茉莉花革命激起的油價高漲尚未平復，日本強震恐再造成全球經濟復甦減緩，國際政經變化一波未平一波又起，台股指數走勢僅能隨波逐流，但個股則可望因題材發酵，反有發揮空間。
國際間近來政經變數又多又巨大，接二連三震撼，使得國際股市、商品行情包含油價、金價等，受到相當大的衝擊。因此，目前影響台股最重要的因子，就是世界性的系統性風險。
系統性風險打亂股市節奏
雖然近期所發生的天災人禍，不全然是所謂的經濟因素，但是都脫離不了干係。因此預估在一連串的事件過後，美國可能會持續採取寬鬆的貨幣政策，自掃門前雪的心態仍將不變，失業率數據的降低成效能否彰顯，是重要的關鍵指標。不過，新興市場對於其所引發的通貨膨脹，已經是無所不用其極的反抗，甚至連歐盟也受到波及，提前升息的聲浪已經逐漸蔓延。
若就台灣來看，雖說長期夾在中、美之間，不過若是能得到其中一方用力加持，經濟數據多能有所表現，去年ＧＤＰ（國內生產毛額）成長達一○．八二％，創下近二十四年新高，遠高於通貨膨脹率，有利於股市發展。
不過，若是單就技術分析來看，指數位置處在修正波中的第三波修正，以等幅距離測量，極短線上的滿足點已差不多，不過由於周與月ＫＤ指標已經出現向下交叉，因此有可能會演變成從三九五五點以來的全波總修正，那指數將有可能下探七字頭。
由於國際系統性風險影響甚鉅，歐洲有歐債、美國高失業率、北非與中東有茉莉花、紐西蘭大地震，再加上本次日本大地震，不確定性大幅上升。且從日本災後狀況來看，電力供應是一大問題，日本重建之路既艱難又遙遠，若要將斷掉的供應鏈銜接回原本的狀態，恐怕短期間內是不可能的任務。
相較於國際股市的不穩定，台股背後卻擁有一個正向因子──中國，可抵銷部分的系統性風險。根據香港《信報》社論引述，中國政協主席賈慶林在政協工作報告一文表示，「應該加快兩岸經貿合作，同時明年三月中下旬台灣有總統大選，北京當局須加強輸血。」顯示接下來兩岸之間的合作密切與否，中國政府將視台灣總統大選選情，決定讓利程度。若是根據近期立委補選，或是再早些的五都大選，相信都讓押寶國民黨的中國冷汗直流，預估接下來輸血的力道與純度，又濃又多且正要開始。
雖然中國政協與人大會議已閉幕，不過兩岸經濟協議（ＥＣＦＡ）三加一首輪協商剛啟動，預期在兩岸協商投保協議應有所進展，可望於年內提報第七次江陳會洽簽，實際利多將在明年總統選舉之前不斷傳出。與中國相關個股在政策利多刺激連綿不絕，又多數已隨中國股市沉寂修正一段時間，籌碼相對穩定，預期將有機會延續轉強氣勢，在多頭軌道繼續向前邁進。
中國轉型內需股大受惠
中國在二月意外出現貿易逆差，進口金額大於出口七十三億美元，更重要的是進口年增率達一九．四％，遠高於出口年增率的二．四％。除了季節性因素外，可以看見中國從世界工廠轉型為世界重要市場，其所展現的力道與速度，已經超過預期的進度。
若是從中國十二五規畫的預估來推演，由於中國政府預期在一五年之前，人均所得將從一○年的四○五○美元拉升七成以上，達到六千五百至七千美元的水準。意味著在這五年內，中國消費零售總額將會成長一倍，達三十兆人民幣。中國轉型過程中，必定會釋放出相當大的商機，舉凡民生必需的食、衣、住、行、育、樂，到生技、醫美，再到科技如節能、替代能源等產業，在台股中都有個股相連結，其中值得特別留意於專攻內需市場的廠商、通路商，長線發展趨勢向上無庸置疑。
另外，日本震災過後可以特別留意的兩種效應，一是重建所需的材料，另一個是必須轉單的效應。由於許多城鄉須重新建造，因此有機會對水泥、鋼鐵等建材類股有激勵作用，這幾乎是每次天災過後都會反映的題材，短線上或許有激勵效果，中長線上則須視報價動向。
不過，若是因為必須暫時停工所引發的轉單效應，或將對台廠帶來直接受惠的實質訂單。在之前由於日圓升值緣故，使得在數位相機、被動元件、工具機等產業，已經嘗過日系廠商轉單的甜頭；而此次地震由於重創了半導體包含ＤＲＡＭ、面板、石化等工廠，預估短時間之內的急單將浮現，有利於相關公司的營收。但相對的也必須要注意，向日商進口零件如汽車或特用化學品等，是否出現缺料現象，也容易對營收造成負面影響。
（作者為證券分析師）
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