香港股神曹仁超的致富心法

最近，中國知名網站「網易」舉辦了一個活動，邀請「一百名經濟學家」一起會診中國，針對未來三十年的經濟發展發表高見。在這百大經濟學家裡，除了香港大學教授張五常、前摩根士丹利董事總經理謝國忠等人外，香港《信報》執行董事兼專欄作家曹仁超，也名列其中。

學歷僅有高中畢業，卻能和知名學者平起平坐，曹仁超可說是第一人。四十年前，曹仁超只不過是身無分文的窮小子，然而四十年後，當年僅靠著五千元（港幣，以下同，一元港幣兌換新台幣四．五元）投入股市，如今身價超過兩億元（約新台幣十億元），財富膨脹高達四萬倍，由於曹仁超一向對全球景氣看法精確，連香港政府財經官員都不能忽略他的文章。他，是怎麼辦到的？
 

貧困童年「找財路發達」是最大心願

走訪曹家位在香港島北角山坡上的豪宅，視線往往先被海景吸引，自二十樓望出去，整個九龍灣一覽無遺。從所在地段推估，一戶大約值新台幣一億元。能夠住進北角半山腰的大廈，曹仁超的財力自然非同小可。

「五十年前，我家就住在北角山下」，曹仁超指著下方一條馬路說，「當時，一家人全擠在用薄板分隔的房子裡生活」。儘管祖父曾在故鄉擔任村長，更是代理洋菸生意的商場大亨，但曹仁超三歲來到香港時，家道已經中落。從前的富家少爺，開始過著朝不保夕的苦日子。

曹仁超十三歲時，多年臥病在床的父親撒手人寰，一家人的生活重擔，瞬間落在當女工的母親肩上。然而禍不單行，父親僅存的兩萬元遺產，原本打算當作三兄妹的教育基金，不料其中一萬元卻被父親的友人借去不還，讓曹家的生活頓時陷入困境。

曹仁超回憶，由於不願見到母親絕望的神情，當時年僅十五歲的他，因此決定挺身而出、上門討債。最後雖然只成功追回三千元，但這次意外，讓曹仁超對貧窮的滋味終身難忘，連著作《論勢》（至今已發行到第十一版）的第一章，也用「千金難買少年貧」當作標題，因為艱苦的環境如同一張網，將曹仁超緊緊包圍在其中。

他揮手比畫著說：「剩下一萬元要拉拔三個孩子成人，絲毫不能浪費，所以母親規定由我買菜，每天只准花五毛錢」，五毛錢，連一塊豬肉也買不起，每餐只能買半斤豆芽、一碗鴨血和兩塊豆腐，全家一起分食，菜色之平淡，可想而知。而曹母每周六都為三個孩子各煎一顆荷包蛋，算是加菜。對曹仁超而言，這已經是無上的享受。也由於貧苦中吃荷包蛋的經驗，後來即使擁有財富，荷包蛋仍是他心目中的人間美味。

被急迫的求生欲望驅使，「找財路發達」，成了曹仁超心中的惟一念頭。高中畢業時，同學互相討論志向，曹仁超脫口而出「賺大錢」三個字，引來周圍哄堂大笑，但意志堅定的他，絲毫不以為忤。
 

豪氣破產　短線炒股資產暴起暴落

一九六七年，無力升學的曹仁超，決定仿效滯留香港的上海同鄉，投入紡織業。當時紡織業是最鼎盛的行業，就像十年前台灣的科技公司一樣大受歡迎。但年輕氣盛的他，做了六個月之後，因受不了工廠內的酷熱、噪音及輪班制，於是轉行做假髮工人。

工作一陣子後，他發現假髮業無法安身立命，只能混口飯吃，最後經同學介紹，曹仁超輾轉進入證券行處理文件，從月薪二二○元開始做起。

由於當時已經有了女友，金錢開銷更大，微薄月薪頓時顯得入不敷出。為了存錢，曹仁超在證券行工作之餘，也利用英文專長替人補習、翻譯文章，只要和英文有關的工作，曹仁超一概來者不拒。

