電子股領軍進攻反彈行情

編按：油價大幅回檔使全球通膨壓力減輕不少，另一方面，美國的二房及次貸危機也逐漸遠離，客觀環境對股市上漲有利，台股在有效站上七千點關卡後，未來走勢將如何演變？《今周刊》邀請大華投顧董事長杜金龍，分析美股和陸股盤勢發展，並由技術指標分析台股投資契機，內容值得參考。口述內容如下：

去年發生的次貸風暴，後續引發了房利美及房地美的「二房」問題，雖然這二家半官方機構的倒閉危機一度告急，但在美國政府伸出援手後，不僅二家公司的紓困期限得以延長，連陷入困境的屋主也可獲得抵押貸款。有了政府力量救援，「二房」問題應可獲得解決。

除了二房危機告一段落外，伴隨高油價產生的通膨效應，是另一個影響經濟和股市的重要因素。在五、六月間，油價頻創新高，由於恐慌通貨膨脹將侵蝕經濟發展，國際股市因而連番下挫。但油價目前已由每桶逼近一百五十美元，跌破一百二十美元，通膨壓力已經解除。

美元轉強可望帶動美股彈升

此外，代表大宗物資價格的ＣＲＢ指數也由七月初的歷史高點大幅修正，加上美元指數回升，象徵弱勢美元開始逆轉，若未來美元匯率繼續走強，油價和原物料行情再噴出機率已不高。

至於美股，重點在了解聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）未來的利率動向為何？美股今年最低曾來到一○八二七點，而今年以來三波較嚴重的下跌，分別出現在一月、三月及七月中，在Ｆｅｄ發布關於利率政策的報告後，指數才由這三波跌勢中回過神來。

而八月初，Ｆｅｄ宣布維持利率在二％，雖然暫無升息推動的利多，但未來只要美元相對於其他貨幣維持強勢，資金可能繼續流入美國股市，並展開中期反彈。

走了三年大多頭的中國股市，從二○○四年的九九八點，一路上漲了五千多點之後，終於在去年中開始修正，上海綜合指數今年最低曾跌到二五六六點，跌幅達六九％。但上海股市在七月初止跌後，比起其他各國已算提前落底，而在奧運期間安定重於一切的前提下，股市走勢和人民幣匯率應不至於有太大幅度的波動。且大型國際活動對主辦國帶來的正面效益仍在，因而對中國股市發展，不必太過悲觀。

外在影響最大的美股和陸股，近來指數已逐步走穩，對台股而言可說是一大激勵。由技術面觀察，台股自七月十六日出現六七○八點的波段新低後，反彈至七三六八點，然後在出現六一九億元的窒息量後、回測六八○九點。但在量能逐漸擴大的情況下，指數若能重新站上七三六八點，再突破前波低點七三八四點，大盤的「Ｗ」型底部便正式形成，中期反彈格局也可確立。

新台幣走貶為電子股利多

再比較融資餘額減幅和加權指數的跌幅，則會發現指數自今年最高點九三○九點下跌至今，融資大約減少二九．九％，比大盤跌幅的二七．九％稍多，也符合反彈條件。

至於今年以來，指數曾陸續出現三個跳空缺口，分別在八七○○點、七七○○點和六七○○點附近，大盤已經收復六七○○點，未來這波反彈的滿足點和壓力區，應在七七○○點上下。

理論上，每個族群在反彈走勢中都有機會輪動，但以族群區分，自去年中就開始修正的電子股，由於最先展開跌勢，因此接下來也將率先走強，成為這波反彈的擔綱主角。

電子族群可望領軍台股的另一理由，就是新台幣匯率，由於國內出現二年多來首見的貿易入超，加上美元匯率轉強，近來新台幣貶值有加大趨勢。

回顧今年第一季時，國內股市大跌，當時新台幣匯率升值七％，一度來到二十九．九元的價位，讓不少以出口為主的電子業廠商出現匯損；現在新台幣回頭貶值、電子股股價又經歷長期修正，因此對重新扮演主流，將有較大的激勵作用。

在電子股中，ＬＥＤ應會成為明顯反彈的族群之一。由於行政院宣布，三年內將把全國交通號誌改換為ＬＥＤ燈，ＬＥＤ族群可望因相關節能政策而受惠，為股價重新注入活水。

此外，ＩＣ設計和面板族群先前股價的跌幅都頗深，因此近來普遍出現一波反彈行情，投資人可觀察下半年獲利前景仍樂觀的個股，並酌量布局。

除了上述類股之外，景氣營收成長較不受衰退影響的封裝測試，及上半年獲利表現優異的ＮＢ品牌族群，投資人都可選擇其中績優的龍頭股，逢低進場搶反彈。
 

而股價近來出現修正的傳產股，下跌原因主要是不少投資人擔心奧運後，中國經濟將泡沫化，因而先行拔檔獲利了結。但由於中國內需成長仍看好，在傳產股中布局成熟且進入收割階段的中概通路股，在股價回到低價區間後，仍是值得持有的標的。此外，獲利表現較好的金控業龍頭，逢回檔也可進場布局。