溫家寶說：「我要中國人每天享有五百毫升牛奶。」隨即，全球乳製品大漲；在中國，平均一天要宰殺二千四百萬隻雞鴨，這個數字仍在隨著經濟成長持續增加，墊高食品價格，這是經濟學家口中的「中國定價論」，十三億人口的龐大需求量，逼迫全球走進高物價時代，陶冬預言：「通膨看不到盡頭，中國將持續向全球輸出通膨。」中國以升息因應；美國卻無力升息，陷入更大的通膨危機；夾雜其中的台灣，處境令人憂心！這些重大訊息，像是一場財富防衛戰的警報響起，其中，也透露下一個十年投資主流已經換了主角，你的資金，是不是放對地方？
打開菜單一看，單人魚翅一份要價三千一百元，他記得去年的價格是二千八百元，如果推溯到三、五年前，一份魚翅才二千元出頭，以前兩人用餐六千元就綽綽有餘。但這一晚，他的帳單接近萬元。「怎麼又漲價了？」服務生的答案很官方，成本愈來愈高，所以只好調高價錢。
更精確的答案，來自於政大金融系教授殷乃平的口中，數月前，他也隨朋友在同處用餐，「與老闆閒聊，他說，魚翅存量快要不夠了，因為，最好的魚翅幾乎都被中國大陸餐廳包下。」中國需求，讓全亞洲最負盛名的魚翅餐廳面臨缺貨危機，開始被迫調漲價格。
「這就是中國定價論！」殷乃平說。
早些年前，中國以「世界工廠」之姿，對全世界釋出廉價勞力，釋出大量的生產力與供給產能，因此壓抑了全球物價的上漲空間；「現在，情勢逆轉，中國對全球釋出通膨壓力。以十三億人口為基礎的需求量，正在狠狠拉抬全球物價。」殷乃平解釋。
其實，從最頂級的珠寶、錶飾、藝術品、普洱茶等市場，到前一陣子在國內引起政策調整的廢紙市場，近年來都能感到中國定價論的威力。此外，中國每天要宰殺兩千四百萬隻雞鴨、一六○萬頭豬隻，每個驚人數字都用力牽扯著物價神經。中國總理溫家寶在八月間說了這樣一段話：「我有一個夢，那個夢就是每一位中國人，特別是小孩，都能每日享有五百毫升的牛奶。」在他說完這句話之後，全球乳製品的價格逐步隨之大漲。
以往，世人對通膨的認知只是經濟景氣多空循環的週期階段之一，但這次的情況顯然不同。既然壓力來自於中國需求，那麼，只要中國繼續成長，十三億人口對各種物資的需求持續不斷向上擴增，這波通膨也就看不到盡頭，甚至，壓力將會持續加重。瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬一語道破：「中國通膨，就可能對全球持續輸出通膨。」
結論呼之欲出：這是一隻前所未見的通膨怪獸，不但巨大、而且看不到牠準備離開的跡象。在怪獸的巨大身影之下，從經濟強權的利率決策，到市井小民的理財思惟，恐怕都得重新調整。
場景一·中國 顧得了通膨 就顧不了股市
九月十四日，中國人民銀行宣布升息○．二七％，這是今年第五度升息，也是對八月分消費物價指數上漲六．五％的迅速回應。六．五％的通膨率是中國十一年以來新高，而人民銀行在宣布升息後，一年期放款利率則以七．二九％的水準創下九年新高。
雖然在明年奧運之前，中國財經官員肩負著維持股市榮景的重責大任，但面對這隻前所未見、來勢洶洶的通膨怪獸，明知升息是股市殺手，但作多心態也只能暫放一邊。
渣打銀行預估，人民銀行年底前將再升息○．二七個百分點，明年第一季，即使進入奧運前的最後倒數階段，也可能繼續升息兩次。至於中國「死都不肯放手」的人民幣匯率升值幅度，也有可能因為通膨壓力而出現鬆動，陶冬預言，至今年年底，人民幣兌美元匯率將達七．二元，明年可望看到六字頭水準，五年後，匯率水準則將上看至四元。以目前一美元兌換七．五元人民幣的匯率計算，五年後的升值幅度接近四七％。