「股市收盤後，我立刻到隔壁洋行打英文信，一封四元，每天可以打五封」，曹仁超提及這段往事，忍不住得意起來，笑說自己拚命兼差，一年就存了五千元，足足是他兩年的薪水；加上對數字變化快速的股市產生興趣，開始炒作股票，專門進出高風險標的，三年下來，曹仁超就已賺得二十八萬元。
 

誤入歧途　渴望致富誤觸洗錢險境

「那時候交易制度不健全，買進後可以立刻賣出，但兩周後才須交割款項。我往往在買進一小時後賣出，就已經賺錢，最高還曾經同時握有一百萬元的股票，但其實手頭只有一萬元現金。」靠著搶帽子式的短線操作，曹仁超曾在一天內賺到三萬元，手氣之好，讓年方二十的他簡直不可一世。

「根本不知道什麼叫『風險』，」曹仁超苦笑，「因為我連賺錢的原因都弄不清楚！」

本以為自己是戰無不勝的好手，不料七一年時，港股行情因中國加入聯合國重挫三○％，曹仁超用融資買股，又不懂得停損，被斷頭時本金只剩七千元，等於一口氣虧損九七．五％，幾乎歸零。

更絕的是，事後曹仁超竟用這筆錢到飯店大擺筵席，找一干朋友慶祝自己「人生首次破產」，把餘款吃喝精光。

「當時聽到飯店經理低聲說『這人瘋了！』但我不在意，只覺得一定要豪氣一次！」即使事隔多年，曹仁超說話的神情仍一派輕鬆，絲毫不覺得破產有多麼驚心動魄，活脫是李白筆下「千金散盡還復來」的人物典型。

一覺醒來，曹仁超重拾舊日教補習班、打英文信的兼差生活。不同的是，曹仁超這次一口氣讀完十幾本投資相關的書籍，決心東山再起。因為恆生指數衝上一千兩百點，決策快狠準的曹仁超，再次從港股大賺五十萬元，然後見好就收，一口氣賣光股票，把賺得的錢拿去結婚。

故事情節宛如童話般美好，但抱得美人歸之前，曹仁超對金錢的強烈渴望，差點讓自己惹上大麻煩。

原來交遊廣闊的曹仁超，三教九流都有不少朋友往來。七一年，曹仁超結識一位華人探長，剛好這位探長收受不少賄賂，正在尋求管道洗錢，兩人於是談妥成立「投資公司」，由曹仁超統籌所有事宜。

探長提出的酬勞極為豐厚，除了年薪數十萬元，另外附贈一層豪宅和一輛賓士汽車，出入還有保鑣隨行。自幼被貧窮苦苦糾纏的曹仁超，從未想像能享受如此禮遇，欣然接受了這個難得的「機會」。

儘管當時洗錢並不明定違法，但曹母得知此事，痛斥曹仁超：「教出你這種不肖子，我要跳樓自殺！」力阻曹仁超，為了遵從母命，曹仁超只得連夜辭職，想不到探長露出陰險面目，絲毫不讓曹仁超有金盆洗手的機會，曹仁超這才猛然警覺，在不知不覺間，自己已經陷入險境。

「後來雙方約在酒樓談判，對方還帶了好幾名彪形大漢一同前往！」總是笑口常開的曹仁超回憶過程，罕見地板起面孔，氣氛頓時無比凝重。「我永遠記得他們說『you can't get out！』（你別想脫身）」，誰知接著曹仁超冷不防爆出笑聲：「還是我母親厲害，當場拿出菜刀大吼：『不讓他退出，我就砍死你們！』」

母親挺身而出，這記「當頭棒喝」顯然奏效，曹仁超成功換回了自由身。只是平安脫困後，曹仁超也將誤入歧途的經驗引以為戒，每次換工作前，都先和母親商量，以免歷史重演。

根除洗錢的非分之想，曹仁超仍不停思考何處有「錢途」，最後，他的注意力還是回到股票。當時港股遭逢石油危機，指數從一七七四點崩跌到四七八點，深信價值投資法的曹仁超心想，指數已經回檔七成，「可以摸底了」，於是備妥資金，在八元價位開始買進自己看好的和記洋行。
 

