南歐債信危機後的投資全攻略

「與其戀棧歐洲基金，不如把資金轉向新興亞洲市場。」早已出清歐洲基金，全數轉投資新興亞洲市場的基金達人盧坤發，以過來人的經驗指出，當初認賠殺出歐洲基金，就是看準未來成熟型歐洲國家經濟發展，肯定不如新興亞洲市場具爆發力。

如今，即使南歐主權債信危機因金援暫告舒緩，未來不確定性仍高，因此盧坤發建議，手上握有歐洲基金且積極型的投資人，可趁機布局市場有拉回的新興亞洲股票型基金，穩健型投資人則可布局相關的債券型基金。

的確，南歐債信危機爆發後，即使市場專家紛紛認為，其系統性風險可望在歐盟與ＩＭＦ（國際貨幣基金）的介入下獲得控制，讓中、長期股市回歸經濟復甦與企業獲利的基本面，但另一方面，專家們仍呼籲減碼歐洲市場，做好股債配置以降低投資風險。

富達歐洲基金經理人Alexander Scurlock認為，雖然南歐主權債務危機衝擊歐股表現，但因為已獲金援，再加上歐元貶值有助歐洲出口業，可望對歐元區國家的ＧＤＰ（國內生產毛額）與企業獲利提供支撐，歐洲高收益債與歐股仍有多頭行情可期，歐洲未來仍有投資機會。

不過，富蘭克林投顧研究部副總羅尤美認為，即使目前有七五○○億歐元的基金支持體質較差的歐洲國家，但後續施行成效還待密切觀察，包括七月西班牙將有三一五億歐元債務到期，以及希臘每季須提交財政改善報告等等，均為觀察重點。

此外，羅尤美提醒，歐洲金融機構持有的南歐國家主權債券，曝險比重較高，建議目前應避開持有歐洲金融類股較高的共同基金。

總而言之，因為南歐主權債信危機仍存在許多不確定性，做好資產配置才是進可攻、退可守的獲利良方。在此，我們歸納出羅尤美、摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑、德盛安聯投信海外投資首席傅子平等三位市場專家，針對南歐債信危機下的資產配置與投資標的，提出實用的投資策略與方向：

避險　轉歐元計價基金 彌補匯損

羅尤美認為，南歐債信危機一天尚未解除，歐元長線貶值趨勢仍在，宜降低歐元資產，提高持有美元與新興國家資產比重，但德盛安聯投信海外投資首席傅子平則認為，若不願意在歐元貶值時轉換貨幣，建議可投資以歐元計價的新興市場或金磚四國基金，用未來股市的長期增值性，來彌補目前匯兌的損失。

防禦　全球債券型為核心

羅尤美建議，在股債配置上，防禦性資產首選全球政府債、新興債與美國高收益債，並避開持有希臘、義大利、西班牙、葡萄牙及愛爾蘭等高負債國家的債券，股票型基金則可考慮布局新興國家股市與全球中小型股為主。

「穩健保守型的投資人，可以全球債券型基金為核心。」羅尤美認為，可加碼體質健全，且債信風險持續降低的新興市場債券型基金，與美國高收益公司債券型基金，防範短線歐洲主權債信議題發酵下的波動風險。

攻擊　新興市場股票型基金看俏

若想趁機賺全球景氣復甦財，空手者或低持股者，可觀察象徵風險趨避指標的ＶＩＸ（芝加哥波動率指數），當高檔止穩後，可採分批加碼或提高定期定額方式，挑金磚四國、新興亞洲與拉丁美洲等新興市場股票型基金，一旦南歐債信危機解除，即可提高投資報酬率期望值。

洪胤傑也認為，可以先將美債作為核心資產降低投資風險，再來布局新興市場本地貨幣債券基金，因該投資標的到期收益率高，加上新興市場債信、貨幣都具升值題材，另外，具有龐大內需市場題材的東協基金、中國基金，以及可搭上全球景氣復甦題材的天然資源基金，也值得布局。

傅子平也建議，目前已持有歐洲基金的投資人，可轉換至中國東協市場，理由是，該區金融業對南歐國家債務的曝險部位較低，尤其在南歐國家今年經濟成長預估可能下修至負成長的情況下，建議避開該市場，持有可投資等級公司債與高收益債，並搭配以中國東協為首的新興亞洲，以及逢低布局天然資源基金。

綜觀上述專家的意見，未來最被看好、可以趨吉避凶的五項投資標的，分別是全球債與新興債、美國高收益公司債、新興亞洲市場、拉丁美洲或天然資源基金，以及全球中小型股，只是在投資這些標的同時，都各有其投資風險。

操作　設停利、看長期  提高獲利

專家普遍認為，未來的投資不確定性增高，因此不論是保守型、穩健型、積極型的投資人均最好能設定停利點，以免徒勞無功，建議可分別依序以五％至七％、一○％至一二％，以及一五％至二○％波段操作。

洪胤傑舉例說明，在股票型基金部分，比方說單一國家的中國基金市場波動比較大，最好是以定期定額布局降低投資風險；區域型基金則可以用小額定期定額布局，並在市場大幅下跌超過一○％時，先以首筆金額單筆加碼，一旦市場再跌一○％，把投資時間拉長，均可提高獲利機會。

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