隨著財務工程日進竿頭，全球的金融商品也日益複雜，在各家投信擠破頭、拼績效的同時，透過電腦程式或模組化管理來輔助基金經理人操作已成為今年的重頭戲，究竟基金能不能用科技來打敗詭譎多變的金融市場，讓績效穩定成長，已成為眾人矚目的新焦點。
小叮憂心負利率時代將錢放在定存，會讓自己荷包縮水，決定投資基金開始理財。銀行理財專員建議他可選擇幾檔以模組化或電腦程式輔助選股的基金，獲得較穩定的報酬率，小叮內心不禁疑惑：「基金過去不是都是『人』在操作？什麼時候換成用機器來玩了？」
全球景氣方向不明，投資人最熟悉的台股在缺乏主流族群領軍的情況下，攻過六千點馬上就回頭，操作難度大幅提升。連走十年多頭的債券，在升息趨勢確立後，正式宣告高峰已過。以往利用股、債反向變動原則進行資產配置的思考，受到空前挑戰，操作難度相對增加。
至於投資人，被二千年以來的股市空頭走勢嚇得迄今餘悸猶存，因而對賺取固定收益報酬率產品的需求愈來愈強，引進模組化管理遂成為投信業者規劃新基金的賣點，企圖運用財務工程的概念，以被動式管理降低基金的投資風險，一波「機器選股」風潮因而誕生。
其中，摩根富林明投信推出的全球α 基金，是以動態計量模型來進行基金操作。所謂「動態計量模型」，是先從摩根史坦利全球指數（MSCI World Index）的三千檔成份股中，依「成長」、「價值」及「財務體質」等三大量化指標進行篩選，然後由研究團隊做評分淘汰，剩餘的個股再按等比例投資持有。
基金經理人戴慕浩強調，這檔基金設計的重點，就在基金經理人不得隨意按照自己主觀意識加減碼，必須完全按著指標分析的結果進行投資。
戴慕浩指出，以往全球型基金也是按指數成分股進行選股投資，但因為沒有經過評量，許多投資價值已經降低的權值股仍被迫持有或用低於權數的方式持有，反而會拖累基金的報酬率，這也是以貼近指數進行被動式管理基金的弱點。
台大教授邱顯比則表示，主動式管理的價值，在於報酬率要能超越指數，這就是所謂的「α 值」，代表著基金經理人的管理價值。摩根富林明這檔新基金則是把基金經理人的管理價值建築在電腦篩選指標上，等於是在被動式管理中融入主動式管理的精神。
另一檔同樣標榜機器選股的新基金則是日前獲金管會肯定的群益安家基金，其操作概念先將七成資金放在「固本組合」中，以債券買賣斷和持有高收益債券達到固本效果，此部份和傳統債券型基金或平衡型基金的債券部位相同，由基金經理人負責操作。另外三成加值組合，完全屬於被動式操作，依賴電腦程式交易。
群益安家基金經理人李宏正指出，迥異於過去基金是先買股票，然後再以期貨或選擇權進行避險。安家基金在加值組合部份是「先賣出價外買權（sell call），收得權利金後，再以一組接近大盤指數的五十檔股票投資組合來建立避險部位」。
至於「配合買權價格波動而產生對股票加減碼的需求」，李宏正表示，考慮期貨交易成本較股票為低，將會用期貨空單增減來代替股票加減碼，以節省基金的支出費用。
至於匯豐中華投信的安富基金，則是另一檔機器選股操作代表。該基金主要是透過AAA(Advanced Asset Allcation)資產配置模型及Barra風險管理系統來讓基金績效穩定成長。
操作概念是先以AAA模型中的十二個經濟指標，分析出目前台股市場是屬於多頭或空頭格局，再由具有多空因子統計能力的Barra計量模型，決定調整資產配置比重。例如台股若呈現偏空格局訊號，Barra模型將點出加碼空頭因子性質的價值型標的，如此可望減低因市場氣氛所造成追高殺低的人為判斷誤差風險。
安富基金經理人林東明表示，簡單來說，AAA資產配置模型是判斷景氣動向的工具，並用一種類似時鐘的概念圖，來指出目前景氣的位置，而安富基金則利用不同的景氣，來調整應有的資產配置組合，經理人完全依照模型呈現的結果來進行股債轉換，摒除主觀判斷。
投信產業進入台灣市場已逾二十年，過去台股二次衝上萬點、國際利率連續十年走跌，不論股票型基金或債券型基金，都曾有過一段輝煌時光。惟隨著台灣資本市場效率提升，強調人為操作的傳統型基金礙於主觀判斷過重，報酬率表現不穩定，規模已呈停滯。
如今以機器選股為主、人為操作為輔的新一代模組化管理基金，在同樣的管理費用收取標準上，業者不但人事費用相對較低，且有助於提高基金獲利空間，規避人為操作風險，預料將引領資產管理產出現新一波風潮！機器操作是否會超越人腦，投資人不妨拭目以待。
