近年來通膨指數高升，民生必需品價格不斷上揚，上班族固定的薪資實際購買力也越來越弱。想避免過著日益貧窮的日子，又不想負擔在股市殺進殺出的高風險，上班族得找出更好的投資工具。
就在不知不覺中，每個月支出愈來愈高，單靠定存利息根本不夠付，你的錢還要放在銀行定存嗎？
台灣定存利率實在太低
去年底、今年初，台灣的實質利率甚至一度為負，這意謂著民眾的荷包嚴重縮水。雖然表面上通膨不會讓新台幣從一張紙幣縮成半張，但是，實際上因為物價上漲，定存利率漲幅不夠，鈔票的購買力卻真的越來越不中用了。
從二○○四年美國升息以來，新台幣升得又慢又少，不只較晚升息，而且美國調高一碼，台灣僅調高半碼，以致這兩年來美元跟台幣的利差不斷擴大，到今年六月底為止，美元三個月Libor利率有五．四八％，但是國內銀行三個月定存卻只有一．六二％，相差高達三．八六％。
定存族之所以把錢放在銀行裡，是因為受不了股票市場的起伏。雖然穩定地領取利息讓定存族比較安心，但以現在二％左右的超低利率，卻也讓定存族快受不了了。
定存族最愛的固定收益投資工具，不外乎定期存款、公債或是債券型基金等。
還有什麼商品可以兼具固定報酬性質，而且，大部分時間的利率都會比指標利率Libor還高？
把定存族的收益拉高？
美國不動產抵押貸款證券化證券（MBS）以及金融資產證券化證券（ABS），過去十年不管升息或是降息期間，MBS與ABS指數年年正報酬，且過去十七年來，MBS的殖利率平均高於政府公債約一．三七％（見左頁圖）。
美國MBS三大發行者都是由政府成立或政府支持，高達九一．四八％的MBS債券評等為最高信評AAA，風險跟公債一樣低、獲利又較公債更高，成為這幾年來美國主要債券類別中，成長最為快速的債券類商品。
世界上哪有這麼好的事？為什麼MBS評等跟同期美國公債一樣風險低，但是獲利卻又比公債來得高。華頓美國浮動利率金融資產證券化基金經理人郭瑞玲解釋，過去是因為MBS與ABS的資產結構與評價較為複雜，只有法人會購買；在購買者較少的情況下，市場不具效率性，出現超額報酬。
好消息是，現在一般投資人也可以藉由基金的方式介入MBS與ABS的投資，將資產配置組合選擇交給專業經理人。
以華頓投信發行的華頓美國浮動利率金融資產證券化基金為例，透過分散不同類型、不同地區及發行者的MBS、ABS，可以降低風險、強化獲利。
依照華頓投信的投資策略，初期將放置三分之二資金於MBS上、三分之一在ABS上，且五成以上為浮動利率的債券，即其定期收取的利息是以Libor指標利率加上一定的利差水準。
若依其第一季的模擬投資組合來看，MBS的浮動利率債券利差有一．一二％至一．四四％，ABS的利差水準則有一．八三％，故投資組合目標即是為投資人創造出較三個月美元Libor利率高出一％至一．五％的報酬。
以八月十六日三個月Libor利率五．四一％來計算，美元報酬可達六．四一％至六．九一％，遠遠較新台幣定存來得高。
浮動利率債券的避險原理
但為什麼要投資於浮動利率的債券呢？
因浮動利率的操作策略可規避利率風險。所有的債券都有利率風險，但該基金在利率上揚時，加強投資浮動利率債券，能忠實反映市場利率、降低價格風險。
而當利率下跌趨勢確立時，則能透過彈性化的資產配置，增加資本利得機會。無論利率如何動盪，該基金都有最穩健的表現，而現在更是投資的好時機！
過去統計顯示，歷次美國聯準會停止升息後，MBS的表現都很突出，長期也十分穩健，過去三次停止升息後一年，MBS的績效都有七．九三％至一九．七一％，而且美國升息近尾聲、殖利率的曲線也愈平坦，更是投資美國短債的最佳時機。
不過，因為這類基金投資標的以美元計價為主，一旦美元大幅走貶，也會吃掉投資人獲利，而若基金公司過度避險，成本過高，也會壓抑投資人獲利。
郭瑞玲針對匯率風險表示，過去十年新台幣兌美元匯率都在三十．五元至三十五元間，華頓投信該檔基金未來會隨著對匯率價位的預期，來做動態避險調整。
假設未來新台幣兌美元的價位愈趨近於三十．五元，避險比率將逐漸降低，反之愈接近三十五元價位則避險比率就會增加，在避險成本與避險功能間平衡，以降低基金淨值波動的幅度，讓投資人和有錢人一樣，在追求資產成長的同時，也能安心享受美好人生。（本文轉載自《今周刊》特刊《一萬美元讓定存「富活」》）
