股市老手有敏銳的嗅覺，也容易有自以為是的錯覺。知名財經作家許啟智，投資台股經驗近二十年。這一波高點反轉沒有受傷，主要原因，就在他善用市場成交量作為出場指標，並嚴守底部確立才進場原則，可說是截長補短，將投資老手的優勢發揮至極。
八月二十日上午，許啟智優閒地坐在咖啡廳，分享這三個星期來令人「驚心動魄」的盤勢下，他的因應策略及心情點滴。開門見山第一句話，就是「量」說明了一切。
他回憶，「七月二十六日，盤中最高出現九八○七點，同時伴隨著成交量遽增，集中加店頭市場成交金額，超過四千億元。這就是警訊，非賣不可。」
異常爆大量 正是出走訊號
他解釋，多頭時不預設高點，空頭時不預設低點。指數高低意義其實不大，只有量是真的。「量，是真槍實彈用錢砸出來的。一旦量到底了，就要義無反顧地出場。況且，當時一周內爆大量，創波段新高那天，成交量也比上次萬點時還大，這就是危險訊號。」
訊號出現，許啟智二話不說，手中原本七成持股，一口氣砍到剩下二成。「當下，市場雜音很多，很多人懷疑，次級房貸真有那麼嚴重嗎？就算美國著火，台股也不必跟著燒吧！」就在一般投資人還猶豫不決時，他全身而退，事後回想起來，還真要感謝「成交量」洩了密。
「我先減碼漲多的IC設計及太陽能股，像揚智、中美晶。留下來的，都是配發股息較高的標的，像三商行及紡織股儒鴻。」許啟智在市場慌亂中，先砍有獲利的高價股，再留下有基本面，股價不高，但每年固定配發現金的股票。他認為，這些股票不看價格波動，光是領息很快就能回本，比高價股更「討喜」。
因此，許啟智將高價股，定義為短線操作標的，只要苗頭不對，馬上砍出、絕不心軟。而真正核心持股，反而是股價淨值比低、以發放現金股利為主的公司。「我重視的，不是哪檔股票最能飆，而是公司的內涵價值。因為，專注在股價波動的結果，最後都會倒楣。」
有人說，大盤這波從九八○○點跌到八八○○點，戰死沙場的是新手；八八○○點再殺到八千點，死的是老手；八千點以下，陣亡的就是空頭。這個意思是指，股市菜鳥容易追高，第一波下跌時一定先受傷；而老手看市場大跌，想要進場搶反彈，不料第二波再下殺，原本以為撿到便宜，沒想到還是被燙傷。
許啟智有老手的敏銳嗅覺，卻沒有老手的膽大妄為。他深知，張開雙手去接掉下來的刀，一定弄得滿手是血。而指數重挫，就像一把利刃，大盤看不到底，就像刀還未落在砧板上一樣。他不像其他老手，為了搶反彈而受傷，關鍵就在台股尚未止跌前，他絕不貿然進場承接。
築底夠結實 才是承接良機
儘管八月二十日，台股大漲四百多點，跟上星期一度瀕臨八千點保衛戰相比，猶如地獄變天堂。但對許啟智來說，一、二天大漲，仍不足以使他動心，撒網捕魚。「要出現一個堅實的底部，不是大盤一、二天收紅就可以。而是必須經過二周左右的時間，反覆測試，若八千點不破，才有進場誘因。」
他認為，八月底到九月初，是台股底部確認的關鍵期。這段時間，投資人不妨多留意半年報公布結果，若個股表現不佳，最好逮住機會，趁反彈時出脫。反之，則應留意獲利報佳音的標的，一旦築底完成，這些具基本面的公司，未來天空也將無限寬廣。
至於許啟智未來最想買的個股，他也大方分享。「中國連續四季GDP維持驚人成長，只要耕耘內需市場有成的公司，都是值得投資的好標的。像水泥股中的台泥，食品股中的統一等。另外，中信金股價已超跌，在公司重振經營團隊、消金市場又穩坐一哥寶座下，也深具投資價值。」
回憶過去三個星期，台股浮沉，投資人的心也晃得厲害。許啟智能機靈逃脫，肯定羨煞不少人。在他觀念裡，「多頭市場賺錢沒什麼了不起，在空頭市場不賠錢，才是夠厲害。」也因為這個原因，他對漲多的股票不眷戀，只要量暴增，反手就賣。他也對「搶反彈」小心翼翼，避免「犯了全天下老手都會犯的錯」。
最後，他更不假思索地說：「躲不過熊市，到頭來都只是白忙一場！」
