特力、鼎翰 新中概股浮出檯面

中國市場到底有多誘人？數字會告訴你。從二○○一年到一○年這十年間，中國零售銷售額年複合成長超過一五％，一○年內需零售銷售金額達到了十五．四六兆元人民幣，若用近五十二周人民幣兌新台幣匯率均價四．五七元換算的話，這數字高達七十．六五兆元新台幣，是主計處預估台灣今年ＧＤＰ（國內生產毛額）十四兆元的五倍之多。

根據中國人社部（人力資源和社會保障部）在「十二五」期間將爭取工資倍增的目標來看，從今年開始到二○一五年，中國人民的消費實力將藉由工資的上調而持續增長，預期這段期間的消費增速會遠超越過去十年的成長，對深耕中國內需市場的台商而言，未來五年業績可望逐年水漲船高。
 

中國市場需求高 業績大成長

事實上，電子股因產業前景不明，加上大多數公司進行清庫存動作，市場投資焦點開始易位，傳產類股的地位不斷提升，其中又以業務實質跨足中國的個股特別受到青睞。舉例來說，百貨通路類像是統一超、全家，食品飲料類像佳格、宏全，這些隨中國市場壯大的個股，股價無不扶搖直上。

佳格股價從一○年最低三十七．二元漲到最高九十三．九元，漲幅達一．五二倍後，今年股價還能更上層樓，最高價一度拉升至一三一元。而支撐股價上漲最大的動力，來自於中國市場需求提升，業績快速成長所致。循此邏輯並將眼光放遠，現階段若能夠發掘未來成長具爆發性，且還未被市場熱烈討論過的標的，就有機會晉升為「新中概股」的一員。譬如同時擁有品牌及通路類的特力、新天地，機器設備類的鼎翰、永大，飲料包材類的大華、統一實，或是資源回收類的金益鼎、晟楠。

其中，特力一○○％轉投資的和樂中國，目前在中國已有二十八家據點，單是一○年就新增了九家，預計今年年底前據點數將達三十二家。值得注意的是，自一○年開始，和樂中國擺脫過去「數大便是美」的營運模式，新增據點全由小型店取代大型店。根據法人分析，小型店的坪效是舊有大型店的三倍，且成本回收時間較大型店提早一至一．五年，對於和樂中國加快達成轉虧為盈的目標有實質上的幫助。預估和樂中國今年營收將成長二五％到三二％，第四季單季獲利則有機會轉虧為盈。

而繼去年中國推出五九○萬套保障房後，今年中國再度提出五年內要完成三六○○萬套保障房，這些或多或少會成為特力的潛在客戶。在住宅裝潢修繕市場不斷放大下，預期特力的通路效益將逐漸彰顯。另一檔因保障房而受惠的還有專作電梯銷售安裝及保養的永大，業績在有官方的需求「保證」下，長期股價看俏。

在中國改採小而美經營模式的特力，通路效應將提早顯現。（攝影／劉咸昌）

配套設備、廢棄物回收看俏

受惠於中國消費市場崛起，配套設備需求隨之放大，生產條碼印表機的鼎翰就是一例。鼎翰股本二．七億元，第一季每股稅後純益二．三三元，較去年成長三五．五％，其中來自中國的貢獻達二二．三七％，中國量販店市占率居冠的大潤發即是其客戶，在中國大潤發不斷拓點的同時，鼎翰勢必能雨露均霑。

除零售系統需要條碼來增加買賣效率外，舉凡物流倉儲、製造業，甚或醫療業及娛樂服務業都需要條碼來提升作業速度。據了解，今年初，鼎翰就接獲中國官方下的桌上型條碼機訂單。未來若能夠切入規模龐大的台商，將能更有效拉升在中國的獲利貢獻，成為純度更高的中概股。

另外，由於天氣炎熱讓市場最近的目光投向飲料相關廠商，像是最早跨入中國飲料包材ＰＥＴ（聚乙烯對苯二甲酸酯）耐熱結晶瓶的宏全，今年股價漲幅近四○％，讓市場對同為飲料包材的大華金屬及統一實都抱有比價效應的期待。

大華金屬的中國客戶群多為知名企業，像是茶飲王老吉、華潤雪花、青島及燕京啤酒。值得一提的是，目前中國啤酒用鋁罐包裝的比率僅五％，相較於台灣啤酒瓶高達五○％為鋁罐包裝，顯見中國鋁罐市場的成長空間仍不小。

加上中國官方為求節能減碳，開始鼓勵業者多使用能夠百分之百回收的鋁罐，對大華在中國的營運無疑是實質利多。

該公司第一季每股稅後純益○．四九元，其中來自中國的貢獻即高達四二．一二％。大華表示，今明兩年新增的產線，將能把鋁罐的年產能從十二億支增加到二十六億至三十億支，且預估明年合併營收有機會成長超過六成。

中國十三億人口創造出來的商機不僅於此，就連廢棄物都能變黃金。買的東西愈多，丟的東西就愈多，讓消費鏈末端的資源回收廠，也能受惠於強大的消費力。

電子廢棄物回收廠金益鼎，雖然第一季中國貢獻並不突出，僅占整體獲利的四．三五％，但在第二季金益鼎取得中國官方核發的廢棄電器電子產品處理資格證書，及旗下榮鼎正式量產後，中國貢獻度可望逐漸顯現。