場景二·美國 降息拚經濟 美元愈來愈薄
在地球的另外一端，美國財經官員同樣正為通膨問題大傷腦筋。中國定價的威力持續拉抬美國物價，數字表明，今年五月至七月間，美國自中國進口商品的物價漲幅達到四．二％，這是美國勞動統計局自二○○三年進行該項統計以來的最高紀錄。
渣打銀行預估，人民銀行年底前將再升息○．二七個百分點，明年第一季，即使進入奧運前的最後倒數階段，也可能繼續升息兩次。至於中國「死都不肯放手」的人民幣匯率升值幅度，也有可能因為通膨壓力而出現鬆動，陶冬預言，至今年年底，人民幣兌美元匯率將達七．二元，明年可望看到六字頭水準，五年後，匯率水準則將上看至四元。以目前一美元兌換七．五元人民幣的匯率計算，五年後的升值幅度接近四七％。
場景二·美國 降息拚經濟 美元愈來愈薄
在地球的另外一端，美國財經官員同樣正為通膨問題大傷腦筋。中國定價的威力持續拉抬美國物價，數字表明，今年五月至七月間，美國自中國進口商品的物價漲幅達到四．二％，這是美國勞動統計局自二○○三年進行該項統計以來的最高紀錄。
明顯的，美國所面臨的通膨問題不是來自美國本土，而是來自世界工廠的漲價決定，而根據Naroff經濟顧問公司經濟學家那若夫的觀察：「基於事實，美國人恐怕不能不買中國貨，尤其對中低收入家庭更是如此。」
更糟的是，美國甚至沒有能力與籌碼，能以升息手段和通膨怪獸放手一搏。在房地產景氣低迷、次貸風暴衝擊消費信心之後，美國聯準會在九月十八日宣布降息的舉措符合各界期待，然而，降息的後遺症，就是讓美國更加赤裸裸的暴露於通膨風險之中。
「中國經濟過熱，升息有理；但美國目前經濟過冷，想升息，卻沒有經濟支撐。」寶華經濟研究院院長梁國源解釋，目前美國的經濟形態處於所謂的「負向產出缺口」，意指實質經濟成長率低於潛在經濟成長率，基於振興景氣，必須降息。然而降息會帶來貨幣貶值的副作用，在通膨趨勢底下，貨幣貶值就像是對物價上漲的壓力繳械投降，只能任其宰割。
場景三·台灣 看美國不升 央行也不敢升
中國經濟持續成長，中國定價論的威力不斷釋放，而美國卻又不能以大膽升息手段壓抑通膨，夾雜在其中的台灣，同樣陷入兩難困境。殷乃平表示，台灣的利率政策往往跟隨美國腳步，畢竟美國是台灣科技產業重要外銷市場，若美國降息而台灣升息，引發美台兩地貨幣匯率的此消彼長，必然不利於科技產業的獲利空間，衝擊島內經濟。
更糟的是，美國甚至沒有能力與籌碼，能以升息手段和通膨怪獸放手一搏。在房地產景氣低迷、次貸風暴衝擊消費信心之後，美國聯準會在九月十八日宣布降息的舉措符合各界期待，然而，降息的後遺症，就是讓美國更加赤裸裸的暴露於通膨風險之中。
「中國經濟過熱，升息有理；但美國目前經濟過冷，想升息，卻沒有經濟支撐。」寶華經濟研究院院長梁國源解釋，目前美國的經濟形態處於所謂的「負向產出缺口」，意指實質經濟成長率低於潛在經濟成長率，基於振興景氣，必須降息。然而降息會帶來貨幣貶值的副作用，在通膨趨勢底下，貨幣貶值就像是對物價上漲的壓力繳械投降，只能任其宰割。
場景三·台灣 看美國不升 央行也不敢升
中國經濟持續成長，中國定價論的威力不斷釋放，而美國卻又不能以大膽升息手段壓抑通膨，夾雜在其中的台灣，同樣陷入兩難困境。殷乃平表示，台灣的利率政策往往跟隨美國腳步，畢竟美國是台灣科技產業重要外銷市場，若美國降息而台灣升息，引發美台兩地貨幣匯率的此消彼長，必然不利於科技產業的獲利空間，衝擊島內經濟。
