過去以對抗景氣為主要訴求的精品基金，自從次貸風暴以來，可說是跌得慘兮兮！精品企業的獲利成長雖不受影響，但是股價卻無法獲得支撐。換個角度想，投資人不妨藉此時調整對於精品基金的投資心態，才能真正賺到時尚產業的奢侈財。
三月十六日，號稱規模僅次於巴黎香榭大道總店、全亞洲最大ＬＶ旗艦店正式在香港熱鬧的廣東道開幕。當天一大早還未到營業時間，就已吸引大量人潮聚集排隊。即使全年無折扣，一個包單價動輒新台幣六、七萬元，甚至還得在門外等候一個小時，也無法澆熄品牌愛好者的滿腔熱情。
近年原物料價格上漲，各大精品品牌也紛紛反映成本調高售價，卻還是壓不住時尚精品朝聖者的物質欲，推升精品業績一路扶搖直上，專櫃門市一家接著一家開，就連台灣也不例外。像在今年一月，美國知名品牌COACH初次進駐新竹地區，開幕當日就湧入新台幣數百萬元的營業額。另外預計在今年六月，COACH還將二度進駐南台灣，在高雄設立第二家專賣店。
從精品業的成績，確實難以看出景氣趨緩的跡象。「若說現在經濟不景氣，其實我們精品業感受並不大！」台灣代理商采盟公司副總經理陳歆說，今年第一季在台灣的業績仍然維持了雙位數的成長幅度。而且就她所預期，未來若是開放陸客觀光，獲利成長將只增不減。
不過，看到奢侈商品購買力如此旺盛，精品基金投資人可別高興得太早，以為能夠就此大賺一票！仔細一看，奢侈精品或消費休閒相關基金的報酬率，不論是近三個月、半年，甚至是長達一年時間，幾乎全軍覆沒，跌幅十分慘烈，大約都在一五％至二○％左右。
從各大精品集團如ＬＶＨＭ、COACH的財報上看來，每季的獲利持續成長，可惜，基金淨值終究不是反映公司業績，而是反映公司股價。在股災期間，精品消費產業的公司股價沒能獲得業績題材保護，反而直線下降。
以在美國紐約證交所上市的COACH為例，它在○七年的獲利成長高達二八％，但是股價卻自去年七月中次貸問題爆發以來，至今大跌約三二％，甚至跌回兩年前的起漲點，實在令人匪夷所思。究竟為何消費力道這麼強勁，股價卻始終毫無起色？
「追根究柢，還是得回到市場的預期心理因素。」華南永昌全球精品基金經理人馬治雲解釋，美國次貸問題發生之後，市場對次貸風暴的景氣衝擊程度無法度量，只能抱持最悲觀的消費全面萎縮預期，在此之下，屬於消費產業的精品產業類股自然處在風暴中心。
但事實證明，精品業者的獲利來源並未受到景氣衰退而減少消費意願。「簡單地說，就是股價與基本面脫鉤。」以COACH來看，平均本益比從過去三年的三十二．八倍，一路下修到目前只剩十六倍左右水準，跌幅確實很深。
「如此超跌的情況，提供了空手投資人加碼的好時機。」馬治雲說，就連外資券商也十分看好精品產業的後勢發展。例如ＨＳＢＣ就在今年二月的報告中指出，即使受到次貸衝擊、美國經濟走緩，今年全球精品業者整體獲利年成長仍有九％。高盛證券也預估，從○七年至二○一一年，全球的精品產業每年將以九．二％的成長率持續向上攀升。
相較於其他產業，精品業者的未來能見度相對明朗而樂觀。這麼看來，若是長期投資，希望享有企業穩健獲利的成果，精品基金或許仍是不錯的選擇。
但是，如果想要將精品基金作為防禦型配置的投資人可得小心了。雖然富人消費不減、獲利成長持續，但無論如何，這一場股災的經驗已經證實，精品業者的股價仍然無法抵抗整體市場的悲觀氣氛，這是不爭的事實。所以原先期待投資精品基金足以抵擋市場波動的投資人，可得為資金找尋另一個避風港才行。
其實，像是精品基金這種產業型的類股，有一定的景氣循環週期。一般來說，以兩至三年為一循環，所以馬治雲認為，精品基金較為適合「主動式投資人」。最佳的投資方式是抓住景氣復甦、資金回穩的時機，這些營收表現良好的企業股價將會率先反映，「當股價不斷創新高之時，投資人就該考慮賣出，等待下一循環再買進。」
馬治雲補充說，其實接下來，即將開始的美國財報周才是真正的重頭戲，一旦各大企業公布對未來的市場預期轉好，讓投資人的信心回復，「那就是超跌類股反彈回升的時機。」因此，手上握有精品基金的投資人，可先別急著認賠殺出。不妨趁著股價反彈時再賣出，才能從時尚精品身上，好好賺得一筆「奢侈財」！
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精品基金報酬近來一路慘跌
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基金名稱
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報酬率（%）
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3個月
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6個月
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1年
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富達基金—消費行業基金
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-12.58
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-14.55
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-8.37
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華南永昌全球精品基金
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-16.90
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-20.80
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-17.28
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華頓全球時尚精品基金
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-17.39
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-21.69
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-17.95
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百達基金（盧森堡）—精選品牌基金
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-15.67
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-22.11
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-19.26
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景順消閒基金
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-13.82
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-23.55
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-20.44
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百利達全球品牌企業基金
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-15.81
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-22.51
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-23.69
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大華主流品牌基金
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-14.99
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-18.69
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資料來源：晨星Morningstar，台幣計價，以一年時間排序
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資料時間：97年4月11日
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