雙重打擊　和記崩跌十萬股化為壁紙

由於當年和記每股配○．三八元現金，曹仁超估計，若以七．六元買進，股息殖利率已經有五％，若跌到三．八元再買進，殖利率更高達一○％，而且和記的每股淨資產價值四元，「下檔有撐！」樂觀的曹仁超因此在股價跌至三元附近時，動用全部資金買進和記，總共買進十萬股。

然而事情的發展，遠在曹仁超意料之外。和記股價從最初每股八元，一路崩跌至每股一元，後來更因為旗下子公司業務意外大賠三千萬美元，勞動匯豐銀行緊急注資三億元，這家上市公司才免於倒閉清算的命運。原本抱著「價值投資」心態買進的十萬股和記股票，因為求售無門，此刻依然牢牢握在曹仁超手裡。

曹仁超後來坦承：「到那時我才知道，個股市價和資產淨值是沒有絕對相關的；至於公司發現金股息，更不是強制規定」，只是對曹仁超而言，這一堂課的代價，實在太大。

和記股價破底之後，曹仁超又慘遭公司資遣，遭受雙重打擊的他，那晚沒有回家。前途茫茫，舉目四顧，只能不斷向前走，一直走到中環的天星碼頭，獨自看著浪潮，沉思該如何維繫一家人的生活，就這麼想到破曉，他才驚覺自己徹夜未歸。等到打開家門，只見曹母和妻子淚眼相對，原來他們擔心曹仁超一時想不開，尋短見去了。

「我從沒想過要自殺，只是這次讓我嚇破了膽」，說出這句話時，曹仁超臉上露出難得一見的認輸神情。

後來好友林行止創辦《信報》，曹仁超為了回報投稿屢屢被林採用的恩情，決定到《信報》上班。這一次，曹仁超終於找到自己的舞台，且至退休之齡，仍然寫作不輟。「他能夠每周工作七天，而且持續三十年，真的很少見」，一位《信報》資深員工，就對曹仁超的毅力極感佩服。
 

徹底翻身　地產飆漲賺三十倍

投資和記失利，讓曹仁超後來幾年對股市畏之如虎，加上自己負責撰寫股市評論，不願意被老闆視為「炒股」，因此直到一九七七年，曹仁超按捺已久的寶刀才重新出鞘，開啟另一波財富大增長期。

原來正逢文革結束，中國出現一波難民潮抵達香港，帶動房市需求，曹仁超眼見機不可失，用二十萬元大買新鴻基等地產股。八一年將持股賣掉後，原本的二十萬元已增加到八十萬元，狠狠賺進復出後的第一筆財。

隨後，中英會談宣布香港將回歸中國，但由於中方擔心殖民政府在回歸前出清所有官地，藉機套現，因此要求香港當局每個財政年度只能出脫五十公頃土地。消息一出，被老曹戲稱是「中英政府聯手逼人民發達」，他因此準備六十萬元，再度買進新鴻基、恆隆、信和等地產股，其中信和在○．八元左右敲進，直到八元才賣出，算是代表作之一。

這次壓寶，讓曹仁超從谷底徹底翻身，因為香港房地產自此進入瘋狂上漲的年代，長線持有這些地產股的曹仁超，到了九七年出脫最後一筆股票時，已經大賺三十餘倍，拿回兩千多萬元現金，打敗恆生指數二十三倍的漲幅，最後他將三分之一資產轉入美國債券，藉以保值。

事實上，在香港回歸前，由於政治前景不明，加上「六四事件」陰影未除，因此從九四年開始，曹仁超就在英國買房地產。到了九七年，共購入十間，市價三千萬元，其中六百萬元是現金，其餘為借貸，「那時逐步將股市賺回來資金的一半移到海外，以防萬一。」曹仁超說。
 

