三類型基金搶反彈兼顧避風險

落難和落底，如今的台股似乎兩者皆有。加權指數自五二○之後向下修正超過兩千點，跌幅達到二二％，指數低於季線一五％，短線落底的機率提高；無論如何，至少存在技術性反彈的空間。然而，國際油價所帶來的通膨壓力，仍然像是持續增壓的超級風暴，籠罩著台股市場。

即將落底或者持續落難？這是台股基金投資人當前最主要的心中疑惑，反映在投資心態上，既有試圖掌握落底反彈獲利空間的動機，卻又害怕股市持續受到通膨系統風險的摧殘。加速布局或退場觀望，陷入兩難。

或許可以這樣思考：事實擺在眼前，台股的確已經大幅修正，以常理推斷，再來一趟大幅修正的機率偏低，止跌反彈的機率相對較高，因此，現階段逢低布局台股基金是符合常理的投資策略。至於通膨惡化的預期，多空兩造說法皆有，目前應以「不確定因素」視之；換言之，台股仍然存在巨大的不確定因素，操作上必須格外謹慎。

整體來說，基金投資人現在不該自外於台股反彈獲利機會，只是在選擇基金與停損停利設定等操作面，必須抱持較高的風險意識。對於保守型的投資人來說，藉由平衡型基金布局台股反彈行情，是值得考慮的選項；而對於積極型的投資人，聰明搶反彈的前提，則是須從慎選股票型基金開始。

積極型投資人  從團隊挑選股票型基金

如何選擇基金？上半年績效表現或許是可供參考的重要依據。曾在投信業界服務多年的中信證券自營部經理董鍾祥表示，由於下半年整體局勢混沌，盤勢仍以個股表現的可能性居多；因此在基金選擇上，必須鎖定具有較佳團隊戰力、能夠以團隊研究挑出優質個股的基金。「剛好，今年上半年也不是雞犬升天的行情，從上半年的績效表現當中，不難從中找到具有團隊戰力的投信業者。」

董鍾祥指出，投資人在檢視上半年台股基金績效排名時，不妨多加留意，找出能有多檔基金同時名列前段班的基金公司；某種程度而言，這就代表該投信的研究團隊多半能夠挑選出相對較佳的投資標的，提供經理人作為候選名單。

董鍾祥強調，在選股決勝的下半年台股格局當中，具有團隊選股戰力的基金，相對較有對抗不確定風險的能力，而如果台股確實落底反彈，此類基金當然也有更高的機會，完整搭上反彈列車。

觀察上半年台股基金的整體表現，若把一般型、價值型、中概股型、科技型、店頭型、中小型等各類基金共同評比，則不難發現，一八○檔成立超過半年的台股基金當中，僅有兩檔基金報酬為正，為永豐中小及永豐永豐基金，半年報酬率分別達到八．七二％及七．○六％，相較於加權指數上半年的一一．五五％跌幅，兩檔基金的優勢格外明顯，也凸顯出基金團隊的研究選股能力。

值得注意的是，永豐中小及永豐永豐基金的表現雖然堪稱鶴立雞群，但永豐投信旗下的兩檔國內科技股基金，永豐高科技及永豐領航科技基金，上半年的淨值跌幅卻都在兩成上下，即使是在科技股基金的績效排名當中，席次表現亦非十分突出。換言之，即使擁有兩檔正報酬的超強基金當作招牌，但投資人若有意針對科技類股進行布局，或可尋找更具科技股團隊優勢的基金業者。

除了永豐投信之外，若以上半年排名前五十名的台股基金觀察，亦可發現不少基金團隊的表現相對突出。其中，復華投信共計發行五檔台股基金，而這五檔基金均能在今年上半年名列績效排行榜的前五十位，整體表現最為整齊。

此外，ＩＮＧ投信的九檔台股基金當中，有六檔擠進上半年的前五十名，比率亦高。而日盛投信及匯豐中華投信等，則在各自的七檔台股基金當中，均有四檔基金名列前段班。某種程度上，旗下基金表現相對整齊，多少代表投信公司的研究團隊具有較優勢的選股功力，也較有機會在下半年「既期待又怕受傷害」的台股格局當中，創造相對突出的操作表現。

保守型投資人  以平衡型基金介入為宜

心態較為保守的投資人，如果擔心以股票型基金介入台股的風險較高，那麼，平衡型基金或許是值得考慮的選擇方向。以上半年的表現來看，國內平衡型基金大致能夠達到「跌時抗跌」的基本要求，包括一般型、價值型、模組操作型等三大類、五十二檔平衡型基金當中，有四檔在今年上半年的績效為正報酬，而超越大盤表現者，則有四十二檔，占比八成，明顯優於台股基金僅有兩檔正報酬、一成能夠超過大盤的表現。

其中，寶來雙盈基金今年上半年報酬率達六．六二％，為表現最佳的平衡型基金，永豐投信的大華中概平衡基金，則以三．九一％的報酬率居於次位；至於另外兩檔正報酬基金，皆屬復華投信，分別是復華人生目標及復華神盾基金，報酬率皆在一．四％上下。

以上半年排名前十五名的平衡型基金而論，各檔基金的報酬率皆能高於負五％以上水準，對抗跌勢的力道頗強。不過，既然布局的理由是準備搶搭台股接續而來的反彈列車，那麼，在抗跌力道為前提的基礎上，投資人或許可以進一步檢視各檔基金的股債配置狀態；理論上，持股部位相對較高者，其績效表現自然也就更有機會隨著台股反彈而同步提升。

依據各檔基金今年五月底的持股資料，在上半年績效排名前十五名的基金當中，包括大華中概平衡、復華神盾、新光福運平衡、日盛策略平衡、群益平衡王等基金，持有台股的部位都在五成以上，若台股符合樂觀預期，拉出一波反彈走勢，上述基金或許也有率先加速向上的機會；反之，若台股持續盤跌，這些基金至少已在今年上半年充分證明了自己的抗跌能力，風險相對有限。

穩健型投資人  指數基金為適當途徑

當然，要藉由基金工具搶賺台股反彈，還有一種最簡單的選擇││指數基金。

目前國內共有十一檔台股指數型基金，若對個別產業類股的後勢表現沒有預設判斷，僅只單純看好加權指數即將反彈，則可利用寶來台灣卓越五○、寶來台灣加權指數，或者富邦台灣摩根等鎖定大盤指數的基金加以介入。

指數基金的優勢，除了穩穩鎖定大盤漲跌動向之外，其波動風險亦較一般台股基金相對較低，以成立已滿一年以上的寶來台灣卓越五○、寶來台灣加權指數、富邦台灣科技指數、寶來台灣中型一○○等四檔基金來看，除了中型一○○之外，其餘三檔基金的標準差都在二二％至二五％之間，與台股基金相比，在八十六檔成立滿一年的一般型台股基金當中，標準差小於二五％者，僅有十四檔，小於二二％者僅有三檔。由此可見，以大盤指數為目標的指數基金，具有充分掌握反彈且波動風險相對較低的特色。

事實上，目前各家業者對台股未來結構的判斷，普遍認為將以族群輪漲的格局居多；因此，除非能有把握快速掌握每一次的族群輪動節奏，或者是有特定的產業布局需求，否則不宜過度集中單獨壓寶產業類股指數基金，讓自己的基金部位處於相對較高的波動風險之中，喪失了投資指數基金的既有優勢。