穩健布局台股超跌行情

「台股跌到現在，連爛股票都變得有投資價值了，」看著電腦螢幕前的台股Ｋ線走勢，一位負責代操的投顧法人大呼現在七千點附近的指數位置，實在是機會難得，不論是金融、中概、電子或者傳產類股，許多個股現在的價位都只剩高點的一半，甚至更低，整個股票市場就像五分埔的成衣批發市場一樣，全面跳樓大拍賣！

看多台股  龍頭股老董表態  有助回穩

這位法人大膽預測，七千點附近應該是今年的最低點，想要布局的投資人，在這裡買進，虧損套牢的機率不高；當然，這樣的論斷可不是憑空亂說的，這位在市場打滾近二十年的老手分享他的獨門觀察：大股東回補和壽險資金開始進場，是台股止跌的「馬其諾防線」。

據了解，國內主要壽險資金，包括國泰人壽和新光人壽，都已出現作多的跡象，相關券商都有看到壽險資金買進的影子；壽險龍頭國泰金控董事長蔡宏圖，以及新光金控總經理許澎也分別表態，部分績優股的「中長期投資價位」已經浮現，未來將逐步加碼台股，壽險法人進出動作和言談，都一致看多台股。

另外，六月以來超過八十家上市櫃公司實施庫藏股，也代表大股東心態趨向偏多。行政院因應景氣專案小組決議採取的八大措施，其中一項就是要求證交所及櫃買中心積極鼓勵上市櫃公司實施庫藏股。庫藏股是用公司的資金買進股票，在實施時間屆滿前，投資人還要擔心公司是不是有誠意進場，尤其帳上現金不多的公司；但就他打聽到的結果，不少公司的大股東私下已開始進場撿便宜，雖說不一定立刻上漲，但對盤勢回穩應該具有一定的助益。

建弘投信資深協理陳國清也認為台股底部不遠，他指出，如果未來台股從底部翻揚，拉出一條長的紅Ｋ棒，就表示指數位置已獲得長線投資人的認同，而本波段跌幅較深的ＤＲＡＭ、ＤＲＡＭ模組、ＩＣ設計、觀光等，只要有觸底反彈的跡象，都意味著大盤再跌的空間有限。

宣示護盤  有助於籌碼漸趨穩定

此外，陳國清指出，政府在七五○○點以下開始宣示護盤，以過去經驗來看，多半是市場最恐慌的時候，浮亂的籌碼最容易被清洗出來，像這波台股下殺，融資餘額從三千六百億元左右，縮水到三千億元，比起一月七三八四點的融資餘額三千一百億元還低，代表散戶已無心戀戰，有助於籌碼趨於穩定。

尤其七月開始，陸客來台、兩岸直航、投資大陸四○％上限放寬、中國企業到台灣設立據點等利多逐漸發酵，只要油價和美股等不利消息面沉澱，台股在全球將更具備反彈架式。

事實上，這波台股從九三○九點一路下殺，跌點超過二千點，來不及跑的投資人都面臨套牢，同樣受傷的法人甚至私下戲稱自己被「斷手斷腳」，箇中最大的原因，還是在國際油價急漲所造成的高通膨現象，許多資金害怕企業成長受限，紛紛殺出手中持股。

不過，群益投信投資長王智民從另一個角度肯定台股的反彈行情即將展開。根據統計，過去十年裡，每年台股的高低點平均約有一五○○至二千點的差距，只有在亞洲金融風暴發生的時候差距擴大到二千五百點；以目前台股的修正幅度來看，已經超越過去的平均修正幅度，短線即使再往七千點以下進行底部測試，也是相對低檔，投資人不宜忽視這樣的反彈機會。

至於要怎樣掌握這樣跌深後的反彈契機？「克服恐懼」是不二法門。雖然台股現在受到許多因素的影響，但不管總體經濟、油價、通膨、基本面如何變化，股市參與者的心理要素絕對不變。

克服恐懼  抓住大盤落底訊號

永豐金控研究處資深協理黎方國指出，投資人總是在股票起初上漲時，抱著懷疑謹慎態度，不相信會漲；等到大漲一段後，開始轉為相信，並融資買進，等到漲到高點頭部附近時，變得非常樂觀，甚至全力壓寶買進，那時成交量也幾乎都出現天量，結果就套在最高點。

