投資者要緊釘因2009年初春報價反彈帶出瞬間措手不及的需求，理性預期理論將成為新的一年股戰最重要思考。
度過風雨接續的溫馨特別重要，歐巴馬出發了，我認為這是全球幾十年來難得一見的陽光領導者。人對了，股市就不需憂慮，也期待讀者都能在新一年的景氣弱資金強環境中，翻本獲勝。
美股能翻動，全球股市就能由熊轉牛。目前美股受困在美國的汽車與房地產業，○八年底比較可喜的，是在該兩產業看到了「理性預期理論」中所提出的論點，相信它會快速蔓延其他產業。
理性預期理論為一九九五年諾貝爾經濟學獎得主Robert E. Lucas（一九三七年生）所提出；他被喻為一九七○年後最有影響力的經濟學家之一，最為人所知的理性預期假說，被人稱為經濟學的第三次革命。理性預期指：個體會充分掌握當期所有資訊（如市場價格、競爭對手策略等），並正確使用模型預測未來，因此除非出現意外變數，經濟個體將猜中最有效率解，亦即最佳決策。
從房地產業看，一九九○年美國房價開始衰退，至一九九一年四月S&P/ Case-Shiller房價指數來到七十六．八六低點，並在隔月開始向上爬升。受價格反彈影響，美國新屋銷售量低迷半年後，十月開始由年增率負一．八％轉為正一二．七％，價格落底後加速需求者購買欲相當明顯。
這種內容也在汽車產業同樣發生。理性預期理論得到印證，在目前資金如此充沛下，企業端很快就會得到共鳴與感染，股市活水將大出。
我們再從ＰＰＩ（生產者物價指數）觀察，結論更加清晰。
ＰＰＩ代表各行業生產者產出價格變化，是用以衡量企業所面臨成本指標。美國ＰＰＩ自二○○○年以來，呈現較大負成長期間在○一年十月至○二年九月（網路泡沫與九一一事件），需求不振導致企業不斷將出廠報價降低。
不過在企業成本降至極限後，○二年十月年增率由前月負一．八％上揚至○．七％，這代表企業已無法再降低成本，報價反彈讓等候的需求者補進庫存，很快地美國新訂單年增率就從○二年十一月的○．三％跳升至三．三％並持續向上，存貨年增率緊跟著在○三年二月由負轉正。
ＰＰＩ到底後，ＣＰＩ（消費者物價指數）也緩緩向上反映，美國ＣＰＩ在○二年十月較大幅度上升，從前月一．三％上升至一．六％水準。整體經濟因價格無法更低廉，引出消費力道；美國ＧＤＰ（國內生產總額）成長率中消費部分，在○三年第二季開始成長，由前一季一．四％上升至二．一％，此後持續向上，正循環因此產生。
如果將上述現象和股價做一連結，會發現股價往往在源頭ＰＰＩ反轉時，就同步反轉向上，因此有領先ＧＤＰ現象。如○二年十月ＰＰＩ開始出現向上，道瓊指數在十月九日出現七二八六點的波段低點並開始拉升，一年後達九六八○點，漲幅三三％。
這模式在台灣部分產業也能看到。台灣面板業三十二吋電視面板價格，自○八年一月每片三三○美元高點後迅速滑落，反映在面板廠公布的○八年第三季獲利上，除友達ＥＰＳ○．○九元外，其餘皆出現單季虧損狀況，就在市場對面板產業最悲觀時，企業本身快速進行主動調整，採各項成本控管；友達並在十一月起自主性二度減產，減幅一成，其他國內外業者亦同步減產。反映在面板價格上，至○九年一月為止，三十二吋電視面板價格已止穩。
當預期價格難以降低後，通路回補庫存終於出現。股市對此現象率先反映，面板類股股價至一月十三日止，友達已從十一月下旬低點反彈三三％，奇美四○％、華映五七％、彩晶三三％，類股漲幅超越大盤表現。
ＤＲＡＭ產業也有同樣情形，○九年一月，全球最大ＤＲＡＭ供應商三星宣布，減產並減少○九年資本支出後；ＤＲＡＭ合約價雖仍持平，但現貨價自○八年十二月中開始上升，模組價格更領先上漲。ＤＲＡＭ模組廠商威剛、創見股價，分別自十一月中低點上漲一三五％、八一％，漲幅超越大盤表現。
像ＤＲＡＭ這種壟斷產業，同樣都是在預期價格已至低點後，瞬間將觀望心態轉為實際買進力量，如此正循環內容，絕對是○九年股市走出最大意外的細密思考。
在其他企業中，廠商則藉由降低原料、勞工成本及各項營業費用至低點，產生淘汰循環後，價格開始回升。
○八年下半年全球企業競賽裁員縮編、成本撙節，也讓產品出廠報價急速下跌，美國ＰＰＩ年增率由○八年七月高點九．九％快速降低至十二月負○．九％。其中主要貢獻在能源類ＰＰＩ由二八．六％降低至負二○．三％。
但就在此時，我們看到原物料報價開始上升。紐約近月原油價格，自○八年十二月低點至○九年一月十三日，雖僅上揚七％，至每桶三十七．七八美元，但同期間的銅價已上漲一八％、鉛價上漲三九％、鎳價上張一七％，食品上游原料小麥上漲二○％、黃豆上漲二四％，而波羅的海航運指數也上漲三七％。
這些最上游的原物料上漲，直接反映企業供應鏈因原料成本上揚，再降低成本可能性大幅降低。
能源價格反轉向上，將讓企業出廠報價開始回升，ＰＰＩ自然開始上揚，潛在需求不遠矣。投資者要緊釘ＰＰＩ翻揚時刻，以○九年初春報價反彈帶出瞬間措手不及的需求，理性預期理論將成為新的一年股戰最重要思考。
