全球股市歷經二月底、三月初的大震盪洗禮後，市場開始居高思危，加上美國因經濟數據的雜音仍多，法人預估下半年美國聯準會可能降息二至三碼，在一推一拉之間，資金轉進債市趨勢形成，債市多頭即將啟動。
二月底、三月初，全球股市因日圓利差套利交易、大陸股市崩跌而出現大幅波動，一個多月下來，包括美、日、港等主要股市，至今仍未收復股災前價位。受到全球股市震盪影響，部分投資人開始將資金自高風險的新興市場撤出，並轉進具避險功能的債市，全球股市的劇烈波動成為資金進入債市的主要推手。
不過吸引資金進駐債市的，還是市場對美國聯準會（Fed）降息的預期。Fed目前已有六次會議決定維持利率不變，由於美國經濟數據雜音不斷，包括經濟成長趨緩、二月新屋銷售數據滑落至近七年新低等，市場普遍預期聯準會接下來降息的機率大增，成為吸引資金轉進債市的最大拉力。
降息前夕是進場最佳時點
永豐金投顧指出，從近期美國十年期公債殖利率快速下降，就知道全球資金有相當部分湧入具避險功能的債市，加上今年上半年聯準會可能降息一碼，使得殖利率的中期往下趨勢是被肯定的，投資人可藉美債十年期殖利率反彈時承接部分債券部位，一方面做避險，另一方面也可準備迎接股債齊揚的下半年行情。
由於公債潛在獲利包含配息和資本利得，且債券價格與殖利率呈反向關係，因此法人建議，降息前夕就是投資美債或美債基金的最佳時點，對於手上握有大筆資金的法人及資產大戶來說，能買在大漲前對資金的運用更是有利。
友邦投信雙核心收益基金經理人蘇耿賢表示，根據彭博（Bloomberg）債券計算器顯示，以今年三月五日為例，當日美國十年期公債殖利率為四．四七五％，其年化總報酬約四．四八％。
假設美國十年期公債殖利率升一碼，公債則將出現資本虧損，侵蝕原有的配息，年化總報酬可能會降至二．七二％。
不過若美國十年期公債殖利率下降一碼，公債將產生資本利得，年化總報酬可望上升至六．二五％，若下降兩碼，總報酬可望達到八．○五％水準。而回顧歷史走勢，過去十年，當美國升息動作告一段落，美國政府債券價格對利率的敏感度便悄悄上漲，漲勢通常會延續到降息循環結束。
第二季持續加碼歐美債
今年以來美債殖利率隨經濟強弱預期而出現明顯波動，一月底美國十年期公債殖利率一度升至接近四．九％，達近半年高點，不過在美國經濟再度出現走弱跡象後，Fed降息的預期再度增加，二月以來殖利率最低回落至四．五五％附近。
展望第二季，摩根富林明美國複合收益基金經理人道格史萬森（Doug Swanson）表示，美國經濟將朝軟著陸方向前進，市場已預期Fed在第二季末或第三季開始便可能降息，推估Fed在下半年將出現降息二至三碼，故在美國經濟走弱、Fed降息時點接近，以及高安全的特性下，道格史萬森建議投資人第二季持續加碼美債。
至於歐債，因通膨壓力不大，且歐洲央行（ECB）升息進入尾聲，接下來也將吸引資金流入。年初以來歐洲公布的多項經濟優於預期，除各國第四季GDP普遍達三％以上外，多項企業調查領先指標亦維持高點，市場擔心ECB將延續既有升息步調，第一季歐元區十年公債殖利率一度升至四．一％之上，不過近期受到部分經濟數據回落、美債殖利率下滑與國際股市回檔，歐元區公債殖利率已降至四％之下。
以ECB關注的市場通膨與貨幣供給數據來看，目前消費貸款成長已下滑，反映過去一年的升息成效已逐漸顯現，在三月八日ECB升息至三．七五％之後，除非通膨壓力再度明顯上揚，否則ECB升息應已接近尾聲，加上歐元走升預期將可吸引資金流入，故建議第二季也可加碼歐債。
搭配MBS可降低風險
除了公債外，不動產抵押貸款債券（MBS）也持續吸引長期資金流入，投資人可搭配做為資產配置，以有效兼顧報酬與風險的平衡。其中又以GNMA（美國政府全國房貸協會擔保）為值得考慮的標的。
