今年以來，生投類股的獲利表現與股價走勢相悖，本益比正處於歷史低檔。第四季在財報亮麗、股價低廉、新藥送審結果出爐三利多支撐下，生技基金為了拚年底績效，必然奮力一搏。
大環境偏空，生技類股再好，也孤掌難鳴。反之，在美股持續看漲帶動下，相關類股表現明顯落後，勢必要「討回公道」。今年以來，國際生命科學基金大幅領先同類型基金，經理人楊惠元不諱言表示，未來兩個月，將是生技產業突圍關鍵，由於漲勢又快又急，若能充分掌握市場脈動，就算現在是負報酬率，到年底也可能翻身。
前景樂觀 作帳不愁題材
換句話說，生技基金經理人現正虎視眈眈，將持股水位迅速提升，奮力一搏。而支持經理人大膽買進的背後，有三大題材撐腰，包括第三季財報利多、價格處於歷史低檔，及新藥送審結果，將於第四季出爐等。在此之下，生技類股馬力全開，等於給經理人年底作帳一個絕好機會。
分析第三季財報表現，瑞銀投信研究部助理副總裁游正雍指出，以治療癌症為主的生技公司Genentech，日前公布第三季財報數字，獲利成長達五八％，並調高全年成長目標到六五％至七五％間，激勵產業士氣。市場預期，這個好兆頭將延續到十月下旬，包括以愛滋病研究為主的Gilead、及慢性病的Amgen，在營運狀況良好下，亦能交出亮麗的成績單。
楊惠元也相當看好生技類股的第三季財報表現，強調對大型股而言，由於受惠於美國暫停升息，及美元相對其他主要貨幣走弱影響，十月中旬公布的獲利數字，還兼賺匯差，將是全年表現最佳的一季。另外，聯準會於十月二十四日召開最新利率決策會議，市場預測多半傾向仍維持暫停升息，對生技類股也具正面作用。
壓抑一整年 價格被低估
短線有財報助攻，中長線來看，生技類股也有價格低估之嫌。游正雍認為，過去生技類股讓人覺得「很貴」，但今年以來，指數表現未盡如人意，反倒提供一合理價位。再從獲利成長率看，目前本益比也是相當便宜，生技類股已被嚴重低估，以價值選股角度介入，也不為過。
楊惠元指出，生技類股的本益比歷史高點為九十八倍、低點為二十六倍，目前本益比則在二十七倍；再以S&P500指數看，本益比歷史高點為三○倍，低點為十五倍，目前本益比則是十六倍。可見生技股已來到歷史低檔區，底部支撐強勁，至少沒有立即反轉向下的疑慮。
最後重頭戲，則是新藥上市，及一連串的醫學會議起跑。事實上，儘管生技醫藥題材長短兼備，但公司持續獲利來源，才是影響股價的最關鍵。楊惠元指出，去年第三、四季是新藥送審高峰，預計今年底之前，合格藥物將帶動一波上市行情，最理想的狀況，將有十二檔新藥問世。
此外，德盛安聯投信也認為，十月起，大型生技股將陸續有藥物審核題材，值得密切注意。
保德信投信則預期，短線推升生技股的動力，還包括第四季舉辦的重量級醫學會議，包括美國神經學協會、胸肺學會、腎臟學會、血液學協會及心臟協會等。不過，楊惠元提醒，醫學會議題材最大好處在吸引市場目光，但也有失靈的時候，投資人不宜過分依賴。
生技基金經理人進入緊鑼密鼓的作帳行情，除對上述三大題材共識較高外，其餘指標，也可進一步觀察。像游正雍認為，大型製藥業者購併生技公司題材，將對產業有激勵作用，相關公司經過垂直整合，效益發揮更大，可望享有一加一大於二的成果。在此預期下，股價空間自然充滿想像。
另外，楊惠元瞄準十一月七日的美國國會選舉。他解釋，民主黨向來反商情結濃厚，藥商擔心，一旦選舉結果該黨席次較多，大型製藥公司獲利恐將被壓縮，不利股價走勢。
不過，也有人認為，民主黨對生技產業研究態度開放、審藥速度也快，果真勝選，只能算是好壞參半。因此，就政策面角度，製藥、生技議題此消彼長，很難說得準。
大致而言，面對第四季行情，生技基金經理人多信心滿滿。只是，行情怎麼走、能走多久，未有定論，投資人介入時，仍應抱持審慎樂觀心態，畢竟相關類股股性活潑，波動較大，美國經濟未明確表態前，還是穩紮穩打才可靠。