央行將在九月二十日召開理監事會議，一般認為，在美國宣布降息的前提之下，央行就算升息，幅度恐也有限。惠譽亞洲主權評等主管麥克名甚至預估，台灣央行九月應該不會升息。
無論升息與否，幾可確定的是，政策面此際不敢以大幅升息的手段對抗通膨，於是，像美國一樣，台灣民眾也逐漸暴露在通膨壓力的風險之中。再次強調，這不是一個景氣多空循環的週期階段，而是「常態化」的通膨壓力，市井小民正在面臨一場長期抗戰，必須修正投資理財的思惟，才能捍衛財富。
提案Ａ·防守型
買高配息股 取代銀行定存
長期抗戰的第一道防禦工事，就是修正過度保守的理財心態。任職於遠東商銀的張慈華，是典型的職業婦女，家裡有二個小孩，在投資屬性的分類上，她自認為相對保守穩健，「沒有太多企圖，只要打敗通膨就好。」不過儘管企圖簡單，但在面對通膨壓力的環境下，張慈華卻不能只用最保守單純的策略因應。
「最近什麼都漲，早餐三明治從二十五元漲到三十元，銀行附近知名的補習街台北市南陽街上的所有便當，每個都漲價五元。連家裡小孩喝的奶粉都漲了，原本一罐奶粉四百元，現在要四百五十元，漲了一二％，小孩喜歡喝的統一多多，每瓶也從十元漲到十二元，真是夠可怕的。」張慈華對今年以來的物價上漲感受良深，幸運的是，她早在五、六年前就已體認通膨威脅，在資產配置上做了調整與準備。
張慈華的資產配置中，至少有一半以上的錢都放在高配息股票。她說：「如果把一百萬元存在定存，利率才二．五％左右，但通膨大約三％，如果存定存，絕對無法打敗通膨，且錢會愈變愈小。」因此她選擇配息率在五％到一○％的股票。
無論升息與否，幾可確定的是，政策面此際不敢以大幅升息的手段對抗通膨，於是，像美國一樣，台灣民眾也逐漸暴露在通膨壓力的風險之中。再次強調，這不是一個景氣多空循環的週期階段，而是「常態化」的通膨壓力，市井小民正在面臨一場長期抗戰，必須修正投資理財的思惟，才能捍衛財富。
提案Ａ·防守型
買高配息股 取代銀行定存
長期抗戰的第一道防禦工事，就是修正過度保守的理財心態。任職於遠東商銀的張慈華，是典型的職業婦女，家裡有二個小孩，在投資屬性的分類上，她自認為相對保守穩健，「沒有太多企圖，只要打敗通膨就好。」不過儘管企圖簡單，但在面對通膨壓力的環境下，張慈華卻不能只用最保守單純的策略因應。
「最近什麼都漲，早餐三明治從二十五元漲到三十元，銀行附近知名的補習街台北市南陽街上的所有便當，每個都漲價五元。連家裡小孩喝的奶粉都漲了，原本一罐奶粉四百元，現在要四百五十元，漲了一二％，小孩喜歡喝的統一多多，每瓶也從十元漲到十二元，真是夠可怕的。」張慈華對今年以來的物價上漲感受良深，幸運的是，她早在五、六年前就已體認通膨威脅，在資產配置上做了調整與準備。
張慈華的資產配置中，至少有一半以上的錢都放在高配息股票。她說：「如果把一百萬元存在定存，利率才二．五％左右，但通膨大約三％，如果存定存，絕對無法打敗通膨，且錢會愈變愈小。」因此她選擇配息率在五％到一○％的股票。
她最早的投資方法是先用手上現金買進高殖利率股票，初始由於資金部位不大，買的股票只有零星幾張，後來只要有大筆資金進帳，她就陸續買進，然後每年配息之後，她會繼續把這些配息而來的錢再投入。如此下來，目前手中累積的股票有二、三十張，包括台塑、南亞、台化、台塑化、鴻海、中鋼等。累積的資產部位至少三百萬到五百萬元，目前每年光是配息收入就有六位數以上。
