○七年海外基金「衰尾」寶座由日本奪得。專家建議，持有日本基金的人，可趁元月行情擇機出脫；榮登后座的美國，○八年上半年仍將為次貸所苦，也最好減碼。至於深受政治因素干擾的台股基金，不妨以「搶反彈」心態，見好就收。
別的不說，光是台股基金部分，就讓林瑞秋上回跨年許的願全部破功。「去年此時，本來還寄望○七年日本可以翻身，現在看來，根本不該再給機會。還有台股，不要說萬點行情就差臨門一腳，當初還有人喊到『二萬點』，到頭來什麼也沒達到！」
不過，聚會中也有令人羨慕的好消息。像在銀行工作的洪宜勤，買到印度、韓國基金，就讓自己賺到一趟去日本旅遊的經費。幾番討論下來，林瑞秋才恍然，原來選市場比選過去績效好的基金更重要。現在，她想知道的是，新的一年這些後段班市場還有沒有救？
壓錯市場 一整年做白工
○七年，國際金融市場風雨飄搖。起因於美國的次貸風暴，就像星星之火，燒得全球遍體鱗傷。但投資市場仍有強弱區分。統計到十二月二十八日，○七年整年度下來，漲幅較高的市場，包括中國股市高達九六％、印度股市四六％，及香港股市三七％。
至於日本股市，不漲反跌超過一成；美國S＆P五○○指數，小漲四％；台股勉強還有七％。這三個成績吊車尾的市場，持有的人一定心如刀割。
究竟該給這些市場機會、「拗拗看」，還是二話不說，汰弱扶強？新年新氣象，現階段最好的處理方式，應是理性分析未來上漲機會，並避免情緒性殺低的可能。
摩根富林明投信總經理侯明甫認為，○八年投資布局，不妨從「機會成本」角度，挑選最有獲利前景的市場。舉例來說，投資人原本可將資金投入韓國股市，但卻選擇把錢拿去買日本市場。一年之後，韓國股市漲了三○％，這三○％就是投資日本的機會成本。
換句話說，○七年美、日、台三個漲幅落後的「衰尾市場」，在新的一年，該去該留，可利用「機會成本」概念，逐一篩選。大致而言，一個地區股市表現，除了反映經濟實力外，還充斥許多令人感到興奮或負面的消息，左右市場漲跌。因此，將○八年市場共識最高的題材列出，再依序比較擁有正面題材較多的市場，就可知道哪個基金必須優先淘汰。
將影響○八年股市上漲的誘因，進一步區分為一般性及特殊性。一般性題材，像是利率、匯率或經濟成長等；特殊性則與趨勢或市場關心、流行的議題有關，像總統大選。總的來說，歸納未來一年，刺激股市上漲的主要因素，包括降息、貨幣升值、內需成長、中國奧運及總統大選等七項。
日本 積弱短期難突破
其中，日本股市在七項投資題材上，得點最少，只有貨幣升值因素，勉強可期待；美國部分，則有降息、總統大選，及內需穩健成長等利多加持；至於台股，除了同樣受惠大選政策作多外，還可享中國奧運商機。也就是，○八年日本看漲的機會小，手中握有日本部位的人，最好逢高出脫。至於台股，則仍可耐心等待。
國際全球基金經理人施伯昌指出，日本的問題在於民間消費力道不足，內需體質真的很差。「○七年六月左右，我就把日本持股全部砍光，看來真是做對了。」他說，以亞洲市場為例，現階段出口成長穩定，對股市刺激相對有限。
想要大漲，只能靠內需消費帶動才行。像電信、地產及基礎建設，就是典型的內需型產業代表。
但近幾年，日本大型企業因信心不足，持續調降員工薪資成本，使得民眾消費意願低落，內需疲乏。想要突破投資困境，並非一朝一夕可改。施伯昌建議，投資人可留意元月行情，趁著美股漲時，順勢先將日本出掉一半。等到下半年次貸風波平息，全球市場趨於穩定，再伺機出脫剩下部位。
美國 次貸恐餘波盪漾
至於美國，目前市場看法也相對保守。「多數基金經理人，將○八年上半年操作重心，放在以中國、香港為主的新興亞洲市場。主要原因，就是認為次貸風暴還會持續干擾美國，這項不確定因素，至少要到下半年才會比較明朗。」施伯昌直言，在此之前，歐、美成熟國家將不被市場青睞。
貝萊德美林投資管理也抱持相同看法，認為美國房市衰退，可能拖累經濟發展。在前景不明下，最好先減碼美國，轉而以中國、印度為首的亞洲地區。「其實，美國第四季財報表現不差，元月效應似乎可期。此時，投資人不妨留意解套時機，將績效不彰的美國相關基金，趁勢出脫。等到下半年，經濟局勢穩定，又有總統大選題材敲邊鼓，市場資金才可能重回歐美市場。」施伯昌說。
最後是台股，表面上看題材多，但實際上方向也最分歧。「這陣子，台股基金淨值跌幅都有一至二成，已經摔得很重了，投資人現在想跑，為時已晚，不如逢低加碼攤平。」施伯昌的想法是，未來影響台股表現最大關鍵在政治。也就是說，將台股定位為「搶反彈」，目標達到後再做盤算，會比現在急忙砍在低點實惠。
台灣 隨選舉風向操作
接下來，政治上的風吹草動，將挑動台股敏感神經。以十二月二十八日、馬英九特別費二審宣判無罪、確認具○八年總統參選資格來看，就對台股有一定正面作用。新光投信副總經理李文宗表示，台股受到馬無罪參選激勵，先前市場觀望資金再度回籠。同時，配合外資長假結束、國內壽險資金擬定新一波布局規畫下，有利元月行情走勢。
李文宗建議，手中沒有台股部位的人，短線可先進場卡位，等到一月十二日立委選舉結束，政治面不確定因素進一步降低後，再適度加碼。若耐心持有至農曆年前，或許還能賺到紅包行情。換句話說，現階段投資人若滿手套牢台股基金，也就不必氣急敗壞想要出脫，保留至農曆年前，可望減少損失。
如果投資人不急需用錢，那台股基金甚至可等到總統大選後再處分也不遲。李文宗認為，農曆年過後，距離總統大選剩不到一個月，此時大盤恐將因政治面因素干擾，波動劇烈。只要有耐心，熬過這段時間，台股就有機會展開攻勢，屆時基金報酬率由負轉正的機會也大。
整體而言，○七年衰尾市場由日本奪冠。手中持有日本基金的人，趁著元月行情，漲多就是出脫的好時機；榮登后座的美國，○八年上半年仍擺脫不了次級房貸陰霾，波動難免，最好也在元月左右陸續贖回。其中，又以銀行金融比重較高的基金，為優先出脫標的。否則，不排除還有下探一○％的空間。
至於台股基金，短線看來與政治掛鉤色彩重。建議投資人以「搶反彈」心態，留意贖回時機。若是中長線投資人，短期內沒有資金需求，則可等到總統大選後，政治不確定因素消除，再見機行事。
