想透過加租提高收益率，是阿婆生子，很拚；想利用惡意攻擊創造短線題材，也不可行，所以即使台北房產漲一倍，地產基金卻還是漲不到一成。
不動產繼續在動，台北豪宅休息，換辦公樓漲。
有聯想力的投資客，買不起整棟樓，但是買個幾張以辦公樓為標的的地產基金總可以吧？可惜，要讓大家失望了。市場缺乏讓價格往價值靠攏的禿鷹，不動的不動產基金只得繼續折價。
老傑克不存定存，我把這些證券化的基金當成資金暫停處，當成尋找投資標的時的替代品。一年下來，表現還不錯，現金股息約略四趴，市價也漲了點，前些日子出清結算，總報酬率有超過九％，比不上房地產，但遠比銀行存款好，可以了。
地產基金，不用期望過高
可是為何台北不動產漲超過一倍，我們的地產基金卻漲不到一成？
香港第一支地產基金是官方經營的領匯基金，把政府出租的平民公寓、小商鋪打包上市，讓小老百姓也可以當收租婆、收租公。上市後被倫敦的對沖基金攻擊，從市場買到足夠基金單位後，改變經營策略，提高租金收益，甚至想把部分績效不彰的建築拆掉重建。這麼一來，除了原有一年四、五趴的現金配息之外，市價也大漲。
從領匯的經驗來看對比，就知道不要對這幾檔地產基金有太高期望。大多數地產基金所持有的物業，都是租給關係人，例如富邦的租給富邦銀行，國泰一號租給喜來登飯店，新光租給新光三越百貨，在這樣複雜網絡之下，要加租未免傷感情。更何況，台灣的租金收益率本來就不高，相比市場行情，也沒多大空間。
所以，想透過加租提高收益率，是阿婆生子，很拚。至少要等台北一○一大樓滿租、高雄八五大樓拍賣創區域天價之後，而且辦公室空置率降到個位數，才有可能。
第二條途徑是惡意攻擊，例如取得經營權之後，把國泰一號旗下的飯店拆掉改建，應該可以把淨值提高一倍以上。出現這種題材，會讓市價在短線漲五成。但是這不會發生，現在不會！
曾經有外資券商代表客戶，在幾周以前發出要將基金清算的提議，假如成功的話，會建立很好的案例。但是，可能性有多高？
比起定存，中繼效益更好
台灣的地產基金主要持有者是各保險公司，他們跟我一樣不喜歡把錢存定存，可是我錢少，他們錢多。我隨便投幾個標的，手上就沒現金了；他們有十一兆台幣要用，這也不能買，那也不能碰，明明知道債券有風險，也要閉著眼睛買，知道定存利率低到欺負老百姓的地步，還是要存個幾兆。
有個幾乎穩賺不賠的地產基金，每年收益又比公債、定存好兩倍，怎麼可能放過？新光發行的，國泰、富邦、南山買，富邦發的，新光、國泰、台壽買。對他們來說，維持原狀是最佳選擇。跟這些保險公司相比，任何對沖基金都是Ｃ咖，所以，阿婆不止要拚生子，還要拚生雙胞胎，難上加難。
這個比定存好，可是還有比這更好的，我就移情別戀了。