提案Ｂ·攻掠型 鎖定中印越 消費成長可觀
張慈華以高殖利率概念股取代銀行定存的作法，屬於保守型投資人的通膨理財術，目的在於避免鈔票變小。而對於心態積極的投資人來說，則不僅應該構築財富資產的防禦工事，更該進一步以攻擊性的角度思考，主動掌握投資機會，從無可抵擋的通膨趨勢當中，穩穩賺取通膨財。
最明確的方向，還是可從中國定價論開始說起，既然中國定價論是全球通膨壓力常態化的重要因素，那麼，掌握中國定價力道，自然就是賺取通膨財的重要投資思惟，以此延伸，中概內需收成股就是通膨時代的攻擊性投資標的。
「最近只要沾上中概色彩，股價就有比較高的認同度，這似乎炒過頭了。」日盛投信副總鄭智文表示，如果只是在當地設廠，運用較低的勞力成本，其實說不上有太大的投資潛力，因為這個公司不會跟著中國消費力成長，反而會因為中國薪資提升而受傷。相對的，內需、通路，或者在中國市場享有高知名度或市占率者，才能真正掌握中國消費力的驚人成長力道。
至於共同基金的投資人，除了以大中華相關基金切入之外，同樣具有擺脫貧窮消費興起題材的新興亞洲市場基金，亦是可以考慮的布局方向。寶源投顧指出，雖然相較於東歐或拉丁美洲等其他新興市場，新興亞洲相對缺乏天然資源，但這裡卻有最佳的「人口結構」，不但人口夠多，而且年齡相對年輕，相較於不少成熟先進國家面臨老年化、少子化的問題，新興亞洲未來長期的內需成長力道絕對可觀。
其中，印度的人口結構以二十五歲左右為主體，購買力持續提升當中，未來消費成長空間十分可觀。此外，國泰投信總經理張錫則特別點名越南市場，「大概是因為越戰期間死傷慘重的關係，所以，這裡目前的人口結構也是以年輕人為主，消費成長力道值得期待。」
另一方面，能源相關個股與基金一向是典型抗通膨投資標的選項，不過，既然這次通膨的結構和以往不同，油價上漲所引起的投資機會，也不再只是單純存在於能源類股。專家指出，包括替代能源概念，以及替代能源高度開發之後所帶動的食品、農業物資相關題材，都會是這波通膨浪潮下的直接受惠者。
在股票市場，具有中概題材的民生物資股，一方面受惠於產品價格調整，另一方面則因為中國需求長期成長可觀，於價於量，都有機會充分完整的大賺通膨財。在替代能源方面，從近期各家上市櫃公司「瘋」擁宣布搶進太陽能產業的動作，已可感受替代能源的認同度，不過，也因為各家業者瘋狂搶進，實質基本面的判斷必須更趨謹慎。
基金投資人若欲掌握替代能源題材，市場上不乏相關基金可供選擇，但是，若要切入農業產業，則由於國外農產品基金多以操作期貨商品為獲利來源，國內尚未開放相關屬性基金，因此，沒有直接投資管道。幸好，還有間接管道可供選擇，即是鎖定「以農立國」的部分新興國家相關基金。
保德信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷舉例，拉丁美洲的巴西不但是全球咖啡、甘蔗的主要出口國，黃豆、肉品等產量亦是數一數二，農產品產值占該國總出口達三七％之多，占國民生產毛額比重也高達二八％。
此外，同樣位於拉美的阿根廷，則盛產小麥及肉品。至於東南亞地區，印尼的棕櫚油產量全球第一；泰國的米、糖產量豐沛，快速崛起的越南，則是米及咖啡的主要出口國。以上地區，多少都能搭上民生物資漲不停的趨勢列車。
