與市場反向操作 賺短線反彈利潤

市場原本以為美國順利調高舉債上限，將讓混沌不明的國際經濟露出曙光，隨之而來的，會是眾所期待的台股萬點行情。只是這盤設想好的劇情，卻被標準普爾突如其來的降低美國債信評等打亂了。一時間全球股市狂瀉、投資人信心崩盤，二次衰退的疑慮也再次浮上檯面。

這波恐慌殺盤後，市場將怎麼發展？台新投信國內投資部協理郭建成認為，現階段投資人不須過度驚恐，因為最壞情勢可能已經過去。

郭建成指出，八月九日台股在底部出現大量、成交金額逾兩千億元，且Ｋ線收長紅、技術指標也在低檔超賣區；短線大盤有機會強勢反彈、回補八三一七點至七九七五點的跳空缺口。但隨半年報出爐期限逼近，八月底前大盤可能受個別公司財報表現不佳拖累，再次回測前波低點七一四八點，藉此打出「第二隻腳」。

二次回檔  先觀察傳產、金融

郭建成表示，從反彈中可看出已有買盤介入跌深的電子股，但大多仍屬短線操作，對於推升指數不太有幫助。況且財報公布在即，投資人不妨耐心等待大盤回落再進場，「第二隻腳將會是今年的極佳買點。」而在漲跌動輒超過百點的行情中，投資人不宜貿然搶短，因為一不小心，可能就會讓本金虧損。

面對深受國際因素影響的台股，郭建成提醒，台股若真如預期再次回檔，可以觀察先前領漲的傳產、金融股。這些主流族群如果跌破前波低點，就不宜對台股期待太高；但這兩大族群如能守穩，那麼已經修正一大段的指數，仍有向上表態的空間。

「這波大跌的短底七一四八點，是人工製造的，與過往自然落底不一樣！」國票證券金融市場事業群副總經理張智超指出，經驗顯示技術面的落底訊號是「價穩量縮」，但這次重挫過程量能卻不斷擴大，八月九日反而出現今年來最大成交量，籌碼在底部換手，來自政府撐盤的意味濃厚。

只是，「政府出手，雖然讓下檔有撐，但要再將指數往上推，可能使不上力。」指數觸底反彈後，量能又逐漸縮小，可見市場追價意願不高，尤其上檔還有不少解套賣壓等待宣洩，買盤不易在此時浮現。

顯然，這個人工底部不易守穩，遑論指數要一舉回補賣壓缺口。張智超認為，除非大盤價穩量縮，最好量能縮小到八○○億元左右，才可斷言底部已經來到，否則不排除指數會再度修正。「無論是否跌破前低，只要成交量縮小、跌幅趨緩，買點就會漸漸浮現。」他指出，因融資餘額水位大幅降低，從年初的三二六三億元下降到八月九日的二四三三億元，減幅超過二五％，籌碼趨於穩定後，將有利於指數向上攻堅。

實際操作時，張智超建議「反市場情緒操作」，當美股大跌時逢低買進、大漲時逢高調節，是當前避免追高殺低的好方法。為了避免誤選弱勢股，投資人不妨以台灣五○ＥＴＦ（指數股票型基金）為標的，在指數接近七千點時酌量布局，以短打操作，並適時獲利了結，如此應不難賺到反彈利潤。

張智超還認為，以目前情勢觀察，總統大選結果變數較多，難判斷對市場有何種影響。例如政府雖可能持續作多政策掌控度較高的金融股，藉以拉抬盤勢；但銀行、壽險、證券業卻各自有挑戰必須因應。投資人若想降低選股難度，買進包含整體金融股的寶金融ＥＴＦ，是涵蓋政策利多的好策略。

例如不少證券股，就可能因自營部在這波大跌中虧損，進而影響第三季獲利。

至於受美國聯準會宣告維持低利率到二○一三年中影響，國內升息步調可能也將放緩，短期內銀行股受惠利差擴大的機會，可說微乎其微。此外，保險業者雖然因IFRS9（國際財務報導準則第九號「金融工具」）計畫延後至二○一五年實施，但對保險業者的海外金融資產須以公允價值重新評估，直接對損益表產生的衝擊，僅算是暫時解除，後續發展須持續追蹤。反而是專門承作租賃業務的裕融及ＫＹ中租，主業也屬於金融性質，會是不錯的選擇。

汽車、金屬機殼  下半年暢旺

郭建成則認為，指數重挫後，體質羸弱的個股一一現出原形，市場更能輕易分辨股價「虛胖」的個股。要如何檢視手中持股屬於強勢或弱勢，最簡單的方法就是觀察八月初這幾個交易日的急殺，有無抵銷六、七月漲幅，如果答案是肯定的，那麼股價走勢已經很明白地指出，該個股下檔支撐較為軟弱。

換言之，基本面不佳的個股，一遇到系統性風險考驗，股價很容易土崩瓦解。手上如果有這種股票，建議應該換股操作、汰弱轉強，轉進法人積極作多的主流股。例如，儘管電子股整體表現不佳，蘋果概念股的基本面就還是很好，特別是在Ultrabook（超薄筆電）加持下，金屬機殼產業長期成長趨勢不易改變，指數若如預期再次回落，或可抓住機會逢低布局。

這波反彈比較整齊的，還有汽車類股。張智超分析，今年第二季汽車族群受日本地震干擾零件供應影響，營收表現不佳，現在生產線漸漸恢復全產能，基期又較水泥、食品等傳產類股低，像是裕隆、裕日車這類切入中國市場的個股，股價表現都可望成為盤面亮點。