28檔低估股 進可攻退可守

在通膨的負面因素影響下，台股在五二○之後連續重挫二千點，個股因外資和融資斷頭賣壓，股價打五折的比比皆是；股價跌深，一向是股市的最大利多，若仔細觀察，就會發現不少過度修正的個股，其實股價已具備上漲潛力。

ＩＮＧ投信投資長黃媺芸認為，現今大盤指數的本益比換算下來，已和ＳＡＲＳ時期台股的歷史最低本益比相去不遠；雖然將出爐的第二季財報可能仍不盡理想，但隨電子股遞延的旺季效應陸續展現，加上兩岸和解因素對台灣經濟的結構性改變，台股年底行情仍不宜小覷。

由於目前融資餘額減幅，和指數跌幅相比實在不成比例，讓人不禁對散戶信心如此堅強感到好奇。兆豐證券協理黃國偉即指出，近日來確實有不少散戶已面對斷頭危機，但這次他們的處理方式和以往頗為不同，這些仍存一線希望的散戶，既不想補繳了事，也不敢貿然再敲進股票，只好融資買進市況較熱的ＥＴＦ（指數股票型基金），藉此維繫融資維持率。

若對照目前市值最大的ＥＴＦ││台灣五○走勢，會發現融資餘額也由五二○當天的一萬一千餘張，一路上升至七月四日近二萬九千張，可見投資人為了等待黎明到來，堅守到最後一刻。

觸底翻揚代表１：華紙站穩均線  業績表現亮眼

然而，不可否認的，在這波大跌中，不少個股價值已經浮現，部分股價甚至跌破淨值，但其中卻不乏營運成長頗佳、財務結構健全，且董監持股集中的好股票，此時股價超跌，反而凸顯出投資價值。

不過，黃國偉提醒，低股價淨值比的股票，投資人不見得可以照單全收，最好要股價跌深、搭配盈餘未衰退，尤其七月適逢除權息旺季，投資人不妨再加上高現金股利殖利率的條件，尋找股價受委屈、又具備一定保值能力的個股下手。

如果以今年前六個月累計營收正成長、第一季稅後ＥＰＳ有獲利、負債比低於五成、融資比率小於三○％、現金股利殖利率高於五％、董監持股多於一成且股本規模達三十億元的條件篩選，共有永大、聯成、陽明、台聚、中橡、康舒、允強、盛餘、凌巨、燿華、頎邦、台化、大成鋼、台揚、統一實、長興、欣銓、欣興、南亞、明泰、世界、華紙、景碩、新保、中鴻、中華電、東聯、英華達等二十八檔出線，值得投資人追蹤觀察。

檢視這些個股表現，可看出部分標的近期已有觸底翻揚跡象，而且收復十日線或月線，其中尤以華紙表現最為突出。

華紙在這波跌勢中雖然也受波及，但受惠於下半年紙漿漲價趨勢未變，且業績優異、五月分單月營收年增率達三二％，因此股價在六月底率先拉出一波反彈，目前價位站穩在所有均線之上，表現強勢。

此外，華紙六月以來融資減少三千多張，但連日對台股賣超的外資，持股卻逆勢增加五千多張，也代表外資看好華紙下半年的營運狀況。

塑化類股中，南亞及台化雙雙進榜，雖然台塑集團因台股重挫，無法倖免成為外資的提款機；但隨著股價來到低檔區，高現金殖利率反而有利吸引長線資金進駐，況且全球景氣降溫，擁有垂直整合能力的台塑集團，比其他二線廠商更具競爭力。

觸底翻揚代表２：新保持有三越股份  轉機題材濃

而國內馬口鐵廠統一實，由於其台灣購料、中國生產的模式，可在人民幣升值走勢中降低成本，因此第一季稅後純益三．九億元，較去年二．六億元明顯成長。再觀察其技術線型，自六月十三日出現波段低點後，就維持強勢整理走勢，值得投資人留意。

本業是國內第二大保全業者的新光保全，則因持有三．六％的新光三越股票而成為轉機股，股價近期相對抗跌。

由於下半年即將掛牌的新光三越是台灣百貨業的龍頭，去年ＥＰＳ超過六元，掛牌後股價有機會上看百元，因此每股持有成本僅約九．六八元的新保，ＥＰＳ可望有近十元的潛在獲利空間，投資人可持續追蹤其股價變化。

此外，產業前景同樣紅火的熱軋鋼廠中鴻，不僅現金殖利率達七．九％，下半年需求面也依然看好。中鴻剛出爐的上半年稅前ＥＰＳ三．二四元，已經超越去年全年的表現，獲利能力相當亮眼，因此近日股價也相對強勢，站穩月線以上的價位。

在族群眾多的電子股方面，電源供應器大廠康舒也值得期待。康舒今年前五月營收成長超過四成，目前董監持股比率達三八％，而現金殖利率也高達八％；由技術面觀察，康舒股價經過一個多月整理，開始觸底反彈，後市不宜看淡。

觸底翻揚代表３：中華電資產活化題材  逢低可介入

另一值得注意的是中華電信。在產業居領先地位的中華電信，雖然營運規模已趨於穩定、成長率不高，但由於收入多為現金，因此一直被歸為高現金殖利率族群。七月分，該公司董事會可能通過減資二百億元的提案，可望提升其股東權益報酬率。

展望中華電信長線發展，其遍布各地的土地也將陸續釋出，資產活化題材若順利成真，可望帶來不錯的業外收益。近期股價已明顯回穩，投資人不妨擇機逢低布局。

屬於中小尺寸面板族群的凌巨，今年股利的現金殖利率達六．三％，五月單月營收衰退不少，主要原因是對岸白牌手機需求不振所致，但由於這波修正幅度接近五成，目前股價已經接近淨值，因此七月初股價開始築底翻紅、出現反彈走勢，下半年若營收出現回溫，股價表現也值得期待。

至於生產乙二醇（ＥＧ）的大廠東聯，雖因為明年中東低價塑化產能陸續開出，預期獲利將不如今年，但其另一項年產八萬噸的產品乙醇胺（ＥＡ），未來可望因農用除草劑需求大增，進而成為該公司獲利主流；因此目前負債比僅一三％的東聯，今年以來營收成長二五％，現金殖利率也高達七％，算是不錯的投資標的。

這些攻守兼具的公司，都是屬於高現金殖利率概念、且董監事持股比率較高的標的，投資人可以趁著台股仍在低點徘徊不前時，分批承接並長期持有，相信未來的報酬率應不錯。