末日博士麥嘉華 狂熱中的冷靜

總是無畏市場多空雜訊、暢所欲言的麥嘉華，即使年過六十，說話依然中氣十足，從看空美元、全球股市，到大肆批評美國聯準會與各國央行政策，發言每每讓人感覺「準沒好事」。尤其在人人埋頭於紅火市場之時，他經常突如其來地澆下一盆看空的冷水，壞了大好興致。但卻又因為他的預言準確，讓人實在無法忽視他的聲音。

像是去年，麥嘉華來到越南，這個過去兩年急速成長，讓投資人瘋狂搶進的市場，他仍不改作風，冷不防地再度丟出驚人言論。當他發現當地的市場情況不妙，股價普遍高估，便在自己投資的資產管理公司會議上說：「依我看，越南股市將會下修四成以上！」

此話一出，席間每位股東無不睜大眼睛看著他，不僅沒人相信他的話，還懷疑他看壞如此優異市場的理由。但是，麥嘉華似乎早已習慣他人的質疑眼光，練就了絲毫不受影響的功力。從去年二月起，他就著手調整越南股市的投資部位，一直減持到七月左右幾乎全數出清，因而成功躲過後來一連串的股災。

「光是今年以來，越南股市就下跌了近七成之多！」說起這件幾乎是「眾人皆敗，惟我獨贏」的戰績，麥嘉華臉上不禁露出一絲得意的笑容。不過，與其說他冷眼看待市場，不如說他總是早先一步走進市場，觀察經濟的盛衰變化，才得以在狂熱市場中始終維持清醒的判斷能力。

二十四歲即取得經濟學博士的麥嘉華，對於市場的經濟數據極為敏感，無須事先準備厚厚的財務報表、文獻資料，就能輕鬆默背出各項重要的歷史數據。從歷年美國那斯達克指數的波峰波谷，一直到油價、金價與相關類股的走勢變化，都清楚印記在他的腦海裡。但麥嘉華認為，光是分析、研究無聊的數字，對於投資的決策仍無多大用處。

透過計程車司機了解當地情況

「最好的方法，就是睜大眼睛、走出門外找機會！」經常在各地旅遊的麥嘉華，就是利用走進人群，了解當地市場，來發現最佳的投資標的。不論是酒吧員工、計程車司機或是便利商店老闆，都是他藉以了解經濟好壞的重要訊息來源。

每到一個地方，他喜歡先透過計程車司機來初步了解當地情況。有一次，他到英國倫敦出差，遇上一位計程車司機，便問起她最近生意情況。對方表示，在聖誕節前生意就開始直線下滑，麥嘉華一聽到負面消息，敏感的神經立即發作，馬上進一步詢問原因。

一問之下才知道，原來在倫敦多數的計程車生意，都是往返辦公室與住家，由於企業大幅裁員的關係，人們負擔不起昂貴的計程車費用，生意自然變得冷清。

麥嘉華覺得，與一般老百姓只需短短幾句交談，即可發現當地企業的現況，這有時恐怕比研究股市線圖還來得實際、有用。「像我太太的妹妹，和她先生在泰國經營一家便利商店，周遭顧客全是中產階級人士，一問就能知道經濟現況如何。」

而且，當多數人普遍回答正面訊息時，對他來說反而沒多大幫助；一旦有負面消息傳出，才能引起他的好奇心，繼續追根究柢。這個方法，可是讓他找到不少基本面良好，且價值低估的標的。

將壞消息轉成投資的經濟訊號

特別注意壞消息的他，全將耳邊這些不悅耳的聲音，轉成投資買賣的經濟訊號，「會對股市造成影響的，是那些沒人知道、卻即將發生的事。聽到壞消息，釐清負面因素，然後思考是否有正面轉變的機會，如果有，就代表這個市場將有好事發生，而這件好事，目前還沒人知道，當然就是投資機會。」

從一九八七年美股崩盤、九○年的日股泡沫，到今年慘跌的越南股市，他總是能夠撇除雜訊，一次又一次地避開泡沫行情，在別人失足的市場中大賺一筆。不過，找尋可靠的資訊來源，還是一門學問。從這過程中，不難看出他對於人性多所質疑。「很多金融業分析師、基金經理人所說的話，往往只看多不看空，因為他們都期望股市上漲。」麥嘉華擺出不以為然的表情說，「就像房仲業者為了賺取業績獎金，絕不可能告訴你房價即將下跌的話！」

