三種管道 參與投資Ａ股浪潮

今年第一季中國Ａ股發威，是全球股市反彈最凶的市場。各法人機構、投資大師也相繼點名，認為中國將是第一個走出風暴影響的國家。「買中國」，幾乎成了當下投資主流，國內投信更是此起彼落，搶發中國基金。

國內放寬了基金投資Ａ股的上限，由過去○．四％提高到一○％，表面上雖是前進一大步，但真正的Ａ股基金，卻仍是看得到、吃不到。由於投資中國Ａ股有ＱＦＩＩ（合格境外機構投資者）限制，資產管理公司必須向投資銀行拿到額度，才能進行投資。

去年下半年，中國Ａ股跌勢凶猛，市場避之惟恐不及，當時跟投資銀行要Ａ股額度，還相對容易。但，現在Ａ股氣勢如日中天，想再伸手要額度，恐怕就沒這麼簡單。有些迷信Ａ股的投資人，就寧願捨近求遠，直接到香港或大陸開戶，買當地Ａ股較純的基金。不過這樣的作法，未必適合每個人。

管道一 台灣 簡單方便但持股不純

德盛安聯投信產品經理蔡書昌指出，想要投資中國，常見的管道有三種。第一、在台灣購買國內投信發行、新台幣計價的中國基金，或總代理機構引進的境外中國基金；第二、在香港開戶買進純Ａ股基金，或指數基金；第三、持台胞證至大陸較大型的銀行開戶，直接購買當地發行的基金。但，這部分仍有法律灰色地帶，建議投資人還是循合法管道介入。

蔡書昌說，只要在台灣，不論是境內或境外發行的中國基金，都有Ａ股投資上限一○％的限制，就持股成分比較，差異不大。基金篩選條件除了比較中國研究資源、基金操作資歷外，還可就手續費進行評估。一般來說，境外基金手續費約五％左右，國內投信發行的基金約一．五％至三％，相對優惠。

而到香港選購中國基金，最大好處就是產品豐富多元，也能買到更貼近中國Ａ股的基金。宏遠投顧業務副總陳璿妃表示，在香港，部分外商銀行可利用網路銀行或電話理財，資金調度方便、操作靈活。也就是說，投資人的帳戶就像在境外銀行開立的帳戶一樣，在台灣也能自由調撥資金。

管道二 香港 產品豐富但手續費高

缺點是在香港交易中國基金，同樣也有手續費較高、最低投資門檻限制的問題。除非是高資產人士，有外幣配置需求，才適合透過香港管道布局中國。否則，在台幣兌換成港幣、港幣再兌換成人民幣的過程中，匯兌成本也會跟著增加。

至於直接前進中國買基金，蔡書昌認為，除非是長期在大陸工作，或兩岸往來頻繁的投資人，才有必要進一步考慮。但，如果是「專程」為了買基金，而到大陸銀行開戶，就未必適合。主要原因，是目前相關法令尚未明朗，持有台胞證就能開戶交易是否違反法令，至今仍是眾說紛紜。為避免陷入糾紛、因小失大，還是不要輕易嘗試。

管道三 中國 持股純但有管制風險

直接到中國開戶，可能還會碰到其他麻煩。蔡書昌舉例，大陸跟台灣一樣有外匯管制，錢可能進得去出不來。除非是長時間居住大陸，或在對岸工作、領人民幣，否則大筆資金投入Ａ股市場，就算有獲利，也無法一次轉出匯回台灣，相當不方便。

另外，中國上市公司法令較鬆散、且透明度低，Ａ股現在也有流通性問題。對不熟悉中國股市的人來說，操作不易。最重要的是，由於中國的銀行開戶程序複雜、行員態度消極，動作慢、辦事效率也差，加上大陸欲申購基金的人數多，因此投資人光是排隊等候開戶，就要花上大半天的時間，曠日廢時。

除了透過兩岸三地管道購買中國相關基金，參與長線發展題材外，還能利用ＥＴＦ（指數股票型基金）投資中國。寶來證券香港研發部董事總經理歐宏杰表示，ＥＴＦ的好處，在透明度高、手續費低，且持股全部都是Ａ股成分，純度比一般大中華基金更好。因此，不論在美國、日本或香港，各地的Ａ股ＥＴＦ都大受歡迎。

歐宏杰說，就連在大陸，ＥＴＦ也是上海、深圳交易所推動的重點工作之一。至於台灣部分，目前投信業者也正等待兩岸ＭＯＵ（兩岸金融監理合作備忘錄）簽訂，好引進Ａ股ＥＴＦ。未來，除了透過兩岸三地管道投資中國外，還可透過基金、ＥＴＦ參與中國股市成長。

匯豐中國動力基金經理人黃世洽認為，受惠於能源價格觸底回升，及零售燃油價格新調整機制，近期可留意中國大陸能源類股配置。而其他原物料類股，包括水泥、鋼鐵等，也可望因固定投資及房市回升，下半年獲利有機會表現。

另外，像保險類股、３Ｇ通信設備商、零售消費通路，及基礎建設相關類股，因占指數權重較高，且消費信心及房價回溫，預料將是資金回流加碼標的。而中國政府持續擴大公共建設支出計畫，對相關個股後市表現也有強勁支撐，有興趣的投資人不妨多加觀察。

兩岸三地比一比

—— 高資產人士選香港，一般投資人選台灣

台灣                

優點：

1. 熟悉且較無距離感 

2. 購買基金具節稅效果 

缺點：

1. 目前僅能透過基金，參與在香港上市的中國企業發展 

2. 透過複委託方式投資港股，有交易時間及股價落差問題

3. 只能買到香港「藍籌股」及台資企業在香港掛牌個股與具有中國色彩的「國企股」 

注意事項：大陸開放B股供境外人士買賣，台灣投資人可透過境外帳戶交易，或是持台胞證到可交易B股的券商開戶 

香港    

優點：                        

1. 交易標的不受限制 

2. 港股多為外資持有， 開放度與透明度較高 

缺點：

1. 有最低投資金額限制 

2. 買賣手續費較高 

大陸

優點：

1. 直接購買上市企業股份，參與當地公司成長

2. 免去中間透過仲介申贖基金的費用

缺點：

1. 無漲跌幅限制，波動率較大

2. 股市投資訊息較不透明

注意事項：受法令限制，台灣人目前無法開立A股帳戶。但也有銀行接受以台胞證開戶，惟並不合法

  
資料來源：宏遠投顧