現金殖利率誘人 類股龍頭有看頭

近期焦點集中在國際總體經濟，不論是美國、歐盟區或是其他已開發國家，中國或是其他新興市場國家，在累積已久的舊有利空爆發下，全球股市同步出現修正。從美國道瓊指數來看，若非六月十七日（周五）指數向上彈升，則將創下罕見的周線七連黑！而台股則也跌破了短、中期均線，惟量能依舊維持在千億元上下。

根據美國聯準會主席柏南克近期的談話判斷，幾乎已經篤定ＱＥ２（二次量化寬鬆貨幣政策）將於六月三十日結束後，不會再有新一輪的ＱＥ３，雖然不會也不容實施緊縮政策。不過基本上也難有其他同等級寬鬆政策可與之抗衡，因此預期在六月底之前，美國政府政策上難有太好的利多會釋出。

國際總經局勢壓制整體動能

對應到目前美國股市的表現，經過一波段修正過後，技術指標已經漸漸出現止跌訊號，短線上試圖出現築底跡象，但仍僅能視為技術性的彈升，畢竟經濟數據都還在令人擔心的範圍之內。根據統計，以標準普爾（Ｓ＆Ｐ）五百大企業的本益比來看，近期已經來到十個月來的低檔區，且平均在十三倍以下。因此，雖然系統性的風險還沒解除，不過個股若能夠有營收、獲利支撐，仍有機會展現抗跌力道，這觀念放諸全球股市皆有所依據。

歐債危機還是持續懸而未決，就算是希臘債信危機已露出曙光，德、法對二次金援希臘達成共識，可以解決短線上的危機，不過治標不治本，歐債的問題預期在未來的幾年之內，應該還是會不時被提出來當成利空理由，以作為解釋股市下跌的原因。

擴大到整個歐元區來看，就經濟數據分析，景氣是優於美國的，歐洲央行可能會在七月進一步升息，而美國升息動作今年可能不會出現，繼續維持在歷史低檔。因此，接下來全球經濟持續向前走的動力，要依靠已開發國家的機率已經偏低，甚至必須注意需求面，是否出現衰退而拖累全球復甦。

而已晉升全球第二大經濟體的中國，持續飽受通貨膨脹的困擾，五月ＣＰＩ（消費者物價指數）年增率五．五％，創下二○○八年七月以來的新高，中國政府持續提高存準率應對，不過對於股市影響越來越輕微。經濟數據不佳，讓中國股市近期表現依舊疲軟，也壓抑了中概股的發揮空間。

台股在國際股市拖累之下，不僅跌破了季線與半年線，也跌破了高檔震盪的整理平台，特別的是，成交量能不為所動，不論是漲、跌點數破百，都依舊維持在一千億元附近，顯示願意短線在股市當中攪和的資金並不高，而下跌也未造成明顯的長線資金撤出或是進入。簡單來說，就是看的人多、玩的人少。

不過也由於量能未見放大，盤中並未出現恐慌或是不理性賣壓出籠，因此市場上的投資信心沒有太大變化，預期跟隨國際股市止跌回穩的機率相當高；另外還有政治性的買盤在低檔支撐，若總體經濟不再出現大問題，則可望回歸到區間震盪整理，資金也有機會從影響指數重的權值股、高價股，回流到天平另外一端的中小型股上，再輔以季底、或半年為期的法人、代操等作帳行情，有機會展開個股表現。

高額現金股息將有機會回流

淡淡的六月天即將過去，除權息行情可望成為第三季初的焦點，根據法人估算，今年配發現金股息總金額將會來到九千億元以上，甚至有機會突破一兆元，高額現金股息將有機會回流股市，成為下半年除選舉行情之外，重要銀彈來源。

從今年已除權息的個股來看，配合陸客自由行題材的鳳凰，股價在除權息之前，迅速突破百元、拉升至歷史新高；而工業電腦的欣技與振樺電、觸控面板的安可與光學的新鉅科，都是在除權息之前，發動一波攻勢，揭開了今年除權息行情的序幕。

目前殖利率排行榜榜首是紡纖股的中和，在業外入帳加持下，今年現金股利高達十元，就算今年營運平平，也能為股價帶來激勵效果。

另外，營建類股一如往常，仍是高殖利率股排行榜常客，如根基、興富發、宏盛等，現金殖利率都在九％以上。而電子類股當中，設備類股包含漢唐、蔚華科、單井與弘塑現金殖利率都逾八．五％。

基本上高現金殖利率容易與低本益比同時發生，由於獲利數字狀況不錯，因此能夠擁有較高的股利政策，又因所賦予的本益比較低，因此股價相對來說也不算是太高，而現金殖利率就有機會因此而攀高。

不過若是單純只因為高現金殖利率就進行投資，就可能會得不償失，參與除權息行情仍須搭配業績與題材，填權息的機率才容易上升，因此多數參與長線投資者，依舊會朝向穩健原則布局，如台塑四寶、電信三雄、台積電、台達電、中鋼等龍頭股身上。

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