同樣的，當股票開始回檔時，投資者會抱著懷疑態度，不相信會跌；等到股價大跌一段後，開始悔悟，融資開始下降，如果股價持續下跌，融資被迫斷頭出場，市場就會變得非常悲觀，接著成交量能就萎縮，但就在心灰意冷的時候，底部卻已經不遠。

股票投資心理學，始終在上漲過程中開始「懷疑、謹慎、相信、樂觀」，等到開始下跌後，就慢慢變成「不信、後悔、斷頭出場、悲觀」，這樣的循環屢見不鮮，如果底部真的到來，投資人首要任務就是克服恐懼。

其實，要克服恐懼並從容不迫的布局，最重要的是抓住大盤落底的訊號。黎方國提出四個訊號：第一是融資餘額減幅與大盤跌幅相當；第二是成交量能一定要出現窒息量或凹洞量，比方周成交量要是這波上漲最大量的二○％以下；第三是多重利空襲擊，市場信心崩潰，極度悲觀；最後則是領跌股率先止穩，不再破底，以這次下跌來看，營建、資產就是領跌的類股。

要特別注意的是，這四個訊號不會同時發生，而是陸續出現，以目前台股走勢來看，有幾個訊號還在發生中，黎方國建議等訊號都出現後再進場最安全。

勝出族群  ＩＣ設計、中概將再掀風雲

什麼族群有機會在觸底後的反彈行情中勝出？陳國清認為，只要指數從低點回升，每一個類股都有機會，其中ＩＣ設計從去年七月開始下跌，加上市場資金一向青睞，反彈幅度值得期待，至於其他電子股，包括筆記型電腦、零組件、機上盒、手機，因下半年需求回升，以及原物料有可能反轉等利多刺激下，也有表現空間。

具品牌效應的龍頭廠商和晶圓代工，也是可以布局的標的。像鴻海現在的股價已經跌到三年來的低點，上半年的利空消息如員工分紅、美國次貸等，都在逐漸散去，潛在的上漲幅度不容小覷。

受中國宏觀調控影響的中概股，則是另一支黑馬。法人表示，中國和美國景氣都在降溫，但前者是因為太熱絡而用政策打壓，後者卻是因為內需出現問題，政府極欲煽風點火，活絡經濟，本質上有所不同，尤其北京奧運舉行在即，未來只要中國鬆手，中概股就有機會再掀風雲。

此外，籌碼相對乾淨的個股，反彈力道同樣不容忽視。像這一波融資減少，是從六月十一日開始，不少個股在多殺多的回檔下，投資價值已經浮現，如果配合三大法人轉賣為買，未來上漲幅度值得期待，例如奇美電、台企銀、華南金、元富證、華新、永豐餘，都符合這樣的條件。

從下半年基本面來看，部分類股在反彈後，投資人最好逢高出脫或換股操作，包括原物料概念股，如紡織、塑化、水泥等，以及油價回檔可能出現衝擊的太陽能、ＬＥＤ等應留意。

不過，長線來看，投資人還是要小心「高通膨、低成長」的環境，仍是主導全球股市漲跌的關鍵。

今年初，油價不過在九十八美元附近，但隨著熱錢湧入炒作，以及美國和中東國家無意打壓，油價就以急行軍的走勢直奔一四六美元的天價，成為各國政府發展經濟最頭痛的問題。

謹慎投資  高通膨、低成長主導漲跌

黎方國指出，目前全球股市的漲跌都以油價馬首是瞻，只要原油價格不斷創新高，投資人的神經就跟著緊張，因此未來油價的走勢，將比個股基本面更重要。

事實上，油價走高間接也使得生質燃料需求上升，帶動農產品供需出現緊俏，而原油和農產品連手大漲，全球高通膨問題一時半刻就難以解決。

為解決高通膨問題，各國央行開始啟動升息機制，然而調高利率，對景氣將產生壓抑，進而讓企業的獲利下滑，影響每股盈餘表現。

雖然外界對油價的看法是炒作成分居多，需求只是一部分原因，但不可否認的，油價造成的高通膨問題，連中東國家都無法倖免，像沙烏地阿拉伯、土耳其，ＣＰＩ（消費者物價指數）都有一○％以上的水準。因此，投資人長線還是必須觀察油價的脈動，以避免可能產生的風險。