短空長多 基金衝鋒戰轉為持久戰

去年底，由台灣某醫藥學院派往南京明基醫院任職的陳果信醫生（化名），在當地銀行開了基金戶，花了兩萬元人民幣買了兩檔中國開放型基金。之後中國股市隨即反轉向下，到今年七月底，陳果信手上的兩檔中國基金績效都下跌超過三成；他感嘆說，沒想到第一次買中國基金，就賠得這麼慘！

與股市連動，基金受傷慘重

中國上證指數從○七年二月的二六○○點起漲，不到一年就突破六千點大關；但今年以來又快速回落至二五○○點，使得中國基金受到拖累，受傷慘重。

在上海幫台灣人代開基金帳戶的台商李正育（化名），總結近年來台灣人在中國買基金的情況：「一年大賠、二年小賠、三年小賺、四年大賺」。

換言之，如果早在三年前就買入中國基金，即使遇上今年的股災，仍然能賺錢；但如果想利用今年北京奧運的機會，大撈一筆，快進快出，卻可能偷雞不著蝕把米。

從數據上就可以看出今年中國基金市場績效的慘況，二百五十檔在中國發行的股票或積極配置型基金，以操作股票為主，今年以來的績效都是負數，且多數基金績效大於負三○％。

黃栓室是台灣上市公司「百和」派駐東莞的台幹，在中國工作多年的他存了不少人民幣，幾年前開始陸續用一次申購或定期定額的方式購買中國開放型基金。今年購買的基金都大賠，超過二年以上的，則都有不錯的獲利，但他並沒有因為今年大賠而贖回基金。黃栓室認為，中國經濟成長率仍維持高水準，加上股市半年多大跌超過五成，再大跌的機率已不高，因此「放著跟它（中國股市）賭看看。」

由於中國基金市場還在學步階段，相較於台灣的基金產品種類繁多，可以作多、作空，可以操作指數股票型，但中國基金市場大半是股票型基金，幾乎只能作多，因此一遇到股市反轉，基金績效表現就一片慘綠。 

中國上投摩根基金公司總經理王鴻嬪認為，中國基金市場還年輕，擁有後發優勢，但目前中國基金能做的業務範圍比較小，相對的投資人能選擇的產品種類就不多。她認為現階段中國基金發展與中國股市脫不了關係，基金績效與銷售成績的好壞，都要看中國股市臉色。

中國股民或基金投資人原本期待股市與基金表現，能如北京奧運開幕日期八月八日一樣「發發發」，但從中國股市近期仍在低檔盤旋來看，這個期待短期內可能要落空。

中國股市名嘴、有「股民老張」稱號的邱柯認為，中國股市就像是烹煮紅燒肉一樣，前幾年是猛火急燉，這幾年是小火慢燉；經歷過○七年以來的大漲大跌後，陸股未來半年至一年仍將維持小漲小跌的格局。

時間拉長，基金表現仍佳

對今年進場買基金遭到套牢的投資人，邱柯建議此時先忍住不要殺出。邱柯解釋，中國基金因為法令限制的關係，多數基金要求持股水位要在六成以上，加上不能購買ＳＴ股票（指因財務狀況異常，需要在交易中進行特殊處理的股票，類似台灣全額交割股）等限制，讓基金績效在面臨股市劇烈下挫時難以維持較佳的績效。但在股市反轉向上時，有良好體質的基金績效就可望較大盤更突出。邱柯預期，中國股市若拉長到三至五年來看，仍有不錯的表現機會。

以中國知名的績優基金華夏大盤精選為例，近一年績效雖然僅有四％，但拉長到一年與二年看，績效都超過八成，若拉長到基金成立以來的績效，更高達五四四％。

金鼎證券成都首席代表陳家賡，則建議投資人選擇中國基金時，可用短、中、長期績效與基金經理人的穩定度為兩大選擇指標。選擇基金前，先看半年、一年與二年的基金排名，若有一家基金績效能同時在三個時間裡位居前三十名，加上基金經理人沒有頻繁異動，就可買進。

陳家賡在○六年購買的易方達策略成長基金，在去年陸股接近高點時贖回，到上證指數回落到三五○○點時再度買進，陳家賡雖然只有操作單一基金，但卻能在中國股市這一波大跌中維持二位數正報酬。「買基金不能像買股票一樣買進一缸子，」陳家賡提醒，「但贖回與買進基金的時點，卻要跟買賣股票一樣懂得停利。」 陳家賡說，投資中國基金已從前兩年的「衝鋒戰」轉為目前的「持久戰」，台灣投資人不但要有基金投資策略，恐怕還得再多一點耐心。

資料來源：Lipper