橫向盤整已是中期最好的結局

今年二月初加權指數最高九二二○點的周Ｋ線是一根特大號的長黑，高低的震盪幅度高達七○．六％；如果以較接近的歷史案例來比較，去年初最高八三九五點周線長黑的震幅只有五．六六％，但是歷經了長達九個月的整理時間，才出現有效的突破。

以更早的案例來說，類似的長黑分別出現在二○○八年七月的九八○七點，與十一月的九八五九點。第一個高檔長黑直接殺到急拉的起漲點，完全吃掉漲幅；而且第二個高峰九八五九點，僅僅只是針對前一波高點九八○七點的假突破，因此殺傷力更大、回檔更深。隔年五月二十日的反彈最高點九三○九點，也僅僅碰觸到這根長黑的低點附近，然後再度以高檔長黑的走勢進行反轉下殺。

內有轉弱技術線形壓制

國際上任何金融市場的控盤，都是以周Ｋ線的表現來當作導引方向的主軸、依據。周線會出現一根特大號的長黑，一定是經過主力、控盤者深思熟慮的結果，後續都會有明顯的跌幅。除非有特殊利多或利空的因素來支撐，而且經過一段頗長的時間來消化、整理，否則要克服這種長黑的反壓，成功的機率非常低。以前面這幾個案例來說，常常需要三、五個月以上的時間，才有比較高的機會強力反攻。甚至第一次挑戰的時候，成功的機率幾乎只有一成；然後隨著時間的消化，成功的機率才會慢慢遞增。

台股在這幾年來唯一的例外，就是二○○九年六月在最高七○八四點的反轉，周線第二根長黑的震幅雖然高達八％，但是回檔時守住了當年五月初帶著大量跳空上漲的長紅缺口，這種走勢就另當別論。同樣的意義，這種周線上的跳空長紅也不容易在短短三、五個月內就輕易失守。從另一個角度來說，周線這種長紅或長黑，彷彿就是圍棋中的定石；所有短線上的戰術性變化，都是圍繞在這個軸線之上，不會乖離太多。

因此在四月八日加權指數再度挑戰高點反壓，最高點九○九九點雖然是離前一波高點九二二○點近在咫尺，多頭還是要戒慎恐懼。當長線的作價空間比較有限的時候，控盤者依然是能夠發揮短線上靈活的戰術技巧來維繫行情，來來回回的碰觸短線關卡。五月二十四日的回檔低點八六七三點，就是防守在四月十九日跳空下殺後，又跳空上漲的孤島反轉上方；同時，這個強力防守的低點，也是有機會成為往後短線上的支撐。

從大方向來看，即使六月一日加權指數最高再來九○八九點，依然是沒有擺脫九二二○點這一根周線長黑的壓制。因此日線上連續三根紅線的急拉，不排除是回馬槍的騙線手法，潛在有短線破底的危機。「紅三兵」的走勢是屬於強勢的攻擊動作，但是最高沒有突破前波高點九○九九點，已經有虎頭蛇尾的嫌疑；該強而不強，然後又回頭殺破起漲點時，危險性反而是特別高。

總而言之，周線只要沒有出現可以跟高檔長黑相對應的長紅，應該還是以偏空的角度來看待。然而三月中旬最低八○七○點的周線帶有頗長的下影線，這種震盪幅度特大的Ｋ線一般也不容易輕易跌破，因此大盤在未來的中期走勢，最樂觀的情況下也僅能視為橫向盤整的格局，也就是盡量防守在八○七○點的上方。換言之，以目前的條件，要跌破這個關卡的機率也是只有一成左右，除非有不可知的變數與未爆彈，才會讓行情退守七六○○點附近。

外有國際經濟局勢牽制

在全世界當中，台股擁有最堅強的基本面。論外匯存底，除以人口數，台灣每個人所擁有的外匯存底位居全世界前三名。論國家債務，台灣也是全世界最低的國家。唯一堪慮的是整體經濟還是依賴出口為主，因此免不了要受制於國際的經濟局勢；畢竟台灣的內需成長以及觀光收入，還沒有達到足夠影響全局的比重。陸客自由行雖然是重大的利多，但是一開始的成長力道還是有限；同時能夠帶動的商機，還不足以帶動整體的股市。眼前要注意的還是國際股市的動向。

美國的ＱＥ2（二次量化寬鬆貨幣政策）看來只達成了二大戰略目標。一個是導引美股續創金融大海嘯以後的新高，帳面價值的回升讓美國不至於有破產的威脅；另一個是導引油價、糧價的大漲，製造高度的通膨來逼迫人民幣升值。然而這二個戰略目標的達成並沒有解決美國的經濟困境，道瓊指數縱使大漲到五月初的一二八七六點，但缺乏實質基本面的支撐，反而是會讓回檔的壓力大增，風險更大。

台股如果要如之前預期在九月分展開新的大波段漲勢，最起碼要能夠有效承受歐美股市產生的衝擊，否則縱使有行情也都是屬於中、短期的走勢居多，依然是少數個股可以表現的情況，大多數投資人不見得能夠獲利。

宏達電挑戰歷史天價一二二○元看似成功，但是前一波高點是屬於高檔長黑的走勢，基本上還是引用高檔長黑的法則，遇到高點就要逢高出脫；此時就要注意在日線與分時走勢上的量價表現。不要迷信第一的名銜，尤其是在電子產業這個領域，要爭取第一不容易，要維持第一更不容易；ＩＢＭ如此，諾基亞如此，蘋果也應該如此。

宏達電能否有下一個春天，通常要經過適當的整理休息。鴻海最大的危機，就是時時處在一個「夙興夜寐」當中，毫無緩衝的空白。忽視新台幣匯率的升值趨勢，也是電子股無法續強的一個因素。

（本文作者著有《台股波浪理論實戰第一書》等多本技術分析長銷書）