財報亮眼 首選智慧型手機族群

編按：雖然國際利空不斷侵襲，鄰近亞洲國家股市卻能屢創新高，台股能否跟上腳步，創出新的格局？《今周刊》特別邀請近三個月在國內一般股票型基金類中，績效優異的統一台灣動力基金經理人林彥良，為讀者分析國際情勢與台股未來趨勢，見解值得參考，以下為口述內容：

四月六日指數以一根帶量長紅Ｋ棒，掃去先前利空不斷的陰霾，讓清明變盤的戲碼如期上演，孰料多頭氣焰未能延燒，四月十二日指數反向下殺一四七點，著實潑了投資人一桶冷水。

事實上，「緩漲急跌」正是典型的多頭形態，況且台股這波行情的背後，還有外資單方面主導，企圖「股匯雙賺」所營造出的多頭格局撐腰。

四月十二日外資在台股期貨的未平倉淨多單仍高達一萬六千多口，同時搭配現貨市場全面買超台股，累積六個交易日（四月一日至四月十二日）買超四六七億元，除拉抬現貨價格以賺取期貨價差的目的之外，大量資金流入亦驅使新台幣匯率強勢升破二十九元關卡。

這波股市、期市及匯市的同步軋空秀，預料至少在四月二十日台指期結算之前不會落幕。換句話說，指數向上續攻的態勢非常明確，短線做多仍然有利可圖。

只是，台股這波推升不像其他亞洲新興市場般強勢，例如南韓、泰國指數都頻頻創下歷史新高，反倒台股僅有外資「一夫當關」，市場追價意願不高，量能無法有效放大的情況下，指數要大幅躍升的機率較低，預料大盤仍以緩步震盪盤堅的可能居多，只要沒有預料之外的重大利空再來攪局，「驚驚漲」的格局可望不變。

日本強震陰霾依舊五月營收表現是觀察重點

在可預見的未來，最大的變數還是圍繞在日本三一一世紀強震所埋下的「未爆彈」，也就是供應鏈中斷、下游缺料的狀況，到底能不能在一、二個月後，企業庫存消耗殆盡前，找到有效解決的辦法，目前仍是未知數，尤其與日本相關的高端電子產業，其「五月營收」表現，會是極具關鍵性的觀察指標。

雖然日本上游原料相關企業受到地震影響，設備利用率降低、產能開出減少，不過近期復工的狀況遠比預期來得樂觀許多，儘管如此，產出仍不如地震重創前充裕，對於下游廠商而言，此時誰能掌握料源，誰就能閃過這顆「缺料炸彈」。依目前掌握的資訊顯示，具品牌的大公司較能掌握原料供應的穩定性，相反地，品牌小的公司受到缺料的影響較大，在選股上勢必得將這點納入考量，荷包才不會被「餘震」震傷。

現階段選股只能用「難」字來形容，就以智慧型手機與筆記型電腦兩種族群為例，股價天差地別的走勢，恰好是當前「選股重於指數漲跌」最有力的印證，如果下單的考量不夠周延，就容易有這類「賺指數、賠價差」的慘劇發生，要避免悲劇上演，就得挑選第一季財報表現佳、股價下檔有撐；第二季趨勢往上、產業成長性強的類股。

如此條件來看，智慧型手機仍將是布局的重點產業，不僅在終端消費市場需求暢旺，銷售量不斷攀升，產業前景亦爆發力十足。以近來公布營收的宏達電為例，第一季合併營收一○四一億元，每股盈餘十八．三六元，一個季度即賺近二個股本，知名外資券商更因此上調對宏達電今年的獲利預測，顯見智慧型手機仍在產業趨勢上，相關供應鏈也可望雨露均霑。

智慧型手機市場需求暢旺零組件個股跟著受惠

對於宏達電動輒千元的股價，投資人或許望而卻步，但以二○○六年宏達電歷史天價一二二○元當時的本益比來分析，現在同樣的價位卻有更高的獲利作為支撐，理應不存在「股價過高」的疑慮，不過在市場普遍信心不足的情況下，投資人或可從其供應鏈作切入。

就零組件端而言，平板電腦與智慧型手機的設計概念大致相同，部分零組件還可共用，且產品硬體規格的要求日益精進，像是為了提高影音欣賞及遊戲操控效果的觸控面板、讓整體設計更輕薄短小的金屬機殼、使視訊解析度更細膩的光學鏡頭，以及其他像是高階ＨＤＩ（高密度連接板）、背光板及功率放大器等都將因而受惠，相關個股可持續注意。

其實股價就等同於企業價值加上市場人氣，而人氣代表的含義是經濟學所稱的供給與需求互抵的缺口，當人氣匯聚（需求大於供給）像智慧型手機及平板電腦這類超夯的產品時，股價就會上揚；反之，人氣散盡（供給大於需求）的產業，股價也就難有起色，若無絕對把握，不要賭股價會有反彈。

最後，中東問題所衍生的油價飆漲，這是另一個最有可能讓指數大幅修正的理由，油價的重要性不可忽略，不過，這反倒也讓相關潔淨能源的投資價值再度浮現，像是太陽能及ＬＥＤ這兩類股票都是不錯的選擇，且搭配旺季到來，太陽能類中以上游生產多晶矽材料廠商為佳，ＬＥＤ類同樣首選上游磊晶成長相關類股。

林彥良
現職：統一台灣動力基金經理人
經歷：阿波羅投信基金經理人
學歷：政治大學會計系