轉移布局　投資英國地產躲過港股崩盤

事後來看，這樣的布局，讓老曹又賺到一次幸運。他不但躲過九七年後香港股市崩盤、網路泡沫的衝擊，而且英鎊兌港幣更從十．八元升到十六元，可說是房、匯兩邊都賺。○七、○八年，曹仁超將房地產全數出脫，總金額達六千萬元，賺了一倍，利潤高達三千萬元，如果以本金計算，更是大賺五倍。

二○○三年，ＳＡＲＳ疫情橫掃東亞，而香港也發生有史以來第一次規模高達五十萬人的示威遊行，主要是抗議《基本法》第二十三條立法，限制媒體發言自由。由於最後該法條並沒有過關，因此，曹仁超開始集結一千五百萬元資金，重新回到股市，並分別買入紅籌股、國企股和地產股。

隨著全球掀起一波資金大狂潮，曹仁超的股票市值也跟著水漲船高，一度突破一億元，然而到了○七年九月，眼看美國次貸風暴有愈演愈烈跡象，老曹迅速賣掉一半持股，回收三千萬元現金，剩下約三千萬元部位則選擇繼續留在股市。

沒想到，○八年金融海嘯，災情嚴重出人意表，讓他虧損了兩千萬元，不過由於事先降低持股，因此虧損還在可以承受的範圍。

去年十一月，全球開始跌深反彈，曹仁超也沒有放過機會，用一百萬元進場布局，至今股票市值已有二百五十萬元。問他為何只用一百萬元，他說景氣尚未復甦，金額少才能控制風險；過一會兒，他又半開玩笑且自信地說：「這一百萬元我會讓它變成兩千萬元，賺回之前的虧損。」

如今，曹仁超已經開始退休生活，他的財富超過兩億元。換句話說，四十年時間，曹仁超靠著精準的投資眼光，財富增值了四萬倍，成為香港股市裡的傳奇人物。
 

回顧得失　投資最重要得學會理性停損

曹仁超目前在《信報》的專欄一周一次，其餘的時間則放在家庭、演講和捐助公益上。尤其今年大女兒打算結婚，讓他覺得需要撥出更多時間陪伴家人，對他而言，妻子、女兒都是更重要的資產。

回首四十年投資得失，曹仁超認為，始終嚴守停損紀律和宗教信仰，是自己能在戰場不斷求勝的關鍵所在。他引用外國諺語說：「Cut lost or cut throat!（不停損，便等著自殺）」，藉以強調停損的重要。曹仁超認為，由於各種投資標的的風險指標（Beta值）各有差異，因此用一五％當作統一標準，比較容易讓一般投資人理解。

「股價就像電路，價格下跌一五％，就是保險絲發出警訊」，曹仁超說，一旦股價下跌二○％，他便肯定是自己眼光錯誤，立刻認賠殺出，不計任何理由。因為留下八成實力，還有力搏翻身的機會。

如果說服自己「套牢就是長期投資」，那麼在去年的超大熊市中，慘遭腰斬的股價必須上漲一○○％，才能返回原來市值，皮肉傷最後成了致命傷，難怪曹仁超說：「投資者如學不會理性停損，沒有人可以拯救他」。

受基督教義影響，年歲漸增的曹仁超，開始將目光焦點轉移到公益活動上，如北京農家女學校，便是曹仁超主要的捐款對象。

曹仁超表示，其實自己從未拜訪過農家女學校，選擇捐助農家女學校，主因是母親出身農家，識字不多，「我希望以一己之力，改變農家女的命運。」曹仁超感性地說，受去年底金融海嘯影響，農家女學校收到的愛心捐款大減，曹仁超為此，還將捐款提高至每年一百萬元，捐助公益，成了他生命最重要的事情之一。

歷經年少的狂放和慘賠波折，懂得自我反省的曹仁超，終於抓住機會為財產增值；穩守身家之餘，曹仁超更不忘與眾人分享之樂，「千金難買」的貧困童年，無形中也為他「千金難買」的精采人生奠定基礎。