「還有，」麥嘉華繼續補充，「企業的管理階層也會說謊，你絕不可能聽到經理人自己說，『我的公司明年將破產』，對吧？」因此他認為，投資人培養獨立思考能力絕對有其必要。

「而且，假使到證券公司開戶時，詢問這個時機是否適合投資？他們為了從中賺取佣金，隨時都會說Yes！」在他看來，這些人絕對不是適合詢問投資決策的對象。

麥嘉華一再強調「不可相信別人說的話」，這種對凡事「打問號」的態度，讓他養成現在獨排眾議、批判犀利的性格。即使目前投資範圍遍布全球，他仍堅持獨立作業，對於投資決策一向不假他人之手。他每天晚上大約花費兩個小時，利用Bloomberg（彭博社）觀察各國市場新聞與走勢，研究手上較感興趣的企業名單，除非遇到較不熟悉，例如高科技類的產業，他才參考一下業界友人的建議。 

投資決策一向不假他人之手 

雖然這位「末日博士」，對於生活周遭的人事物，經常抱持相對悲觀的看法，但他可不是真的認為世界已走到了末日。只是，他選擇了放大工作、生活上的細節，選擇認清事實而已。

「其實，這個世界是很有趣的。」他說，人性雖然不盡完美，可能存在著謊言、欺騙，但從彼此交流的過程中，自己也會從中獲得許多寶貴的經驗。

在他看來，始終樂觀的人反而最易面臨危險，因為他們總是被「過度自信」蒙蔽了雙眼。「就像有八成以上的汽車駕駛都認為自己很會開車，投資人也全都以為自己很懂投資。」而往往，會走向失敗的就是這些人。

「人們不該一直對自己保持樂觀態度，」麥嘉華以過去香港知名的世界船王包玉剛為例，包玉剛曾在運輸業走了多年不景氣之後，忍痛將經營已久的船運事業脫手賣出，快速轉進當時正要起飛的房地產市場，「像這樣面對問題、勇於改變，才是有遠見的人。」

就連麥嘉華自己，也不免曾有做錯投資決策的經驗。他笑說，自己常感懊惱的是，在挑選股票時很精明，總可找到相對便宜且績優的股票；但對選擇賣出的時機卻很愚笨！「所以我總是買得很便宜，可惜卻賣得太早！」

最近幾年讓他印象深刻的經驗，就是他於四年前買進韓國浦項鋼鐵，當時價位僅十五美元左右，待一路上漲至三十五美元，麥嘉華就將其獲利了結。沒想到，最後這檔股票高漲至二百美元之多，讓他對自己感到又好氣又好笑。

「從這裡可以發現，當確認一個趨勢形成，所持續的時間可能超乎想像。」麥嘉華說，他雖然經常預期經濟走勢，但也絕非每次都立即應驗，像他曾預言那斯達克會產生泡沫，但在泡沫破滅前股市還是上漲了一倍之多，「但，這種事情有誰會知道呢？」他冷冷地說。

對於這些不太美好的投資經驗或預測言論，麥嘉華倒也坦然，「本來嘛！投資賺錢一向不是簡單的事，不然這個世界到處都是億萬富翁了。」看起來，對於錯過暴賺機會，麥嘉華嘴上雖說可惜，但骨子裡或許還是認定那是市場的失誤演出，而自己，才是理性的那一方。

「你永遠不會知道高點在哪裡，但能夠確定哪裡會是低點，而只要買進相對低價的股票，至少，已經減少股價大跌的風險。」麥嘉華歸納出自己最根本的投資哲學，沒有太高深的道理，但卻是句最實在的真理。麥嘉華的高深，說穿了，也就是比別人更敢說出真理吧！ 

麥嘉華談親子教育

末日博士麥嘉華目前定居泰國，並與泰國籍妻子育有一女，他的女兒今年25歲。擁有這麼一位精明的老爸，讓人不免好奇他的女兒是否也一樣懂得精打細算？沒想到，平時作風乾脆、言詞犀利的麥嘉華難得談起自己的女兒，卻無奈地表示，「她對數字這回事還真是一竅不通！」

麥嘉華笑說，他的妻子與女兒都對金錢一無所知，只懂得如何花錢而已。但對於女兒的未來生涯，他坦言並不操心。「因為，每個人都有不同的才能，有自己的路要走，絕不能期望孩子一定要和你有相同的成就。」麥嘉華說，他從小給予女兒良好的教育，親子關係十分密切，像最近他才和妻子一起探望居住於瑞士的女兒，度過了愉快的一星期。

即使女兒對事業無強烈企圖心，麥嘉華也不願多做干涉。「從小我就告訴她，只負擔她的支出直到25歲，其餘花費得靠自己想辦法。」現在雖持續為她負擔房租，但其餘支出必須由她自己負責賺取。「至於她要怎麼賺，我一點也不想管，那是她的事情！」

麥嘉華(Marc Faber)

出生：1946年，生於瑞士蘇黎世
現職：投資刊物《The Gloom Boom& Doom》負責人、麥嘉華資產管理公司創辦人
學歷：瑞士蘇黎世大學經濟學博士經歷：Drexel Burnham Lambert（HK）Ltd.董事總經理，任職White Weld& Company Limited

家庭：已婚，妻子為泰國人，育有1女