過去幾年，本欄持續高喊台股的投資價值，雖到現在才有明顯的漲幅，如今搭上萬點行情，更顯示長期投資的美妙，但這會不會是泡沫，特別是所謂題材性的股票？
或者，當去年大家都在談論金磚四國的時候，其實也代表大陸Ａ股這些新興市場差不多到了盡頭。反向操作應用到眼前的環境，那些搞黃金、石油等資源類，以及玉米、白糖等農產品項目，伴隨高通膨預期也熱門起來，會不會是出場訊號？
今年迄今，台股無疑是全球市場表現最佳者，指數漲了六％（計算到四月二十一日，下同），如果再算上台幣升值，對於以外幣計價的投資人就賺更多了。但是市場結構大不同，上市家數最多、市值最高的電子股沒漲，傳產卻活蹦亂跳，水泥類股漲了兩成，紡織、造紙、金融類股漲了三成，營建類股更漲了七成，像京城建設，不到一個月就翻倍。
從股價表現來看，幾乎在複製十八年前一萬兩千點行情。台幣升值，熱錢湧入，資產價值稱王，有土斯有財。至於公司管理水平不重要，長期成長潛力沒人管，先作一波再說。
過去幾年，本專欄持續高喊台股的投資價值，雖然直到現在，股價才有明顯的漲幅，但持有的這段時間裡的配息配股，至少比把錢放在銀行定存好上三倍，如今搭上萬點行情，更顯示長期投資的美妙，但是，這會不會也是泡沫，特別是所謂題材性的股票？
最貴的房地產紀錄是在英國，接近每一坪新台幣六百萬元，似乎與百萬計價的台灣豪宅有好大一段距離。可是，倫敦的天價，是由全世界的有錢人堆砌起來的，帶著油元的中東王族、俄羅斯的黑道、南非鑽石商、美國對沖基金經理、相信種姓制度的印度大公，除了不愛旅行的巴菲特之外，幾乎所有的富豪都去報到。
這條件香港部分符合，扮演老外到亞洲首站的角色，當然可以有溢價，台北、東京、上海都不具備。除了在地的，我們都只能吸引很少數外派或做生意有需要的外資來台買房，這個基本條件讓台北的房價，頂多到倫敦的五折。
此外，那個紀錄是泡沫，而且是風吹飄散的肥皂泡泡，因此至少要再拿掉一半，所以一坪新台幣一百五十萬元，可能就是台客的極限。以新台幣一百三、四十萬元的單價，花錢買一百三十坪的房子，附帶四到八個停車位，真正能住的可能只有六十坪，這樣有沒有泡沫？根據這個泡沫，再去吹營建股的未來一片光明，有沒有泡沫？
台幣升值不會創新高，吸引的熱錢也不會創新高，所以這個資產題材也沒有可能創新高，再吹下去，肯定是泡沫。但是，有多少人能夠抗拒這個誘惑？逆勢而為，難啊！
此外，那個紀錄是泡沫，而且是風吹飄散的肥皂泡泡，因此至少要再拿掉一半，所以一坪新台幣一百五十萬元，可能就是台客的極限。以新台幣一百三、四十萬元的單價，花錢買一百三十坪的房子，附帶四到八個停車位，真正能住的可能只有六十坪，這樣有沒有泡沫？根據這個泡沫，再去吹營建股的未來一片光明，有沒有泡沫？
台幣升值不會創新高，吸引的熱錢也不會創新高，所以這個資產題材也沒有可能創新高，再吹下去，肯定是泡沫。但是，有多少人能夠抗拒這個誘惑？逆勢而為，難啊！
