現在該是放空黃金的時機！

對於未來投資方向，曹仁超在接受《今周刊》專訪時，提出他的精闢見解。他直指黃金很難越過前波高點，投資人此時買進黃金，不過是盲目規避風險。他同時認為，原物料經過一輪瘋狂漲勢，隨著中國經濟結構轉型，未來長線行情恐將走跌。以下為口述內容：

《今周刊》問（以下簡稱問）：歐美金融業度過第一波信貸危機後，現在似乎又面臨第二波危機來襲，您對歐美地區未來景氣的看法為何？

曹仁超答（以下簡稱答）：歐美銀行體系的發展，令我十分擔心（收起笑容、語氣嚴肅）。尤其是歐洲，因為歐洲文化避諱揭露事實，而且歐洲銀行業的槓桿比率約三十倍，比美國一般銀行業最高十八倍還高。

日本從一九九○年泡沫經濟破滅至今，經濟情況都沒有好轉，因為向銀行申請金額最高的貸款是房地產，但歐美房價至今仍看不到好轉跡象，自然會拖累銀行業獲利的回升。

金融海嘯後，相信未來英美經濟復甦將走Ｌ型、歐洲是Ｗ型，至於新興工業國家則是Ｕ型，其中又以中國最被看好。

問：您對中國經濟未來的看法如何？是否能領先全球復甦？

答：因為資本制度的管控沒有完全解除，在這次因ＣＤＯ（債務擔保憑證）引發的信貸風暴中，中國金融業受創程度幾乎是最小的。我是不建議投資人現在買金融股，若非買金融股不可，可以考慮中國的銀行股，我相信度過三年調整期後，中國經濟結構可望完成轉型，估計在二○一一年初會開始復甦。
 

看中國　短線仍有波動，長線值得期待

問：中國最近密集推出「家電下鄉」、「汽車下鄉」，您對這些利多政策有何看法？

答：很多人寄望中國內需能帶動全球景氣止跌，甚至能有所回升。我的看法是講講就好，不要抱持太大希望。現在中國內地的農村人民，其實所得還是不高，而全國平均每人每年所得也不過一二○○美元，消費力實際上仍然有限。

如果你到中國農村觀察，就會發現基礎建設，像電力系統還不夠健全，有時還會發生電路突然燒壞的情況，這對相關政策推行會造成阻礙。雖然短期還有陣痛，不過長期來講，中國未來二、三十年的經濟發展是值得期待的。

問：黃金價格近期再次衝破一千美元大關，您認為金價是否會創新高？

答：這一波金價大漲，我認為是build on fear（因為恐懼），在去槓桿化過程中，任何一種資產都有跌價風險，而且投資人擔心銀行倒閉，只有黃金不會失去價值，價格自然大漲。但每盎斯來到一千美元，差不多已到頂了，有朋友問我的意見，我會說Sell short（放空黃金）！

因為現在看來，金融體系倒閉的最壞結果並不會發生，體質不好的銀行下場最多是被國有化。也就是說，存款戶的資金不會有危險，最多是股東權益被犧牲，因為恐懼把資本轉投黃金，the direction is wrong（方向錯了）！我並不相信金價會突破前波高點一○三五美元。

問：若中國、印度、拉丁美洲等新興國家的經濟，未來持續邁向復甦，您認為原物料價格長線將看漲或看跌？

答：我認為原物料價格長線看跌。

回顧八○年代，德國、日本在所得逐漸提高後，經濟結構由勞力密集，逐漸轉向資本密集產業，原物料價格因此下跌；相對地，一九七八年中國實施改革開放，原物料使用量跟著不斷提升，○八年前後達到最高峰，但中國同樣面對資本密集的轉型期。也就是說，對原物料的需求勢必不如以往，這是我看壞原物料價格的理由。
 

看台灣　敞開思惟，才能急起直追

問：台灣經濟近年來表現不如預期，您有何建議？

答：台灣在工業發展期表現十分理想，但由九○年至今，卻未能進入超級大牛市，事後分析，是台灣未參與八九年中國「六四事件」後的大陸工業起飛期；反之，香港卻利用中國廉價勞動力，賺進驚人財富。

去年國民黨重新執政後，「三通」政策才付諸行動，可惜遇上全球金融大海嘯，雖然政策方向上是對的，但時間上已延遲了十八年。

其實早在九○年以前，有遠見的台商已前進大陸投資，例如寶成旗下的裕元工業，早就到廣東珠海設立鞋廠。其他如旺旺、統一、康師傅等，都是這方面的先行者，他們冒著被台灣政府「殺頭」的風險向內地跑，反而有今日的成就。

過去的十八年已無法追回，時機一旦錯過，就會永遠錯過。八九年時，是中國大陸向台灣招手，有求於台灣，什麼條件都可以談，但今天卻是台灣需要中國。「Open your mind」（開放你的思想），這是我對台灣的建議。