四成資金布局美國 穩穩賺「慢錢」

「台灣投資人特別不喜歡美國基金，因為大家只在乎賺『快錢』，像新興市場。這樣的基金比較飆，符合多數人期待。」一位投顧公司主管直言，美國基金實在吸引力低。

美股基金堪稱票房毒藥，如果要做資產配置，一般人寧願買全球股票型基金，也不會買專注美股的標的。背後原因，除了與過去投信投顧公司產品策略有關外，國內投資人操作基金方式靈活，買進一檔全球股票型基金，美國部位就可一次到位，也省掉不少挑選基金的麻煩。

儘管美國基金在投資人眼中並不討喜，但以全球經濟走勢或資產配置角度來看，美國仍執牛耳地位。特別的是，美股在三月九日跌破近十年新低紀錄後，隨即出現一波強勁彈升。之後一個多月，各主要指數紛紛大漲超過兩成。這「Ｖ形反轉」的下一步會繼續攻堅還是向下拉回？都影響投資人未來布局方向。

救市動作積極  美國仍是成熟市場首選

新加坡大華銀投顧研究部主管林鴻胤指出，相較歐、日市場，美國政府救市動作積極，對金融體系援助義無反顧；兩相對照下，日本社會有老化問題、歐洲經濟更是復甦力道最弱的地區。美國顯然是當今成熟市場的首選，儘管投資人不愛，但就資產配置角度，不可能摒棄美國。

林鴻胤說，下半年理想的投資組合，成熟市場與新興市場比例，建議是四比六。其中，成熟市場部分，應全數配置在美股。如果想要自行篩選強勢基金，或透過全球股票型基金介入、掌握美股溫和上漲契機，就可特別留意。

當然，全球經濟仍有變數，市場對美股是否已觸底看法未有定論。摩根富林明新美國基金經理人田克杰認為，美國經濟狀況如何，見仁見智，但可以確定的是，目前沒有持續惡化現象。也正因為四月財報、經濟數據沒有太糟，股市才能上漲。雖然目前看空美國經濟的人仍然不在少數，但這樣一來，反而有利美股在總經情勢逐漸好轉下，以相對健康的價量格局溫和上漲。

事實上，即使美股後市多空未明，但對基金經理人來說，選股方向倒是相對明確。基金經理人普遍認為，美國大型股、跨國或領導品牌企業，未來較有機會獲得超額利潤。

外銷優於內需  鎖定跨國大企業與領導品牌

田克杰指出，美國經濟烏雲罩頂，要走出不景氣陰霾，仍須仰賴新興國家持續成長力道。接下來以外銷、出口為主的跨國大型企業表現，將優於內需型產業。另外，受惠美國政府刺激經濟方案的族群，也可望在下一波行情再起時，成為盤面領頭羊。

這些領先復甦、下半年最值得關注的產業，包括科技、生技及醫療保健；而能源、原物料類股這波跌幅最深，未來也有機會表現。基於這樣的選股邏輯，田克杰也反推出投資人對美股基金操作的基本判斷指標，建議不妨多留意美國領導品牌企業走勢，及五月業績與第二季獲利數字，若有正面表現，美股基金績效應不至於嚴重脫軌。

除了外銷產業優於內需，大型股因規模經濟且競爭力較強，投資價值優於中小型股外，法人多認為，在美股漲幅逾兩成下，回歸營收、獲利等基本面選股，將是下半年操作重要策略。

康和投顧首席投資策略師鄧盛銘指出，現階段預期美股走勢，區間盤整機會大。同時，市場將回頭尋找具基本面、獲利良好的個股。這些本質佳的族群，包括營收獲利成長、股息配發穩定，及部分景氣循環類股，像科技、航運等。也就是說，未來以「由下而上」的產業布局方式，將較能掌握股市上漲脈動。

鄧盛銘說，前一波美股上漲，走的是跌深反彈行情，例如先前震央所在的金融、地產股，日前都有強勁彈升，市場信心也逐步回溫。未來只要股市狀況持續好轉，就多少能帶動一般家庭財富增長，使景氣走向正面循環。要提醒的是，現階段經濟數字仍未全面翻多，對美股還是要抱著「審慎樂觀」態度，投資結果才能符合預期。

較好的布局策略，還是在指數拉回約一至兩成左右時，以分批介入方式建立美國部位。鄧盛銘指出，現階段美股操作比兩個月前難做，因為風險意識提升，加上漲多修正預期。如果投資人要以產業型基金參與美股上漲潛力，就必須有心理準備。因為包括科技、能源產業，波動都相對劇烈。整體而言，投資人布局美股，得開始學習挑好公司、逢低布局，賺「耐心錢」。

林鴻胤也認為，美國金融業最壞的情況已過，優質企業投資價值浮現。過去投資人習慣賺「快錢」，現在要介入美股，就必須懂得賺「慢錢」的藝術，才能享受投資美股的樂趣。

■V形反轉下超漲抗跌美國基金
基金名稱 Morningstar綜合評級 2009/01/01至2009/03/09 2009/03/09至2009/05/13 年初迄今

　　　　　　 　　　　　　　　  
■三月以來超漲的美國大型成長型股票基金
駿利資產 - US各型股增長基金 ★★★ -9.94 31.85 20.53
德盛德利北美基金　　　　　　★★★ -6.11 24.28 16.15
駿利資產 - 20 基金　　　　　★★★★★ -8.52 21.88 13.51
法興美國大型公司增長股票基金 ★★★ -7.75 20.47 12.28
天達美國股票基金A股　　　　★★★ -18.32 34.29 10.61
標準人壽投資 - 美國股票基金 ★★★ -15.88 30.57 8.75

■第一季相對抗跌的美國大型成長型股票基金
德盛德利北美基金　　　　　　　　★★★　-6.11 24.28 16.15
霸菱北美基金　　　　　　　　　　★★　　-6.90 20.10 11.92
法興美國大型公司增長股票基金　　★★★ 　-7.75 20.47 12.28
駿利資產 - 20 基金　　　　　　　★★★★★ -8.52 21.88 13.51
瑞銀（盧森堡）美國增長股票基金　★★★★　-8.60 18.45 9.94
駿利資產 - US各型股增長基金　　　★★★　-9.94 31.85 20.53

美國大型成長型股票基金組別平均　　　 -13.29 20.46 5.25

資料來源：晨星基金評比

說明：超漲（抗跌）－2009/03/09至2009/05/13漲幅（跌幅）超越（低於）組別平均，以年初迄今績效排序由高至低取前6檔，報酬率以新台幣計，數據截至2009/5/13