的小事件，往往是觸發股市軒然大波的導火線。換句話說，在總體經濟疑慮甚深的當下，全球利空頻傳，隨時可能引發資金撤退的骨牌效應。林一弘表示，大幅震盪的盤勢將成為常態，因此操作上切勿太過積極。

對於短期的台股盤勢，呂張投資團隊總經理張(南+犬)祥則持中性偏多的態度。「短期市場悲觀的氛圍，有機會被各國政府的積極救市方案沖淡；但政治措施能否扭轉總經及股市疲態，仍無法立即判斷。」所以未來的觀察重點是，救市政策能否順利推行，讓實質經濟漸漸好轉，進而激勵股市。

不過，張(南+犬)祥認為當前的市場氛圍，宛如○八年上半年，各國政府僅有口頭上強力宣傳，對不理想的經濟數據很難使得上力。張(南+犬)祥說，「即使政策利多將股市往上推，時間拉長後，若沒有實質經濟作動能，發展可能不會太樂觀。」

若從ＧＤＰ（國內生產毛額）組成因子來看，在金融業及政府雙雙降低赤字、去槓桿化的操作下，各國的Ｉ（民間投資）和Ｇ（政府支出）都難有明顯成長。以台灣的實際情況來說，進出口受制於歐美景氣，甚至連中國經濟都有放緩的疑慮，這對以歐美及中國為出口市場的台灣而言，絕對不是好消息。

在市場疑慮下，眾所期盼的選舉行情似乎越來越難浮現。尤其明年一月台灣舉行大選，但美國大選遠在年底，短期恐難見到美國的復甦情勢對台灣出現正面影響。

值得注意的是，歐洲主要銀行飽受主權評等可能調降的威脅，還有美國政府控告高盛、摩根大通、花旗等十七家銀行的利空。當全球金融股都面臨修正壓力，國內最有機會受惠政策作多的金融族群，儘管壞帳問題逐漸紓解，但以當前總體經濟條件而言，央行升息的時程勢必再往後拖延，因此金融業的基本面短期就沒有改善空間。這一點，從金融類指數領先大盤跌破七一四八點時的低點位置來看，技術面明顯轉弱，是不可忽視的警訊。

穩健三族群將相對安全

選股方面，張献祥認為，若要在時局不明朗之際進場，最好是選擇表現穩健、波動不會太劇烈的權值股；林一弘也強調，在產業中競爭力最強且規模大的龍頭股，會是現在較適合的選擇。「當然，中小型個股並非沒有反彈的條件，只是此時法人較少以長線心態投資這類股票。投資人若要介入，操作難度較高，進出得格外小心。」

值得注意的是，現在仍留在股市的資金，目的多傾向於操作短線、賺價差。因此單月營收變化，將是影響個股股價表現的重要依據。林一弘點出，第四季蘋果供應鏈族群的能見度，還是比其他族群明朗許多，另外如亞馬遜（Amazon）的平板電腦產品相關個股，則是近期營收亮眼的黑馬。在傳產類股方面，則可留意成長趨勢穩定的中國通路及食品族群，可望有不錯的營運表現。

張献祥則提醒，當前大盤正處在多空分水嶺，選股時應避開高融資、高股價及獲利不理想的投機股。這類投機股經常出現不切實際的多角化業務發展消息，以及被特定人士刻意操控股價。他分析，從個股尾盤是否明顯拉抬，即可得知有無幕後人士控盤。在大環境動盪的此刻，投資人應先求保本，避免落入這類風險中。 

而影響台股後勢觀察重點，主要還是圍繞在歐元區能否及時推出有效解決辦法。張(南+犬)祥說，雖然歐洲債務國有尋求中國金援的舉措，但中國本身內部問題卻也不少，像是可能引發危機的民間借貸，就是未來不能忽視的關鍵。

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