郭際勝：找對改選潛力股 股價賺一倍

經過十幾年觀察與實戰操作，我認為布局董監改選行情，是散戶最有利的投資機會。我曾透過這種方法投資中鋼構、大同、東元、台橡等股票，普遍都取得一倍以上的獲利。像是當年布局中鋼構的成本約為二十三元，後來由於爆發經營權之爭，股價飆漲到四十五元，最高更衝上八十七元。由此可見手上即使只有三檔股票，也能有相當不錯的獲利。

由我參與過的董監改選戰役來看，在景氣低迷時，董監改選行情可讓股價有倍數上漲的空間；但若是在景氣相對高檔，則漲幅會比較小。以目前指數上漲的區間來看，許多資產股、非電子股來到相對高價，投資人想找到潛力標的並不容易，但這時正可以好好研究個股的基本面，為行情急轉直下做準備。

如何找出有爆發力、又可能出現董監改選行情的個股？應先觀察歷年財報，找出本業經營穩健的公司，若這類公司股價不高，本益比、股價淨值比處於低水位，那就是最理想的選擇。我的經驗是，初步找到的公司可能有數十家，此時我會依董監改選年度順序，將這些公司分類整理，剔除具官股色彩或交叉持股的公司，優先研究明年將改選董監事的好公司。

先看基本面找董監改選潛力股

由於有籌碼面需要，這類公司在改選前股價往往有較大的上漲動能。原因是，我認為很多人在股市追求獲利，但也有不少人對「頭銜」情有獨鍾，比如上市公司董監事頭銜，就是他們的目標。所以我相信每年股市都會有董監改選行情，散戶想搭順風車跟著賺錢，就要勤加練習發掘這類標的的手法。

投資人必須注意的是，布局董監改選行情和其他選股模式不同，市場派為了出其不意，不僅要提早開始吃貨，而且必須保密到家，所以市場完全沒料到的公司，往往會意外爆發經營權之爭；相反地，傳聞越熱烈的公司，反而很難有改選行情。投資人一定要認清這點，不要被傳言左右，才能更準確拿捏標的。

我的看法是，只要選定當年有董監改選、股價走勢又相對較強的個股，至少就有出現行情的可能，投資人在股東會前不必急著賣，不妨靜觀其變，因為股價下檔的風險不高，若一旦壓對了寶，股價很有可能漲一倍以上。

董監改選三年一次，會出現經營權之爭的個股，各方人馬從前次改選落幕就開始準備，因此投資人不妨觀察上次改選後，這些標的的股價走勢如何，如果逆勢抗跌就很理想，但若股價平平，下次改選有行情的機會可能不大。

尋找資產雄厚、股本較小的標的

有了基本面，想找到具改選行情的潛力股還須具備一些條件，例如股價不貴，且名下土地資產價值高。

首先，為什麼股價不能貴？站在散戶立場想，股價太貴代表買進的機會成本太高，董監改選行情要是不如預期，很可能會虧錢；再者股價太貴，老闆只需要花點小錢，就能擊退有意爭奪公司的對手，醞釀行情的機率也不高。投資人布局這類公司時，要以搶董監席次的角度來設想。

在我眼中，發生改選行情個股另一共同特徵是，它們都具有雄厚的土地資產，而且股本不會太大，不至於讓龐大股本稀釋土地的潛在價值。

如何衡量土地資產對股價的影響力？可以用貢獻ＥＰＳ的每股獲利來計算，先透過實地勘查或網路資料，估計該土地的總獲利金額，然後將獲利除以個股股本。我的標準是，一檔名下有豐厚資產、值得長期投資的股票，土地對ＥＰＳ的貢獻度絕不能只是一元、兩元而已，至少要有ＥＰＳ五元、甚至八元的規模，對投資人來說，才有切入布局的價值。

這兩個條件都順利達成，投資人還要一併觀察個股融資融券變化，若融券餘額較多，則有相對的回補買盤可期，這種股票不妨留到強制回補前一日。但若融券餘額不多，最好分批出脫。

此外，股價和成交量也是重要的指標。一般來說是在改選前一、二個月，爭奪董監的消息才會浮上檯面，若股價在改選前表現較穩，甚至和大盤脫鉤，那麼投資人可以抱到最後一個過戶日；另外成交量若維持穩定，代表籌碼一直被特定人士吸納，對董監改選行情也是有利的訊號。

但投資人要注意的是，曾發生股權爭奪的公司，籌碼流向一時間塵埃落定，需要時間分散，因此在十年之內，這些個股都不太容易重演行情，投資人不必急著重新介入。只要把握這些原則，順利將獲利落袋並不困難。

如何布局董監改選行情

一、排出董監改選年度順序，剔除具官股色彩或交叉持股者，優先研究明年改選的績優公司。

二、觀察上次改選後的股價走勢，如果逆勢抗跌就很理想，若股價平平，下次改選行情機會可能不大。

三、觀察歷年財報，找出股價處於低水位的公司；股本不大、土地資產雄厚尤佳。

四、一併關注個股融券變化，若融券餘額較多，不妨留到強制回補前一日；若餘額不多，則分批出脫。

郭際勝
現職：專業投資人
經歷：貿易公司職員、電子公司業務